Все, что нужно знать о маржинальной торговле
Что такое маржа? Этот термин довольно часто используется в экономике, коммерции, трейдинге, но означает он в каждом случае несколько разные вещи. Поэтому, чтобы избежать путаницы и недопониманий, эта статья освещает все значения термина маржа.
Из этой статьи вы узнаете, что такое:
- маржа в бизнесе;
- маржа в трейдинге;
- маржинальная торговля;
Маржа — от франц. marge — край, запас, поле страницы. Маржа — экономический термин, означающий разницу между ценами товаров, процентными ставками, курсами.
Маржа в бизнесе
Маржа в бизнесе — разница между ценой и себестоимостью товара. Маржу и наценку иногда путают. Объясним разницу на формулах:
Маржа=(цена продажи-себестоимость)/цена продажи*100%
Наценка=(цена продажи-себестоимость)/себестоимость*100%
Наценка легко может быть больше 100%, а маржа не бывает больше 100%, потому что в прибыльном бизнесе себестоимость меньше цены продажи.
Рассмотрим пример:
| Себестоимость, руб. | Цена, руб. | Наценка, руб. | Наценка, % | Маржа, % |
| 25 | 50 | 25 | 100 | 50 |
| 25 | 55 | 30 | 120 | 54 |
| 25 | 60 | 35 | 140 | 58 |
Маржа и наценка взаимосвязаны, рост наценки приводит к росту маржи. Зная маржу, можно рассчитать, какая должна быть наценка, и регулировать отпускные цены товара.
Например, предприятие хочет получить 30% маржу при себестоимости товара 25 рублей. Тогда расчеты для определения наценки будут выглядеть так:
30%=(Х-25)/Х*100%
0,3Х=Х-25
25=0,7Х
Отпуснкая цена = 35 руб.
Наценка = 10 руб. или 40%
Маржу также называют рентабельностью продаж, с помощью нее можно оценить прирост продаж. Если себестоимость и наценка не меняются, то к росту маржи приводит только увеличение количества проданных позиций.
Маржа в трейдинге
Маржа в трейдинге — разница между ценами продажи и покупки ценных бумаг, фьючерсов, спредов, опционов.
При торговле фьючерсами счет трейдера ежедневно изменяется на сумму вариационной маржи. Если трейдер получил прибыль, то вариационная маржа начисляется на торговый счет. Если трейдер получил убыток, то вариационная маржа списывается с торгового счета. Начисление/списание происходит во время клиринга. Клиринг (или клиринговая сессия) происходит обычно один или два раза в день, в это время торги не ведутся.
Методика расчета вариационной маржи указана в спецификациях инструментов на сайте биржи. Например, для фьючерсного контракта на индекс РТС одна из формул расчета выглядит так: рис1
Для индекса РТС расчет минимального шага цены осуществляется с использованием курса доллара США. Это влияет на финансовый результат. Если стоимость доллара США растет, то стоимость фьючерса на индекс РТС падает и наоборот.
Со спецификациями фьючерсных контрактов, торгуемых на CME, можно познакомиться на сайте Чикагской биржи.
Маржинальная торговля
Маржинальная торговля — торговля с использованием заемных средств, которые предоставляет брокер. Брокеры называют маржинальную торговлю — “необеспеченные сделки с использованием кредита” или “непокрытые позиции по ценным бумагам и денежным средствам”.
Зачем нужна маржинальная торговля?
Это популярный способ для трейдеров, имеющих на счету небольшие суммы, открыть возможности для увеличенных заработков. Маржинальную торговлю также называют “торговлей с плечом”.
Если у трейдера небольшой стартовый капитал, брокер с удовольствием предложит воспользоваться кредитным плечом, ведь за эти операции вы будете платить дополнительно. Например, БКС предлагает всем клиентам кредитное плечо 1:5, Сбербанк предлагает 1:3, с возможностью увеличения до 1:5. Эти пропорции означают, что имея реально 1000 рублей, трейдер сможет оперировать капиталом в 5000 (3000) рублей.
С маржинальной торговлей тесно связаны следующие понятия:
- КСУР, КПУР, КОУР (подробней — ниже)
- дисконтирующие коэффициенты или уровни риска
- стоимость портфеля
- начальная маржа
- минимальная маржа
- принудительное закрытие или маржин-колл
Что такое КСУР, КПУР, КОУР
Исходя из уровней риска, брокеры делят своих клиентов-трейдеров на категории. И оценивают, сколько средств можно установить для маржинальной торговли.
- КСУР — клиенты со стандартным уровнем риска. Физические лица с небольшим стартовым капиталом и отсутствием опыта.
- КПУР — клиенты с повышенным уровнем риска. Физические лица с бОльшим количеством денег от 600 тысяч рублей, с бОльшим количеством опыта от 180 дней активного трейдинга.
- КОУР — клиенты с особым уровнем риска. Юридические лица.
Вот например, как разъясняет деление на категории брокер БКС.
Использование заемных средств при маржинальной торговле — платная услуга. Стоимость использования заемных средств брокеры указывают на сайте и в договоре о брокерском обслуживании. Пример с сайта Сбербанка:
В залог брокеры берут ценные бумаги. Список маржинальных ценных бумаг тоже размещен на сайте брокера. Это наиболее ликвидные бумаги — “голубые фишки” — Сбербанк, Газпром, Роснефть, Лукойл.
По каждой такой ценной бумаге брокер разрабатывает дисконтирующие коэффициенты или уровни риска. Уровни риска нужны, чтобы определять начальную и минимальную маржу трейдера (что такое начальная и минимальная маржа — ниже на несколько абзацев).
Например, три маржинальные ценные бумаги брокера БКС для клиентов со стандартным уровнем риска.
Начальная и минимальная маржа — термины, относящиеся к платежеспособности трейдера.
Начальная маржа = стоимость ЦБ*начальная ставка риска по этой ЦБ
Начальная маржа — часть стоимости маржинальной ценной бумаги, которая должна быть на торговом счете трейдера. По маржинальным ценным бумагам не надо платить 100%, достаточно внести начальную маржу.
Минимальная маржа = стоимость ЦБ*минимальная ставка риска по этой ЦБ
Минимальная маржа — порог, при приближении к которому брокер начнет требовать пополнения счета. Когда трейдер достигает уровня минимальной маржи, брокер начинает беспокоиться относительно его платежеспособности и дальнейшей торговли на бирже.
Пример. Возьмем акции Аэрофлота и рассчитаем уровни начальной и минимальной маржи.
| Стоимость акций Аэрофлот, руб. | Количество акций, шт. | Начальный уровень риска для открытия длинных позиций Dlong 44%, руб. | Минимальный уровень риска для открытия длинных позиций Dlong 25%, руб. |
| 114 | 100 | 5016 | 2850 |
Стоимость портфеля = рыночная стоимость ликвидных ЦЮ+деньги-маржинальная задолженность
Брокер не будет учитывать неликвидные ценные бумаги в стоимости портфеля. То есть, если у вас есть 100 акций АО “Белуга” на сумму 49 000 рублей, 100 акций АО Аэрофлот на сумму 11 000 и 3 000 рублей, брокер оценит ваш портфель в 14 000 рублей. Эта сумма будет сравниваться с начальной и минимальной маржой.
Какие действия возможны при различной стоимости портфеля относительно начальной и минимальной маржи — показано на схеме:
Преимущества и недостатки маржинальной торговли
Преимущества
- Можно купить большее количество ценных бумаг
- Отсутствие дополнительных расходов для внутридневной торговли
- Ликвидные ценные бумаги маржинальные
Недостатки
- Выше риски
- Дополнительные расходы для позиционных трейдеров
- Не все ценные бумаги маржинальные
Маржинальная торговля требует внимательного отношения к начальной, минимальной марже и стоимости портфеля. Используя кредитное плечо, трейдеры зарабатывают больше денег, при этом увеличивая риски и уменьшая количество нервных клеток. Используйте маржинальную торговлю осознанно и ответственно.
