Финансовые деривативы – что это?
Что такое финансовые деривативы (или производные инструменты). Простыми словами – это торгуемые на биржах контракты, стоимость которых определяется базовыми (или базисными) активами.
В этой статье мы расскажем основную информацию, которую нужно знать начинающим трейдерам деривативами:
- Что такое деривативы. Просто и понятно.
- Первые в мире деривативы
- Свойства производных инструментов.
- Виды финансовых деривативов.
- Участники рынка деривативов.
- Пример заработка на рынке производных инструментов
Что такое финансовые деривативы
Слово “дериватив” происходит от французского dérivatif, или латинского dērīvātus. Имеет отношение к английскому глаголу “to derive”, который переводится как “производить”, “наследовать”, “извлекать”, “устанавливать происхождение”.
Объясним суть дериватива на примере. Допустим, на бирже торгуется акция компании XYZ по 100 долларов. Допустим также, что трейдер Джон и трейдер Джек договорились, что через 1 месяц Джон продаст Джеку 100 акций XYZ по 101 доллару, и свой договор они оформили документально. Вот этот договор и есть деривативом.
В этом примере:
- акция XYZ – базовый актив;
- договор на куплю/продажу 100 акций через 1 месяц – производный инструмент, или финансовый дериватив.
Заметьте, что стоимость контракта (101 доллар за акцию) близка к текущей цене за акцию (100 долларов). На практике цены базового актива и дериватива часто очень близки, а падение/рост цены базового актива четко коррелирует с динамикой дериватива.
В качестве базового актива могут быть: долговые ценные бумаги, акции, инструменты товарного рынка (нефть, золото, агропромышленные продукты), фондовые индексы, валюты. Более того, в качестве базового актива могут использоваться другие деривативы (например, опционы на фьючерсы).
Так как многие деривативы торгуются на биржах, их часто называют биржевыми деривативами.
История деривативов
Финансовые деривативы известны давно. Считается, что исторически первыми деривативами были договоры, заключенные в древней Месопотамии в XVIII веке до н. э. во время правления вавилонского царя Хаммурапи, который создал свод правил, где также оговаривались такие договоры.
Еще деривативами можно считать договоры о разделе риска, которые заключали вавилонские купцы тех времен, перевозившие товары в караванах. По этому договору купцы получали премии в случае успешной доставки товаров.
Позже деривативы упоминаются древнегреческим философом Аристотелем, жившим в IV веке до н. э. Затем они стали использоваться на товарной бирже в Осаке (Япония) при торговле урожаями риса в 1710 году.
С течением времени торговля деривативами только увеличивалась. По данным Всемирной федерации бирж, отображенным в «Отчете по производным финансовым инструментам WFE IOMA 2019», в 2019 году в мире было заключено 32 миллиарда контрактов с производными финансовыми инструментами.
А по официальным данным за август 2021 года, на биржах группы СМЕ ежедневный объем рынка деривативов составлял около 15 миллионов проторгованных контрактов.
Свойства деривативов
К свойствам финансовых деривативов относятся:
- Срочность. Как правило, переход прав на базовый актив происходит не в момент заключения контракта, а через определенное время. Подробнее на эту тему написано в статье про экспирацию.
- Спекулятивный характер. Многие деривативы волатильны, торгуются с использованием маржинального плеча почти 24 часа в рабочие дни с низкими комиссиями. Поэтому они активно используются алготрейдерами, спекулянтами, скальперами для внутридневных операций. Спекулятивный характер рынка деривативов усиливается тем, что участникам необязательно проводить поставки базового актива. Это “раздувает” объем рынка деривативов до иррациональных значений, когда величина базовых активов значительно меньше величины рынков производных от них инструментов.
- Способность снижать риски. Имея во владении базовые активы, инвесторы могут включать в свои портфели и производные инструменты на эти базовые активы, чтобы снизить общий риск. О деривативах и управлении рисками написано в статье о хеджировании рисков.
Многие современные финансовые деривативы выпускаются централизованными биржами. Как только одни деривативы истекают, биржа выпускает новые, которые почти не отличаются ничем от предыдущих. Поэтому стандартизация – это, пожалуй, еще одно свойство для популярных производных инструментов.
Виды финансовых деривативов
Есть четыре наиболее распространенных вида производных инструментов:
- форварды,
- фьючерсы,
- опционы,
- свопы.
Более детально про каждый из них – далее.
Что такое форвардные контракты?
Форвардный контракт – это контракт на индивидуальных условиях заключенный между двумя сторонами, в котором расчет происходит в определенную дату в будущем по согласованной сегодня цене.
Основные особенности форвардных контрактов:
- Каждый контракт обычно разрабатывается индивидуально и, следовательно, уникален с точки зрения размера контракта, даты истечения срока, типа и качества активов.
- Цена контракта, как правило, не является общедоступной.
- Контракт должен быть погашен путем поставки оговоренного количества базового актива в день истечения срока действия форварда.
Что такое фьючерсы?
Фьючерсы – это торгуемые на бирже контракты на продажу или покупку базовых финансовых инструментов в будущем по согласованной заранее цене. Подробно о том, что такое фьючерсы, у нас рассказывает отдельная статья.
По определению фьючерсы и форварды очень похожи. В чем разница между форвардными и фьючерсными контрактами?
| Отличие | Фьючерс | Форвард |
| Где торгуется | На централизованной бирже | Часто – на внебиржевых площадках |
| Условия договора | Стандартизированы биржей | Часто – индивидуальны |
| Ликвидность | Высокая | Низкая |
| Цена | Публична | Не всегда публична |
| Маржинальность | Да | Нет |
| Расчет | Можно продать любому другому участнику торгов | Расчет производится только с контрагентом |
Что такое опционы?
Опционы – это финансовые деривативы. Они дают право, но не обязательство на покупку / продажу базового актива в будущем.
Главная особенность опционов в том, что если держателю опциона невыгодны цены, он не обязан покупать или продавать базовый актив по этой цене. Поэтому опционы используются преимущественно как дериватив для хеджирования (снижения риска). Мы писали об этом в статье Хеджирование опционами.
Продвинутые трейдеры строят из деривативов и базовых активов эффективные конструкции для заработка в различных рыночных условиях. Об этом рассказывает статья 9 стратегий торговли опционами.
Что такое свопы?
Процентные свопы или валютные свопы – это производные инструменты, контракты, которые обычно заключают крупные банки и финансовые учреждения для снижения рисков, стабилизации денежных потоков, активов и обязательств. Свопы редко используются обычными инвесторами.
Свопы могут быть полезны, например, если одна сторона владеет облигацией, по которой выплачивается переменная процентная ставка, а другая сторона владеет облигацией, по которой выплачивается фиксированная процентная ставка. Они могут использовать своп для обмена процентных платежей по облигациям.
Еще одна способность свопов заключается в возможности снизить вероятность сильного движения валюты.
Участники рынка производных инструментов
Рынок популярных деривативов является открытым и свободным рынком. Здесь пенсионные фонды могут заключать сделки с частными скальперами. Торгуя, например, популярным E-mini фьючерсом на индекс S&P, вы не знаете, кто находится с другой стороны сделки – или это трейдер из Goldman Sachs, или робот, созданный в Сингапуре.
Мотивы участников сводятся к получению выгоды – то ли за счет снижения рисков, то ли за счет получения прибыли от разницы цен.
Рассмотрим представителей 3 распространенных групп трейдеров деривативами:
- Хеджер
- Арбитражер
- Биржевой спекулянт
Хеджеры – участники рынка финансовых деривативов, чей мотив заключается в управлении рисками. Например, некий фонд владеет позицией на рынке акций. Это его базовый актив. Чтобы застраховаться (снизить риск) от возможного падения цен на базовый актив, фонд приобретает PUT-опцион по него. Если цена на базис действительно упадет за время действия опциона, то прибыль по опциону компенсирует убыток по основной позиции.
Арбитражер – участник рынка, чья цель заключается в получении прибыли от разницы цен на активы, между которыми есть корреляция. Так как стоимость деривативов и базовых активов тесно связаны, то сильное расхождение в ценах между ними создает выгодные возможности. Для получения прибыли арбитражер покупает актив, который недооценен, и продает актив, который переоценен. Как правило, это делается автоматически на уровне HFT-трейдинга. Считается, что арбитражеры делают рынки более эффективными и устойчивыми.
Биржевой спекулянт – участник рынка, чьей целью является получение прибыли от колебаний цен на дериватив. Пожалуй, самым популярным инструментом для этой деятельности является фьючерс. Фьючерсы на акции, индексы, сырье, процентные ставки, криптовалюты и другие базовые активы привлекают спекулянтов за счет:
- низких комиссий;
- возможностью ведения маржинальной торговли;
- широким выбором доступных рынков;
- высокой ликвидности популярных фьючерсов;
- высокой волатильности.
Рассмотрим пример с Мосбиржи. Для примера используем такой дериватив, как фьючерс на индекс фондового рынка RTS.
Допустим, в платформе ATAS трейдер наблюдает за действием цены фьючерса внутри дня. С течением времени он замечает более высокие вершины и отмечает уровень поддержки (1) около 163800.
Затем происходит попытка пробоя отмеченного уровня поддержки. Трейдер нажимает F3 и добавляет на график произвольный профиль в режиме подсчета дельты (2), чтобы увидеть детали. Профиль показывает скопление ордеров на продажу чуть ниже уровня 163700.
Замечая, что цена разворачивается вверх и поднимается далее от кластера продаж, трейдер делает вывод, что формируется ложный пробой поддержки, целью которого был вынос стоп-лоссов. Поэтому трейдер входит в лонг (скажем, около 163800). Из своего опыта знает, что если рынок формирует ложный пробой вниз (отказывается падать), то очень часто цена будет расти.
Эти знания наряду с использованием кластерного графика позволили ему заработать, торгуя финансовыми деривативами на Мосбирже. Подобные сетапы справедливы и для других бирж и таймфреймов.
Выводы
Дериватив (или производный финансовый инструмент) сам по себе не представляет собой конкретный актив. Вместо этого его стоимость определяется ценностью базового актива, от которого происходит дериватив.
Примеры деривативов – фьючерсы, опционы, свопы, форварды.
Базовыми активами могут быть акции, фондовые индексы, сырье, облигации, активы на рынке недвижимости и множество других объектов, представляющих ценность.
Деривативы используются как для контроля над рисками, так и для спекулятивного заработка.
Чтобы попробовать извлечь выгоду от колебания цен, скачайте бесплатно профессиональную платформу ATAS. Она предоставляет богатые возможности для торговли финансовыми деривативами по всему миру.
Информация в этой статье не может быть воспринята как призыв к инвестированию или покупке/продаже какого-либо актива на бирже. Все рассмотренные в статье ситуации описаны с целью ознакомления с функционалом и преимуществами платформы ATAS.
