Устойчивость статуса доллара как резервной валюты имеет множество составляющих, мы выделим некоторые из них, исключив конспирологию и теории заговора.
Во-первых, возьмем экономический размер эмитента резервной валюты. Если бы статус резервной валюты был исключительно или преимущественно вопросом экономического размера, китайский юань имел бы гораздо большую долю в мировых резервах. Вместо этого она составляет около 2%. У юаня примерно такая же доля, как у канадского доллара.
На самом деле важную роль играют открытые рынки. Способность совершать сделки и инвестировать в долларах легко и уверенно – особенно в моменты кризиса – очень важна для сохранения статуса резервной валюты. Без значительных, ликвидных, прозрачных и открытых рынков у доллара было бы мало шансов утвердиться в качестве ключевой резервной валюты. Здесь в обозримом будущем США сохранят доминирующее положение.
Во-вторых, геополитика. На распределение резервов существенно влияет политика, в частности геополитика военного союза. Союзники, особенно те, которых активно защищает эмитент резервной валюты, желают поддерживать ее статус. Отход России от доллара или то, что Саудовская Аравия вкладывает в казначейские облигации, являются иллюстрацией этого. У США здесь существенное преимущество, поскольку их союзы имеют сложные связи с крупными странами с развитой экономикой.
Также имеет значение доверие к государственным учреждениям и кредитные рейтинги. Сегодня рейтинги и доверие к государству США остаются на высшем уровне долгое время, и создание этого положения требует значительных усилий.
