Что влияет на фундаментальный анализ валютного рынка?
В одном учебном пособии по фундаментальному анализу мы нашли замечательное определение.
Фундаментальный анализ — это то, что не видят трейдеры на экранах терминалов и в графиках.
В этой статье разберемся, зачем трейдерам то, что они не видят, и как невидимая рука фундаментального анализа влияет на движения цены.
- Что такое фундаментальный анализ валютного рынка
- Основные валюты Форекс и срочного рынка
- Теоретические основы и показатели фундаментального анализа
- Ключевые индикаторы, влияющие на доллар США
- Влияние политических событий на валютные курсы
- Как торговать на фундаментальных новостях
- Преимущества и недостатки фундаментального анализа
Что такое фундаментальный анализ валютного рынка.
Фундаментальный анализ валютного рынка — это оценка изменений стоимости валюты на основе экономической ситуации, финансовой политики Центральных банков, количества наличных денег в обращении и других макроэкономических факторов.
Валютный рынок отличается от фондового:
- Большей стабильностью. На первый взгляд это заявление кажется нелепым, но при осмысливании вы поймете, что на валютных рынках нет резкого падения всего и сразу, как это бывает на фондовом рынке. Если падает одна валюта, то другая непременно растёт.
- Глобальностью, то есть валютой торгуют круглосуточно.
- Меньшим количеством рынков. Компаний — тысячи, валют — десятки.
Фундаментальным анализом пользуются как долгосрочные и позиционные инвесторы, так и внутридневные трейдеры. Долгосрочные инвесторы определяют основной тренд и удерживают позицию. Внутридневные трейдеры используют высокую волатильность во время выхода новостей.
Основные валюты Форекс и срочного рынка.
Основные валюты на рынке Форекс — доллар USD, евро EUR, японская йена JPY, швейцарский франк CHF и британский фунт стерлингов GBP. Считается, что стоимость валют определяется спросом и предложением и находится в “свободном плавании”. Хотя бывают и исключения, как например недавно турецкая лира. Во время своего падения, курс TRY относительно доллара регулировался достаточно жестко с вмешательством государства.
Торговать валютами можно не только на Форекс, но и на срочном биржевом рынке (фьючерсы).
Торговля фьючерсными валютными контрактами на срочном рынке более интересна для трейдеров потому что:
- у фьючерсных контрактов есть Открытый Интерес OI. Глобально открытый интерес показывает приток или отток денег с рынков. Московская биржа транслирует открытий интерес онлайн. CME предоставляет данные об открытом интересе с задержкой, зато разбивает его на разные группы. И трейдеры видят, что делают крупные производители, мелкие спекулянты и хеджеры. Ларри Вильямс построил один из своих индикаторов Willco на использовании этих данных.
- биржи показывают реальные объёмы проторгованных контрактов
- одновременно торгуются фьючерсные контракты с разными датами исполнения. Можно прогнозировать будущее движение валютных цен или торговать спредами.
- гарантийное обеспечение по фьючерсным контрактам позволяет торговать даже с небольшим начальным капиталом. Минимальная сумма для сделок с микро-контрактами на CME составляет от 135 до 320 долларов. На Московской бирже гарантийное обеспечение по фьючерсным контрактам валютных пар еще меньше — от 2200 рублей до 13 200 рублей.
Теоретические основы и показатели фундаментального анализа.
Перед тем как обсудить основные индикаторы фундаментального анализа, давайте обновим в памяти макроэкономическую теорию. Этот раздел может быть скучен. Если вы знаете, что такое ВВП, безработица, торговый баланс, и как они влияют на валютные курсы — смело переходите к следующему разделу.
Фундаментальные данные можно условно разделить на большие группы:
- Экономические и финансовые данные — это основные показатели, которые влияют на движение котировок. Безработица, инфляция, денежная масса, процентные ставки.
- Политические события — твиты Трампа, отставка Мэй.
- Кризисы и непредвиденные события — кризис 2008 года, землетрясение.
Оценить влияние аналитических данных на валютные цены невозможно без учета деловых циклов. Экономика любой страны развивается циклично:
- Рецессия — снижение экономики, кризис и депрессия
- Восстановление
- Развитие — продолжение роста экономики до нового максимума
- и далее по кругу
Экономические индикаторы фундаментального анализа по-разному ведут себя в разных стадиях делового цикла. Некоторые индикаторы запаздывают, а некоторые опережают и предупреждают о смене циклов. Государство отслеживает и прогнозирует циклы.
Для фундаментального анализа важны не абсолютные параметры индикаторов, а их изменения за определенный период или по сравнению с показателями других стран. Особое значение имеют данные, которые значительно отличаются от ранее спрогнозированных показателей.
Фундаментальные факторы влияния на курс валюты:
- центральные банки, процентные ставки
- торговый баланс
- фондовые индексы
- количество денег в обращении
- инфляция
- безработица
- ВВП, промышленное производство
Рассмотрим кратко каждый из факторов далее.
Центральный банк
Центральный банк — главная государственная организация в стране. Центральные банки обеспечивают стабильность национальной валюты, и у них есть различные инструменты влияния на спрос и предложение. Центральный банк США называется Федеральная резервная система FED. Центральные банки в зависимости от состояния экономики и делового цикла проводят разную денежную политику:
- Экспансионистскую — на спаде экономики для ее стимулирования. Они выкупают ценные бумаги у банков, снабжают их наличностью, уменьшают процентные ставки и увеличивают денежную массу.
- Ограничительную — на подъеме экономики, чтобы предотвратить инфляцию и тяжелый кризис. Центробанки продают ценные бумаги, повышают ставки, уменьшают денежную массу. Такая политика приводит к удорожанию кредитных средств, увеличению безработицы и уменьшению потребительского спроса.
Торговый баланс.
Торговый баланс — это разница между экспортом и импортом. Теоретически, если экспорт больше импорта, то в страну поступает больше иностранной валюты, и спрос на национальную валюту выше, потому что она нужна для обмена. Соответственно курс национальной валюты укрепляется. Если импорт больше экспорта, все происходит наоборот, и национальная валюта слабеет. Мы не зря написали о торговом балансе “теоретически”. В реальной жизни макроэкономические факторы перемешиваются и влияют друг на друга, поэтому точно подсчитать влияние торгового баланса на валютные курсы — невозможно. Однако, публикация новостей о росте торгового дефицита внешней торговли может привести к падению курса. Торговый баланс также отражает востребованность товаров за рубежом. Низкая стоимость национальной валюты выгодна экспортерам. Они имеют преимущество на глобальном рынке, потому что их товары стоят дешевле. Соответственно низкая стоимость валюты ведет к росту экспорта. Поэтому центробанки могут снижать стоимость валюты для увеличения экспорта. Экспорт имеет большее влияние на экономический рост страны.
Американские данные смотрите на справочных сайтах
Фондовые индексы или спрос на акции.
На валютный курс также влияет поведение фондовых индексов или спрос на акции. Постоянный покупательский интерес к акциям, номинированных в определенной валюте, поднимает курс этой валюты.
- Основной американский индекс — S&P 500.
- Основной российский индекс — РТС.
Количество денег в обращении.
Количество денег в обращении (Money supply) — избыток одной валюты создает повышенное предложение и снижает цены этой валюты. Соответственно дефицит валюты увеличивает ее цену, потому что спрос увеличивается, а предложение уменьшается. Денежный агрегат М2 является ключевым для США, для еврозоны ключевым является агрегат M3.
Российские данные смотрите на сайте Центробанка РФ.
Процентные ставки.
Процентные ставки — чем выше процентные ставки, тем выше валютный курс. Ставки зависят от состояния экономики и от таких показателей как CPI, потребительские расходы, рынок недвижимости, занятость. Процентные ставки устанавливают Центробанки.
- Американские данные смотрите на справочных сайтах.
- Российские данные смотрите на справочных сайтах.
Инфляция.
Инфляция — рост инфляции уменьшает покупательную способность денег. Центробанки борются с инфляцией повышением процентных ставок. Так они убирают часть наличных средств из оборота, потому что вкладывать деньги в финансовые активы становится выгоднее. Как только наличные вложены в финансовые активы, покупательная способность сокращается, и инфляция тоже сокращается. Рост денежной массы увеличивает инфляцию. Инфляция в сфере услуг запаздывает от инфляции на товарных рынках на 6-9 месяцев. Чем выше инфляция, тем ниже уровень безработицы. В США инфляцию измеряют с помощью двух индикаторов — CPI и PPI. Мы рассмотрим их подробнее в следующем разделе.
- Американские данные смотрите на справочных сайтах.
- Российские данные смотрите на справочных сайтах.
Уровень безработицы UNR.
Уровень безработицы UNR — опережающий индикатор на максимумах делового цикла и запаздывающий на минимумах. Каждый процент безработицы уменьшает рост ВВП на 2 процента — закон Оукена. При снижении уровня безработицы валютный курс растет и наоборот. Ни одна страна не может достичь нулевого уровня безработицы из-за сезонности.
- Американские данные смотрите на справочных сайтах.
- Российские данные смотрите на справочных сайтах.
ВВП и объем промышленного производства.
ВВП — чем сильнее растет ВВП, тем сильнее национальная валюта.
- Американские данные смотрите на справочных сайтах.
- Российские данные смотрите на справочных сайтах.
Объем промышленного производства IP увеличивается и национальная валюта крепнет вместе с экспортом. По этому показателю можно отслеживать деловой цикл.
- Американские данные смотрите на справочных сайтах.
- Российские данные смотрите на справочных сайтах.
Теперь давайте подробно рассмотрим ключевые индикаторы США, влияющие на курс доллара.
Ключевые индикаторы, влияющие на курс доллара США.
Отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе Nonfarm Payrolls.
| Когда выходит | Первая пятница месяца |
| Влияние на валютный курс | Чем лучше данные по сравнению с предыдущим месяцем, тем выше валютный курс |
| Дополнительная информация | Этот отчет важен, потому что он первый за месяц и по нему трейдеры прогнозируют дальнейшее движение курса. Занятость определяет расходы населения, потому что если нет работы, то нет денег, чтобы тратить. |
На 5-ти минутном графике фьючерса E-mini Euro E7M9 мы отметили прямоугольником реакцию трейдеров на выход данных 3 мая 2019 года. Данные были не просто положительные, а существенно лучше прогнозов. На коротком промежутке времени цена валютной пары евро/доллар скакнула вниз на повышенных объемах. Однако, увидеть такие выраженные реакции в наше время достаточно сложно, потому что огромное влияние на валютные курсы оказывают политические факторы и совокупность других экономических факторов.
Число выданных разрешений на строительство Building Permits
| Когда выходит | Третья неделя |
| Влияние на валютный курс | Чем лучше данные по сравнению с предыдущим месяцем, тем выше валютный курс. |
| Дополнительная информация | Важнейший отчет в сфере недвижимости. Количество выданных разрешений на строительство растет, когда процентные ставки низкие и падает, когда процентные ставки высокие. |
Индекс потребительских цен CPI— или индекс цен потребительской корзины.
| Когда выходит | Вторая неделя |
| Влияние на валютный курс | Влияние на валютный курс Чем лучше данные по сравнению с предыдущим месяцем, тем выше валютный курс |
| Дополнительная информация | Непосредственный показатель уровня инфляции; если растет показатель, растет и инфляция. |
Индекс цен производителей PPI — показатель оптовой реализации продукции на внутреннем рынке.
| Когда выходит | Третья неделя |
| Влияние на валютный курс | Чем лучше данные по сравнению с предыдущим месяцем, тем выше валютный курс |
| Дополнительная информация | Первичный признак инфляции. Пиковые максимумы и минимумы запаздывают на 3-6 месяцев от пиков деловой активности. Как правило, пики индексов CPI и PPI приходятся на один и тот же квартал |
Использование производственных мощностей CAPU — общий выпуск (суммарная производительность). Показатель тесно связан с деловыми циклами и позволяет в сложные моменты прогнозировать поведение центробанков. Принимает большие значения во время рецессии.
Заказы на товары длительного пользования Durable goods orders — показатель уверенности потребителя в завтрашнем дне и желании тратить деньги на дорогостоящие товары. Увеличение заказов стимулирует производство.
Средняя почасовая оплата Average Hourly Earnings. Рост оплаты труда, опережающий производительность, сигнализирует о возможном росте цен, что приведет к росту процентных ставок.
Длительность рабочей недели Average Weekly Hours — один из индикаторов деловых циклов. В начальный период спада уменьшается, так как работодатели хотят сохранить кадры.
Влияние политических событий на валютные курсы.
Политические события влияли на курсы всегда. В январе 2017 года президентом США стал Дональд Трамп. Он активный пользователь сети Twitter, и его послания периодически встряхивают валютные и фондовые рынки. 6 апреля 2018 года США ввели санкции против российских компаний, курс рубля стремительно упал. Мы видим реакцию трейдеров на 30-ти минутном графике фьючерса доллар США — российский рубль SI.
31 мая 2019 году Дональд Трамп в своем твиттере написал о введении пошлин на мексиканские товары.
Реакция трейдеров, торгующих мексиканским песо, была незамедлительной. Доллар к мексиканскому песо вырос до 3-х месячного максимума.
Как торговать на фундаментальных новостях.
Торговля на новостях является рискованным предприятием. Тем не менее, если вы хотите попробовать этот подход к трейдингу, ниже — важные рекомендации:
- Определите, что происходит на текущем уровне цены ДО выхода новостей. Есть ли направленное движение или явный перевес продавцов или покупателей. Возможно реакция на новость уже учтена рынком. Если рынок находится в равновесии, выход новости может существенно сдвинуть цену.
- После выхода новости оцените, получила ли одна из сторон награду за давление на цену. То есть подтверждается ли большое ценовое движение значительным объемом и перевесом дельты. Если это так, движение цены вероятно продолжится.
- Внимательно следите за коррекциями или откатами, потому что чем значительнее новость, тем меньше откат от движения.
- Входите в сделку лимитными ордерами, потому что рыночные ордера могут быть исполнены по невыгодной цене.
- Эксперт VSA Себастьян Манби утверждает, что более, чем в половине случаев, за полчаса до выхода новости рынок делает обманное движение в противоположном направлении.
- Используйте футпринт
Футпринт отображается в режиме реального времени, он помогает трейдеру понять, кто и что делает на каждом уровне цены. Давайте оценим преимущества футпринта на 5-минутном графике фьючерса на британский фунт 6BM9 после выхода негативных новостей о PMI за апрель.
На рисунке ниже мы рассмотрим два варианта футпринта: Bid*Ask Imbalance — слева и Bid*Ask Volume — справа. Мы показываем два разных варианта футпринта, потому что они визуально понятны для разных типов трейдеров. Если вам приятно работать с выделенными цифрами — левый график для вас. Если вам больше нравится форма баров и цвета — для вас правый график. В ATAS 15 вариантов отображения футпринта.
На левом графике цифрами 1 и 2 мы выделили множественные имбалансы продавцов, которые предупреждают трейдеров о дальнейшем снижении цены. Здесь можно открыть короткую позицию. Уровни максимального объема каждого 5-ти минутного бара двигаются вниз, мы показали движение красной стрелкой. Падение цены останавливается на минимуме дня. Имбалансы продавцов пропадают, а POC двух соседних баров образуют уровень поддержки, выделенный красной линией. Появляется имбаланс покупателей под цифрой 4. Но этот имбаланс вызывает сомнения, так как:
- находится на самом хае бара, там где обычно застревают незадачливые покупатели
- цена откатилась от имбаланса покупателей и закрылась ниже — зеленая полоска показывает нам точный уровень открытия и закрытия
- имбаланс состоит не из новых позиций, а из стопов — нулевые значения со стороны бидов.
Чтобы открыть длинную позицию, стоит подождать дополнительного подтверждения разворота цены.
На правом графике цифрой 5 мы выделили резкое снижение цены — бар тонкий и длинный. Такие резкие движения, как правило, не останавливаются сразу, возникшая инерция еще какое-то время будет толкать цену ниже. Покупатели попытались перевернуть цену в точке 6, но безуспешно, потому что следующий бар открыли ниже этого уровня. А уровни POC продолжают опускаться. В точке 7 продажи истощаются.
Футпринт показывает, идете ли вы вместе с рынком или стоите на пути “умных денег”. Это увеличивает уверенность в исполнении торговой стратегии.
Преимущества и недостатки фундаментального анализа валютного рынка.
| Преимущества | Недостатки |
| Позволяет прогнозировать глобальные изменения делового цикла | Сложность |
| Хорошо подходит для позиционных трейдеров и долгосрочных инвесторов | Большое количество показателей, влияние которых неочевидно |
| Во время выхода новостей волатильность увеличивается и создает возможности для внутридневного трейдера | Во время выхода новостей волатильность увеличивается — губительно для новичков |
Практически каждую статью мы заканчиваем мыслью, что к прибыльной торговле приводит конкурентное преимущество. Вашим преимуществом может быть доскональное знание фундаментального анализа избранной валютной пары. Или вашим преимуществом может быть совмещение кластерного и фундаментального анализа. Попробуйте ATAS бесплатно и определитесь, какое преимущество сохраняет ваши нервные клетки и увеличивает уверенность.
