Как устроена биржа?

Ранее мы писали о принципах финансовой биржи. Сегодня рассмотрим эту тему подробней. В этой информационной статье для начинающих мы поговорим про понятие структуры фондовой биржи:

• Что такое фондовая биржа?
• Ее функции.
• Интересные факты и история создания бирж в мире.
• Организационная структура фондовой биржи на примере Московской биржи.
• Как подключиться и начать торговать?

Что такое фондовая биржа?

Биржей называют финансовый институт, позволяющий приобретать и продавать различные ценные бумаги. Часто в среде трейдеров рынок и биржа выступают словами-синонимами.

В зависимости от типа ценных бумаг, рынки бывают:

• Фондовые (тут торгуют акциями компаний, и производными от них финансовыми инструментами). Фондовая биржа занимается первичным размещением (компания производит эмиссию акций), а также организацией вторичного рынка ценных бумаг.
• Валютные (тут идет торговля финансовыми инструментами на основе валют).
• Товарные (трейдинг инструментами, где в основе лежат товарные активы — например: фьючерс на нефть, фьючерс на золото и другие металлы, продукция агрокомплекса).
• Другие (например, рынки, где торгуют государственными облигациями, криптовалютами.

Это упрощенная классификация. Более точно структуру рынков на примере Московской бирже мы рассмотрим ниже.

Функции биржи

Все биржи выполняют сходные функции, такие как:

1. Устанавливают справедливую цену финансовых инструментов. А через показатели фондовых индексов — оценивают и весь рынок.
2. Привлекают средства на финансовый рынок 
3. Организуют процесс перехода права собственности на ценные бумаги. Оборот средств и активов строго организован, биржа имеет свои чёткие правила.
4. Обеспечивают максимальную прозрачность.
5. Гарантируют исполнение каждой сделки в соответствии с принципом «поставка против платежа» (англ. Delivery Versus Payment — DVP). Этот принцип подразумевает одновременный расчёт сторон.
6. Проводят торги только через лицензированных участников, все остальные лица – их клиенты.

Зарождение биржевой торговли

Начиналась торговля ценными бумагами на вексельных ярмарках, первые из которых возникли ещё в XII веке, сначала в крупнейших итальянских городах: Венеции, Флоренции и Генуе, затем в Лондоне и Брюгге.

Само название «биржа» звучит похоже почти во всех европейских языках (кроме английского, где используется слово exchange) и произошло от фамилии семейства Ван Дер Бурсе – владельцев двух гостиниц, на площади между которыми проводились торги в Брюгге. Не гербе семейства были изображены три кошелька, а сама их фамилия произошла от bursa, что с латыни переводится как “сумка” или “кошель”.

На картинке сверху показана та самая площадь в Брюгге. Слева направо: Генуэзская Ложа (ныне Музей Фрита), отель «Huis ter Beurze» (принадлежал Ван дер Бурсе) и старое венецианское консульство (сейчас  книжный магазин).

Например, известно так называемое “Buttonwood Agreement” («Соглашение под платаном»). Его подписали 24 брокера 17 мая 1792 года под раскидистым платаном, напротив кофейни «Тонтин» по Уолл-стрит. Цель соглашения — организация торговли ценными бумагами.

Листинг на бирже и список ценных бумаг

Листинг — это список процедур для введения ценных бумаг в список торгующихся на бирже. Также под листингом иногда имеют в виду сам этот список.

Механизм прохождения и удержания ценных бумаг в биржевом списке, а также изменения уровня листинга, очень подробно регулируется правилами листинга.  В таких правилах МБ, например, 196 страниц.

Биржевой список делится на три уровня. Первый и второй уровни составляют котировальную часть списка, третий – не котировальную часть, торги по которой ведутся в секторе бумаг с неопределённым инвестиционным риском.

Независимо от уровня, для прохождения листинга необходимо выполнение нескольких условий:

• Бумаги должны соответствовать законодательным требованиям.
• Их проспект эмиссии требуется надлежащим образом зарегистрировать.
• Эмитенты должны раскрыть всю необходимую по законодательным нормативам информацию.
• Требуется, чтобы они прошли регистрацию в Расчётном депозитарии (применительно к МБ это «Национальный расчётный депозитарий»).

Уже затем идёт разделение по уровням листинга: для бумаг первого и второго уровня действует ряд ограничений относительно капитализации организации, доли акций в свободном обращении, срока деятельности, отчётности. Таких ограничений нет для третьего уровня листинга.

Чтобы ценная бумага оставалась на первом или втором уровне, необходимо, чтобы каждый квартал объём торгов по ней достигал определённой минимальной планки. При этом поддержание оборота должно осуществляться хотя бы двумя маркет-мейкерами (так называют ключевых участников рынка, которые поддерживают ликвидность, активно торгуя бумагой). На третьем уровне такие ограничения также не действуют.

Структура участников биржевых торгов

Условно говоря, участники биржевых торгов относятся к одной из двух групп: члены биржи (например, брокеры) и клиенты (рядовые трейдеры). 

Как правило, первая группа малочисленна. К ней относятся квалифицированные и профессиональные трейдеры и юрлица. Чтобы попасть в эту группу, необходимо пройти регистрацию на фондовой бирже.

Клиенты (любой, кто желает торговать) — могут торговать только при помощи членов биржи, для чего заключают с ними соглашение: чаще всего, это договор о брокерском обслуживании.

Таким образом, обычно покупатель и продавец взаимодействуют друг с другом не напрямую, а каждый через своего брокера. Проведение сделок контролирует центральный контрагент, в случае МБ это «Национальный клиринговый центр». Для минимизации рисков используется Гарантийный фонд.

Как начать участвовать в торгах?

Чтобы получить возможность вести торги на бирже через интернет, потребуется:

1. Выбрать брокера, зарегистрированного члена биржи. Стоит учитывать, что у каждого из них есть допуски только к определённым рынкам.
2. Заключить с ним соглашение. Ранее мы уже писали и о том, как выбрать брокера для торговли фьючерсами.
3. Открыть у брокера торговый счёт, предназначенный для ведения торговли на бирже.
4. Установить на компьютер предназначенные для трейдинга программы. Скачайте бесплатно торговую платформу ATAS.
5. Пополнить торговый счёт деньгами либо ценными бумагами.

Торговый счёт (его также называют брокерским) позволяет держать как деньги, так и ценные бумаги, поскольку сочетает в себе денежный счёт и счёт-дело, открываемый брокером в депозитарии. То есть фактически он состоит из двух разных счетов, но пользоваться им можно как одним. Открывая торговый счет, поинтересуйтесь:

• застрахованы ли средства на нем;
• можно ли потерять больше, чем имеешь средств на счете (такое бывает при торговле “с плечом”);
• как облагаются налогом прибыль по этим счетам.

Резюме

Начинающие трейдеры (а также те, кто имеют небольшой опыт торговли на бирже) часто имеют слабое представление о таких понятиях, как клиринг, депозитарий, структура биржи. Причина в том, что они получают свой первый опыт, торгуя через такой терминал, как Метатрейдер 4, например. В этом случае, сделки трейдеров вряд ли выводятся на реальную официальную биржу. А схема торгов остается непрозрачной.

Мы (и наши клиенты-трейдеры в своих интервью) советуем не прибегать к услугам “серых брокеров”, а торговать на официальной бирже, используя продвинутое программное обеспечение — такое, как ATAS. Это:

• Защищает ваш капитал (смотрите видео про защитные стратегии ATAS).
• Повышает прозрачность торговли (вы можете увидеть, как исполнилась ваша сделка на ленте принтов).
• Поднимает вашу эффективность и конкурентоспособность (узнайте про стратегии торгов на основе анализа объемов).