Коррекция: как происходит падение рынков?
В феврале-марте 2020 года фондовые и товарные рынки резко и молниеносно упали. Объекты промышленности в разных странах вынужденно останавливалась, а предприятия сферы услуг в некоторых местах не работают спустя несколько месяцев после паники из-за распространения коронавируса. Бычий тренд меньше чем за месяц сменился медвежьим. Такое резкое падение часто начинается с того, что называется коррекция рынка. В этой статье расскажем что такое коррекция на биржевом рынке.
Коррекция рынка — что это?
Общепринятого определения коррекции не существует. Большинство аналитиков считают, что снижение около 10% от ближайшего максимума цен — это и есть коррекция рынка. 10% — не жесткая цифра, значение может быть чуть меньше или чуть больше.
В том случае, если цены падают более чем на 20%, аналитики говорят о смене тренда.
Корректироваться могут товарные рынки, отдельные ценные бумаги и целые отрасли и фондовые индексы. Коррекция на фондовом рынке может длиться дни, недели и даже месяцы. Среднего времени для коррекции не существует. Все зависит от того таймфрейма, на котором вы наблюдаете график.
По данным исследовательской компании Yardeni Research на американском рынке коррекция происходит чуть чаще, чем раз в год. На следующем графике фиолетовыми вертикальными полосами выделены периоды коррекции фондового индекса S&P 500 c 2008 по 2020 годы. Лиловыми полосами выделены периоды изменения тренда, когда рынок падал более, чем на 20%. Более ранние данные можно найти в исследовании компании.
При анализе коррекции важно не только ее среднее время, но также и срок восстановления после снижения. По статистике CNBC за более чем 70 лет, обычно после четырехмесячной коррекции на американском фондовом рынке, восстановление занимало тоже около 4 месяцев.
С точки зрения терминологии трейдеров, коррекция бывает только на бычьем рынке, на медвежьем рынке происходит отскок.
Коррекция рынка 2020 технически была не коррекцией, потому что индекс S&P 500 упал более чем на 33%. Но с точки зрения скорости восстановления падение фондовых индексов весны 2020 года нельзя также назвать и медвежьим рынком.
Коррекции на фондовых рынках РФ и США
Коррекция российского рынка акций отличается от ситуации на американском рынке, потому что Россия ориентирована на экспорт природных ресурсов, а цены на них упали до исторических минимумов. На Московской бирже в 2019 году обращались акции всего 219 компаний. Индекс РТС с января по март 2020 года упал более чем на 50%. С марта по мая 2020 индекс отыграл всего половину этих потерь. Для сравнения индекс высокотехнологичных компаний Nasdaq-100 на май 2020 года практически восстановился до максимумов февраля.
Когда закончится коррекция на фондовом рынке — предсказать невозможно. Это зависит от политических и экономических факторов. Текущая ситуация усугубляется коронавирусом.
Что приводит к коррекции?
Как правило, цены снижаются по определенным причинам:
- опасения инвесторов. Например, инвесторы боятся, что инфляция ускорится и ЦБ повысят ключевые ставки — в этом случае может произойти отток денег с фондового рынка.
- замедление роста экономики по макроэкономическим индикаторам — например, падение ВВП или объемов промышленного производства.
- политические события и военные действия тоже могут подтолкнуть к распродажам. Например, атака дронов на завод первичной обработки нефти и нефтеперерабатывающий завод в Саудовской Аравии осенью 2019 года привела к резкому снижению цен на нефть.
- алгоритмическая торговля и спекулятивные торговые стратегии. В последние годы HFT-торговля стала очень популярна. Некоторые аналитики считают, что алгоритмические стратегии могут привести к резкому обвалу рынков, когда роботы начинают одновременно продавать или покупать при низкой ликвидности.
- переоцененность финансовых активов. Например, по коэффициенту CAPE (известному как P/E Шиллера) можно анализировать, насколько переоценены или недооценены фондовые индексы. CAPE сглаживает цикличность и учитывает инфляцию. Ниже график CAPE фондового индекса S&P 500 с 1881 по 2020 годы. В каждом году на график наносили несколько значений — эти количества указаны на нижней горизонтальной оси.
Среднее значение CAPE более чем за 100 лет — 17,04. Последнее значение на май 2020 года — 27,64. Сейчас индекс снова растет после мартовского падения.
Переоцененность рано или поздно приводит к коррекции, но такая коррекция рынка называется технической и, как правило, длится недолго.
Виды коррекции на рынке
На фондовом и товарных рынках бывает сезонная коррекция. Она связана с повторением определенных событий и спекулятивным изменением цен в это время. Например, летом или накануне праздников объемы торгов традиционно снижаются, активность трейдеров падает. В такие периоды возможны резкие ценовые колебания, связанные с уменьшением ликвидности.
Техническая коррекция происходит из-за ситуативной переоцененности активов или влияния важных новостей. Техническая коррекция длится не так долго, как обычная, но происходит чаще.
Как определить коррекцию на рынке?
Когда цены снижаются, трейдеров и инвесторов интересует, до какого уровня скорректируется рынок. Стандартных индикаторов коррекции не существует, но с помощью некоторых инструментов технического анализа можно прогнозировать размер снижения:
- уровни Фибоначчи. Многие трейдеры знают, что цены часто замедляются или разворачиваются после прохождения определенных отрезков — 23,6%, 38,2%, 50%, 61,8%.
- значимые уровни поддержки/сопротивления, заметные на больших таймфреймах тоже останавливают цены.
- минимумы полос Боллинджера можно использовать как индикатор коррекции тренда.
Примеры коррекции рынка
Рассмотрим пример на дневном графике акций компании Microsoft.
До февраля 2020 года акции находились в восходящем тренде. Периодически происходили небольшие коррекции. Одну из них мы выделили точками 1 и 2.
Измерим уровень коррекции с помощью уровней Фибоначчи и полос Боллинджера.
Ближайший максимум находится в точке 1, а минимум можно выбрать по-разному, поэтому мы дважды используем уровни Фибоначчи с минимумами в точках 3 и 4.
Минимум коррекции совпадает с 50% уровнем Фибоначчи и практически достигает нижней границы 2% полос Боллинджера. Во время коррекции объемы и скорость сделок падают, а волатильность увеличивается — так происходит и в нашем случае.
Использование графического анализа для определения коррекций
Для определения коррекций можно использовать уровни фигур графического анализа (throwbacks и pullbacks — откаты во время бычьего и медвежьего трендов).
Например, после разворотной фигуры “голова и плечи” может произойти коррекция до уровня “шеи”, а после этого цена продолжит двигаться в направлении пробоя.
Пример на графике ниже из книги знатока графических фигур — Томаса Булковски.
Чтобы определить, когда закончится коррекция рынка также можно сравнивать между собой разные индексы. Например, в индекс Nasdaq-100 входят высокотехнологические компании. Как правило, стоимость их акций быстрее подстраивается под рыночную ситуацию.
Коррекция рынка и волновой анализ
С точки зрения волнового анализа, коррекция рынка — это часть волновой структуры. Коррекционные волны, как правило, чередуются с импульсными. Длина коррекционной волны должна быть меньше длины импульсной волны. Коррекция может состоять из одной волны или из нескольких.
Две основные фигуры, которые приводят к коррекции, с точки зрения волнового анализа — это сужающийся треугольник и “двойная плоскость”. Наиболее эффективный способ торговли этих паттернов — пробой.
Плюсы и минусы коррекции
По данным Morningstar Direct, цены акций компаний большой капитализации США:
- ⅔ времени с 1945 по 2019 год находились на максимуме или в пределах 10% от него.
- Медвежий тренд наблюдался в течение 31% времени,
- а коррекция рынка — всего в течение 3% времени.
Для инвесторов 10% снижение цен может быть очень неприятным. Но коррекция в трейдинге бывает полезна, так как она предоставляет инвесторам выгодную возможность для открытия длинных позиций.
| Преимущества коррекций рынка | Недостатки коррекций рынка |
| Уменьшает переоцененность рынка, котировка приближается к справедливой внутренней стоимости актива | Иногда превращается в смену тренда |
| Инвесторы могут купить подешевевшие ценные бумаги во время коррекции на фондовом рынке | Способна вызвать панику среди инвесторов, спровоцировать принятие неверных эмоциональных решений |
| Приводит к денежным потерям позиционных трейдеров и трейдеров, которые используют кредитное плечо |
