ФЬЮЧЕРС НА ПШЕНИЦУ: 7 НЮАНСОВ. ЧАСТЬ 1
Пшеница — это зерновая культура, выращиваемая и потребляемая в общемировых масштабах, что делает ее одним из социально значимых мировых продовольственных товаров, охватывающих континенты и поколения. Она является основным компонентом при выпечке хлеба и изготовлении теста, а соответственно и самым потребляемым продовольственным товаром во всем мире.
Торговля пшеничным зерном не случайно входит в круг интересов не только спекулянтов, но и оптовых продавцов и покупателей, а также её производителей. Именно присутствие спекулянтов, стремящихся играть на разницах котировок, привносит на этот рынок дополнительную ликвидность и является причиной роста волатильности. В качестве одного из социально значимых продовольственных товаров, пшеница занимает почти 10% доли мировых рынков.
Фьючерсы на пшеницу относятся к категории фьючерсных контрактов агропромышленного комплекса и предлагают фьючерсным трейдерам ряд уникальных возможностей. К тому же они имеют более чем вековую историю и могут по праву считаться одними из старейших торговых инструментов товарных бирж.
Уникальность рынка пшеницы в том, что это рынок мирового масштаба, не сосредоточенный в одном конкретном регионе. США являются самым крупным производителем зерна, в то время как Япония самым большим его импортером.
Фьючерсы на пшеницу относятся к категории трех фьючерсов агропромышленного комплекса (овес и кукуруза являются двумя другими), торговать которыми начали приблизительно в 1877 году, после чего, спустя 30 лет, была создана Чикагская товарная биржа (CBOT). Эти три зерновые культуры были первыми торгуемыми сырьевыми товарами, которые помогли коренным образом изменить фьючерсную торговлю.
Имея общее представление о фьючерсах на пшеницу и зная немного истории, трейдерам, готовым торговать фьючерсами на пшеницу, также нужно разобраться в 7 важных вещах, которые будут рассмотрены в первой и второй части нашей статьи.
Торговые объемы фьючерсов на пшеницу на Чикагской товарной бирже (1921 – 2016). Источник: CME Group
В этой статье:
- Типы фьючерсных контрактов на пшеницу
- Спецификация фьючерсных контрактов на пшеницу
- Торговый год в системе реализации зерна
Типы фьючерсных контрактов на пшеницу
Несмотря на то, что термин «фьючерс на пшеницу» довольно распространен, на деле существуют разные сорта пшеницы с разными характеристиками. Некоторые из самых распространенных сортов — это твёрдая краснозёрная озимая пшеница (HRW), мягкая краснозёрная озимая пшеница (SRW) и твердая краснозёрная яровая пшеница (HRS).
Каждый из этих трех сортов пшеницы выращивается в разных регионах США. Твёрдая краснозёрная озимая пшеница (HRW) в основном произрастает в штате Канзас и на равнинах Техаса и Южной Дакоты. Тогда как мягкая краснозёрная озимая пшеница (SRW) выращивается в восточном Кукурузном поясе от Миссури до Мичигана. В общей сложности посевами пшеницы в США занято 22,5 миллиона гектаров сельскохозяйственных земель.
Мягкая краснозёрная озимая пшеница (SRW) торгуется на Чикагской товарной бирже, в то время как твёрдая краснозёрная озимая пшеница (HRW) торгуется на Канзасской товарной бирже (KBOT), являющейся частью CME Group. Твердая краснозёрная яровая пшеница (HRS) торгуется на Зерновой бирже Миннеаполиса (MGEX).
Каждый сорт пшеницы имеет свое назначение, но большая их часть перемалывается в муку. Среди трех сортов, мягкая краснозёрная озимая пшеница (SRW) торгуется на Чикагской товарной бирже. Фьючерсы на пшеницу могут торговаться, как в виде стандартных, так и мини-контрактов.
Спецификация фьючерсных контрактов на пшеницу
На основной площадке по торговле зерновыми — Чикагской товарной бирже, мягкая краснозёрная озимая пшеница (SRW), является основным торгуемым сортом зерна. Это высококачественное сырье, которое применяется для производства муки высшего класса, из которой в дальнейшем пекут сдобу, печенье и кондитерские изделия. Этот сорт имеет самую высокую ликвидность и важное макроэкономическое значение и поэтому является передовым фьючерсом на пшеницу, который принято анализировать при торговле зерновыми. Размер стандартного контракта (партия товара) для мягкой краснозёрной озимой пшеницы (SRW) составляет 5000 бушелей, в то время как для мини-контракта его размер — 1000 бушелей.
Цена контракта на пшеницу установлена в центах за бушель с минимальным изменением цены (тиком) 0.25 цента США за 1 бушель пшеницы, что составляет $12.5 на 1 контракт. Маржинальные требования CME Group по данному типу контрактов могут изменяться и составляют $1200 — $1400 в качестве поддерживающей маржи (неснижаемого остатка на торговом счете). В общей сложности существует пять контрактных месяцев: март (H), май (K), июль (N), сентябрь (U) и декабрь (Z).
В нижней таблице, указана спецификация стандартного фьючерсного контракта на пшеницу.
| Тикер | ZW |
| Размер контракта | 5000 бушелей (176,2 м3) |
| Торговый период | CME Globex: Воскр. — Пт.: 19:00 — 07:45 следующего дня Центрального времени (Чикаго); Пн. — Пт.: 08:30 — 13:20 Центрального времени (Чикаго). |
| Минимальный шаг цены | $0.0025 или ¢0.25 за бушель |
| Стоимость шага | $12.50 на контракт |
| Месяцы контракта | Котируются в течение пяти месяцев начиная с марта (март (H), май (K), июль (N), сентябрь (U) и декабрь (Z)). |
На электронной торговой площадке Globex, являющейся подразделением Чикагской биржи, фьючерсы на мягкую краснозёрную озимую пшеницу (SRW) торгуются под тикером ZW. Эти фьючерсные контракты являются поставочными, а последним днем торговли является рабочий день до 15-го календарного дня контрактного месяца. Кроме фьючерсов, на Globex обращаются также опционы на все сорта пшеницы.
Внутридневным ритейл трейдерам приходится ликвидировать свои позиции в срок не позднее последнего торгового дня, так как фьючерсы на пшеницу являются поставочными и экспирируются ежемесячно. Дата поставки периодически смещается и за ней необходимо следить либо через торговую платформу, либо ориентироваться на публикации официального сайта Чикагской товарной биржи.
Торговой год в системе реализации зерна
Торговой год в системе реализации зерна играет важную роль. Поэтому трейдерам заранее следует знать, какой операционный торговый год торгуется на текущий момент времени.
Обычно данные по пшенице выпускает Департамент сельского хозяйства США (USDA), чем открывает новый торговый год, длящийся с 01 июня текущего по 30 мая следующего календарного года. Вообще торговые года в системе реализации являются важной составляющей фундаментального анализа рынков зерна (включая пшеницу) и дают аналитикам и трейдерам некоторое представление о сложившемся спросе и предложении.
Трейдеры, торгующие фьючерсами на пшеницу, постоянно отслеживают изменения во внутреннем производстве пшеницы, спросе и ее экспорте, пытаясь понять, как отразятся запасы зерна на фьючерсах на пшеницу к 31 августа. Также нужно помнить, что зерна пшеницы бывают яровыми и озимыми.
При приближении окончания текущего торгового года, трейдеры начинают акцентировать внимание на новых данных по производству зерна и выстраивать ожидания на основании отчетов Департамента сельского хозяйства США, влияющих на цены.
Отчет о предполагаемых посевах (Prospective Plantings Report) — это первый и самый важный документ, появляющийся в конце марта, то есть в самом начале сельскохозяйственного сезона. В нем можно просмотреть данные о том, сколько и каких именно сельскохозяйственных культур фермеры планируют посадить в текущем сезоне.
Ежемесячные отчеты об урожае (Monthly Crop Production) выпускаются в десятых числах месяца этим же департаментом и сильно влияют на цены зерна. В отчетах можно найти новые данные по спросу и предложению на зерновые.
Еще один важный отчет департамента — это отчет о складских запасах (Grain Stocks), который выходит 4 раза в год и где сообщается заполненность зернохранилищ в стране.
Из этого следует, что трейдерам нужно акцентировать внимание на месяце торгуемого контракта и выходящих отчетах, а также принимать во внимание торговый год в системе реализации зерна. Например, мы часто слышим о прогнозах цен на пшеницу, но это не общие цены на все зерно разного урожая, а прогнозные цены, привязанные к торговому году.
Помимо торгового года, показатели спроса и предложения тоже играют главенствующую роль в оказании влияния на цену пшеницы. Например, на сегодняшний день установлено, что, начиная с 2002 года в мире существует избыточное предложение пшеницы, а в производстве зерна, включая пшеницу, наблюдалось увеличение более чем на 48%. Это является одной из причин низких текущих цен на пшеницу, так как предложение продолжает превышать спрос.
В свою очередь, мировой спрос и предложение на пшеницу также могут играть ключевую роль и влиять на ее стоимость. Спрос на пшеницу со стороны Китая, несмотря на самостоятельное обеспечение им внутреннего спроса, продолжает расти. Считается, что, если ситуация продолжит развиваться в том же русле, именно это государство в ближайшем будущем станет одним из главных драйверов роста цен на пшеницу.
В сочетании c аспектом торгового года в системе реализации зерна, все это может помочь фьючерсному трейдеру выбрать подходящий для торговли контрактный месяц и определиться с преобладающим трендом, что в результате даст ему полную картину, сочетающую в себе как фундаментальные, так и технические аспекты.
