Как работает стратегия «Хэллоуин»?

Для большинства Хэллоуин — это вечер мистики, костюмов и тыкв. Но для трейдеров эта дата ассоциируется с одноименной стратегией торговли акциями. Что стоит за этой сезонной аномалией, и почему определенные месяцы считаются более прибыльными для инвестиций? Об этом и многом другом расскажем в нашей статье. Читай далее:

Происхождение стратегии Хэллоуина

Предпосылки для возникновения стратегии Хэллоуина восходят к лондонским традициям XVI века. Газеты в Соединенном Королевстве часто использовали фразу «продай в мае и уйди» (Sell in May and Go Away).  Фраза имела конкретную подоплеку, связанную с наклонностью аристократов, торговцев и банкиров покидать столицу в летние месяцы и переезжать в провинцию, в связи с чем торги ценными бумагами практически прекращались. Вести торговлю было не с кем. Изречение Sell in May and Go Away возродилось спустя сотни лет.  В 1964 году про него вспомнили в газете Financial Times. Но популярным среди розничных инвесторов оно стало в 1980-х, когда The Wall Street Journal опубликовал историческую статью о британском фондовом рынке.  Статья намекала на то, что май месяц сигнализирует о начале унылого или даже медвежьего рынка, и что инвесторам следовало бы закрыть свои позиции и держать капитал в кэше.

Представленное выше исследование за 70 лет подтверждает, что по сравнению с другими сезонами в период с мая по ноябрь на рынке исторически происходит затишье. Акции хоть и растут, но медленными темпами. Эта особенность была актуальна в 1980-х, она действует и сейчас.

В 1990 году вышла книга Майкла О’Хиггинса и Джона Даунса «Победа над Доу». Авторы вновь вспомнили про инвестиционную стратегию «Продай в мае и уходи», которая нашла продолжение в стратегии «Хэллоуин».

В своей книге, О’Хиггинс и Даунс предложили инвесторам входить в покупки на фондовом рынке 31 октября и выходить в апреле 30-го. А конец октября – это как раз дата Хэллоуина. Отсюда и название стратегии, предполагающей покупать акции во время Хэллоуина и держать их ровно 6 месяцев.

Действительно ли работает стратегия Хэллоуин?

Согласно исследованиям экономического журнала American Economic Review, доходность акций основных фондовых бирж США действительно приносила большую прибыль в период с ноября по апрель. В ходе исследования были изучены 37 рынков ценных бумаг. Тенденция оказалась справедливой для 36 из них. Данные истории подтверждают, что стратегия работает.

Это ставит под сомнение обоснованность гипотезы эффективных рынков, которая утверждает, что правил прибыльной механической торговли не должно существовать. Если бы стратегия Хэллоуина была надежным методом максимизации прибыли и минимизации рисков, ее бы использовали все инвесторы. Но факты неопровержимы. Стратегия работает:

Почему работает стратегия Хэллоуина

Более высокая доходность с ноября по апрель потенциально может объясняться множеством факторов: 

• объемы торгов постепенно возрастают после летнего затишья;
• важные политические события происходят в осенне-зимний период;
• рождественские распродажи повышают доход компаний и выплаты по акциям;
• работа компаний активизируется по сравнению с летом, они чаще заявляют о выходе новых продуктов;
• процентные ставки обычно меняются не летом.

Точные причины этого сезонного явления до сих пор вызывают споры. Существуют разные мнения, является ли это устойчивой закономерностью или всего лишь случайным совпадением. И если причины остаются неясными, то это по праву можно назвать аномалией.

Сезонные рыночные аномалии

Стратегия Хэллоуина не единственная сезонная аномалия на рынке. Вот еще несколько:

• Эффект января, или ралли Санта Клауса. Это сезонная аномалия, когда акции имеют тенденцию расти в течение января после падения цен на них, которое обычно происходит в декабре. Считается, что снижение цен на ценные бумаги в декабре может быть связано с тем, что инвесторы занимаются оптимизацией налоговых ведомостей, считая активы, полученные в течение года. А в январе они возвращаются в позиции и тратят бонусы, полученные по итогам года.
• Январский барометр. По некоторым мнениям, показатели фондового рынка в январе позволяют прогнозировать результаты на оставшуюся часть года.
• Эффект Марка Твена. Доходность акций в октябре ниже, чем в другие месяцы. Эффект происходит из книги Марка Твена «Толстяк Уилсон».
• Индикатор Super Bowl. Теория предполагает, что будущее направление фондового рынка можно спрогнозировать по тому, кто победит в Суперкубке по американскому футболу.
• Цикл президентских выборов. Теория предполагает, что американские фондовые рынки демонстрируют худшие годы после избрания нового президента.

Стоит ли покупать акции стратегии Хэллоуина?

Прежде всего, мы не вправе давать советы. Это и неправильно. Лучше, когда инвестор самостоятельно несет ответственность за принятые решения. Но посмотрите на график недельного периода.

Зеленым цветом мы выделили конец апреля, а оранжевым – конец октября. Как видите, из 4 последних случаев 3 были прибыльными. А покупки на Хэллоуин 2019 года “испортила” пандемия коронавируса.  Мы рекомендуем использовать кластерный анализ, чтобы оценивать фактическое поведение покупателей и продавцов, а затем делать более обоснованные решения, чем покупка акций на основе простых статистических моделей. Скачай ATAS. Это бесплатно. После установки ATAS автоматически активируется бесплатный тариф START — тебе будут доступны торговля криптовалютами, а также базовый функционал платформы. Ты можешь пользоваться им, сколько посчитаешь нужным, пока не решишь перейти на более продвинутый тарифный план, чтобы расширить доступ к инструментам ATAS. Кроме того, в любой момент ты можешь активировать Free Trial — 14 дней бесплатного доступа к полному функционалу платформы, которые помогут оценить преимущества старших тарифов и принять взвешенное решение о покупке.