Облигации. Ключевые понятия, которые нужно усвоить
В этой обзорной статье мы коротко опишем основные понятия, которые нужно знать трейдеру про облигации.
Читайте далее:
- что такое облигации,
- какие бывают облигации по виду и типу,
- свойства облигаций,
- плюсы и минусы торговли облигациями.
Что такое облигации?
Облигации — это долговые ценные бумаги. Когда инвестор их покупает, он дает деньги в долг.
Например, облигации Сбербанка (код — СберБ Б12R) выпущены на 3 года с номинальной доходностью 7,60%. Это значит, что инвестор одалживает деньги Сбербанку на 3 года под 7,60% годовых. Таким образом, облигации — это финансовый инструмент с фиксированным доходом, потому что инвестор заранее знает, когда вернут долг и какие будут по нему проценты.
Облигации — это самый большой инструмент инвестирования в мире по объему торгов. Они кажутся сложнее акций из-за большого количества видов и параметров.
Свойства облигаций
Три главных свойства облигаций:
- возвратность — инвестор рассчитывает на погашение долга;
- срочность — инвестор дает деньги эмитенту на конкретный срок. Однако, есть и бессрочные облигации, но это скорее исключения из правил.
- платность — инвестор планирует получить проценты за заем.
У всех облигаций есть:
- номинальная стоимость, потому что речь идет о займе. Номинальная стоимость указана в программе облигаций, и ее инвестор получит при погашении. В процессе торгов номинальная стоимость меняется в зависимости от спроса и предложения. И тогда это уже не номинальная стоимость, а текущая.
В отличие от акций, текущую стоимость указывают в процентах от номинальной стоимости. Например, номинальная стоимость облигаций Сбербанка СберБ Б12R — 1000 рублей. На 23.12 их текущая стоимость составляла 102,76%, то есть была больше 1000 рублей. - Купонная ставка — это доля от номинальной стоимости, которую эмитент выплачивает в качестве процентов
- Дата погашения — это дата последнего платежа и погашения номинальной стоимости
- номинальная стоимость, потому что речь идет о займе. Номинальная стоимость указана в программе облигаций, и ее инвестор получит при погашении. В процессе торгов номинальная стоимость меняется в зависимости от спроса и предложения. И тогда это уже не номинальная стоимость, а текущая.
- Периодичность платежей — порядок выплаты платежей по обязательствам
- Валюта — в деньгах какой страны ведутся расчеты по облигациям
- Наличие опционов — есть ли возможности погасить облигацию раньше срока. Если облигации безотзывные — то ни инвестор, ни эмитент не могут погасить их заранее. Отзывные облигации с опционом колл эмитент может погасить досрочно. Возвратные облигации с опционом пут — инвестор может погасить досрочно. Условия досрочного погашения заранее известны и прописаны в программе облигаций.
Какие бывают облигации?
Облигации бывают купонные и дисконтные.
Покупая дисконтные облигации, инвестор зарабатывает на разнице между номинальной стоимостью и стоимостью покупки. Никакие другие платежи он не получает. Покупая купонные облигации, инвестор получает регулярные выплаты — купоны. Они бывают фиксированными — в этом случае инвестор заранее знает, когда и сколько денег он получит.
В нашем примере со Сбербанком купон выплачивается 2 раза в год по 37,90 рубля. Но иногда эмитент выпускает облигации на 10-20 лет. Обещать определенную доходность на такой большой срок он не может, поэтому фиксирует купоны на первые несколько лет, а потом может их изменить. Как именно эмитент может изменить купоны — указывается в программе облигаций. Программу облигаций и финансовую отчетность эмитента можно найти на его официальном сайте.
В зависимости от эмитентов облигации бывают :
- государственные,
- муниципальные,
- корпоративные.
Государственные облигации выпускают государства. В России такие облигации называются ОФЗ или облигации федерального займа, и их выпускает Министерство финансов РФ. Подробную информацию обо всех выпусках можно найти на официальном сайте.
В США такие облигации называются Treasury bonds, и их выпускает министерство финансов США. Информацию о бондах можно найти на специальном сайте, здесь же их можно купить. Этим сайтом управляет один из департаментов министерства финансов США.
Доходность государственных облигаций инвесторы часто рассматривают в качестве минимальной безрисковой доходности финансовых инструментов. Это связано с тем, что государственные ценные бумаги обеспечены активами государства и возможностью государства печатать деньги.
В растущей экономике доходность долгосрочных государственных облигаций превышает доходность краткосрочных государственных облигаций. Когда ситуация меняется — инвесторы нервничают и ждут кризисов или замедления экономики.
Американские аналитики совместили недельный график доходности 10-летних бондов и график финансовых кризисов.
Муниципальные облигации выпускают города и области. В России есть еще субфедеральный долг, его выпускают субъекты РФ. Вероятность банкротства эмитентов таких облигаций выше, чем государственных, но ниже, чем корпоративных.
Корпоративные облигации выпускают частные компании. Как правило, их доходность выше государственных или муниципальных, но и риски по ним выше. Банкротства частных компаний происходят чаще, чем банкротства городов и государств.
Что такое еврооблигации?
Еврооблигации появляются, когда эмитенты диверсифицируют долг, выпуская его в разных валютах. Несмотря на название, еврооблигации не обязательно должны быть в евро. Они могут быть выпущены в любой отличной от национальной валюте и размещены за пределами своей страны.
Доходность облигаций
Доходность облигаций бывает разная, потому что есть купонные платежи и номинал облигации.
Текущая доходность — это отношение купонного дохода к рыночной цене. Текущую доходность можно рассчитать только для купонных облигаций, потому что у дисконтных облигаций нет никакого текущего дохода, кроме дисконта.
Доходность к погашению инвестор получит, если будет держать облигацию до погашения, а все полученные купоны будет снова вкладывать. Эта доходность скорее теоретическая, потому что инвестор может не реинвестировать купоны и не ждать до погашения.
Реализованная доходность получается, если инвестор продает облигацию на вторичном рынке раньше срока ее погашения. Эта реальная доходность.
Оценка доходности облигаций вручную займет много времени. Поэтому существуют онлайн калькуляторы. Например, на сайте Московской биржи.
Взаимосвязь доходности и цены
Доходность облигаций и их цена связаны противоположным образом. Если цена растет — то доходность падает. И наоборот.
Такую зависимость можно объяснить с математической точки зрения.
Когда эмитент выпускает облигации, он фиксирует номинальную стоимость и купонный доход в рублях. Но в процентном отношении размер купона по отношению к текущей стоимости может меняться в зависимости от экономической ситуации.
Например:
- номинальная стоимость облигации — 1000 рублей;
- купонная ставка — 100 рублей или 10%.
Допустим, текущая стоимость облигации увеличилась до 105% или до 1050 рублей, но купон должен по-прежнему остаться 100 рублей. Чтобы сохранить рублевый размер купона по отношению к новой текущей цене облигации, его надо уменьшить в процентном отношении до 9,5%
9,5% = 100 рублей /1050 рублей * 100%
Такая же обратная связь существует между доходностью облигаций и процентными ставками в экономике. Если ключевая ставка уменьшается, то деньги в стране становятся дешевле. Ставки по депозитам уменьшаются, а вкладчики начинают искать более интересную доходность на фондовом рынке. Приток денег на бирже увеличивает спрос, и цены активов.
Когда уменьшаются ставки — цены облигаций растут. В такое время выгодно покупать длинные облигации. Если прогнозировать изменение ключевой ставки сложно, стоит большее внимание уделять надежности эмитента.
В какие облигации вложить деньги
На декабрь 2019 года на Московской бирже есть корпоративные облигации с доходностью более 15% годовых. Но такая доходность связана с высоким уровнем риска для инвестора. Таким образом, самые выгодные облигации одновременно несут самый высокий риск для инвестора. Минимизировать риски поможет диверсификация портфеля.
Риски облигаций
Для того, чтобы не потерять деньги, инвестору необходимо оценить риски облигаций как финансовых инструментов.
Можно выделить два основных вида риска:
- рыночный риск — это вид риска связан с изменением цены облигаций из-за изменения экономической ситуации на рынке.
- риск дефолта эмитента. Дефолт наступает, если эмитент не может выплачивать купонные платежи по облигациям.
Застраховаться от этих рисков можно только тщательно выбирая облигации.
Как выгодно купить облигации?
Для анализа рынков облигаций используйте прогрессивное программное обеспечение, например — ATAS.
В ATAS есть фьючерсы на российские ОФЗ, американские и европейские бонды. С помощью кластерного анализа и авторских технических индикаторов можно выбрать наиболее выгодный момент для их покупки или продажи.
Рассмотрим пример на 500-тиковом графике фьючерса на Euro Bund FGBL.
Мы добавили на график футпринта индикатор cluster statistics и фиксированный TPO/профиль рынка. В районе точки 1 скорее всего было поглощение:
- бары небольшого размера,
- объем увеличивается — но несмотря на это…
- …цена не падает.
Черной линией мы выделили совпадающие уровни максимального объема нескольких баров, здесь сформировался локальный уровень поддержки. Отсюда можно открывать длинные позиции со стопом за минимумом дня.
Цифрой два мы выделили единичный принт в профиле — здесь цена резко подскочила. Единичные принты часто выступают уровнями поддержки/сопротивления, потому что трейдеры, которые не успели зайти в сделку, будут пытаться это сделать, если цена вернется к этому уровню.
В точке 3 так и происходит, это хорошее место для открытия новой длинной позиции или для увеличения существующей.
Резюме
Понимание ситуации добавляет трейдерам уверенности и увеличивает количество прибыльных сделок.
Торговля облигациями несет такой же риск, как и другие виды трейдинга. Перед тем, как начать торговать ими — убедитесь, что вы имеете конкурентное преимущество и ваша торговая стратегия имеет положительное ожидание.
Понравилось? Расскажите друзьям: