Der angehende Trader ist mit zahlreichen Methoden und Theorien des Marktes konfrontiert. Manchmal widersprechen sie sich. Es ist schwierig herauszufinden, welcher Analysemethoden zu folgen ist. Verhaltensfaktoren? Fundamentalanalyse? Technische Analyse? Volumenanalyse?
In diesem Beitrag versuchen wir herauszufinden, was oder wer tatsächlich die Richtung der Marktbewegung bestimmt. Erkunden wir, wie man Wendepunkte findet. Geben wir konkrete Empfehlungen, wo ein Trade zu eröffnen ist und in welchen Fällen auf eine Korrektur / Bounce gewartet werden muss.
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Merkmale von Marktanalysemethoden
Vor einiger Zeit sah der Börsenhandel so aus wie im Bild unten. Die Händler am Börsenparkett riefen Preise aus, zu denen sie Vermögenswerte kaufen oder verkaufen wollten. Der Crowd-Faktor hat dann gut funktioniert. Wenn beispielsweise große Spieler Aktien massenhaft kauften, hatten kleine Teilnehmer die Möglichkeit, „mitzumachen“.
Jetzt sitzen Händler in Büros oder zu Hause. Immer mehr Marktteilnehmer sind Roboter, die keinen Emotionen unterliegen. Offensichtlich haben sich die Verhaltensfaktoren geändert. Kann man ihnen vertrauen?
Was ist mit technischen Indikatoren? Sie wurden im letzten Jahrhundert erfunden. Als Computer nicht leistungsfähiger waren als moderne Taschenrechner oder Handys. Die meisten dieser Indikatoren werden heute noch verwendet:
Vielleicht haben klassische technische Indikatoren in den letzten Jahren gut funktioniert. Aber in modernen Märkten haben sie eine hohe Fehlerquote. Dies macht ihre Verwendung fast nutzlos. Zudem hinken diese Indikatoren dem Markt hinterhert.
Die Fundamentalanalyse funktioniert weiterhin auf dem Wertpapiermarkt, ist jedoch in den Währungsbereichen und dem Derivatemarkt wenig nützlich.
Wer treibt den Markt an und warum
Käufer und Verkäufer sind für die Preisbewegung auf dem Markt verantwortlich.
Der Markt bewegt sich nach oben, wenn Käufer mit Marktorders arbeiten, das heißt, sie platzieren ihre Orders zu den Preisen, zu denen die Orders der Verkäufer stehen.
Wenn ein Käufer seine Bestellung unter dem fairen oder aktuellen Preis platziert, wird die Bestellung zusammen mit den Bestellungen anderer Käufer in die Warteschlange gestellt und hat keinen Einfluss auf den Preis.
Ähnlich verhält es sich mit einem Verkäufer, der:
Schlangestehen mit anderen Verkäufern kann;
die Initiative ergreift und zu einem Preis verkauft, zu dem es eine Käuferanfrage gibt.
Im letzteren Fall wird der Verkäufer den Preis nach unten verschieben (vorausgesetzt, er kann die gesamte Nachfrage befriedigen).
Warum sind Käufer oder Verkäufer aktiv? Dies wird von unendlich vielen Faktoren beeinflusst.
Beispiel 1. Ein Unternehmen veröffentlicht einen guten Ergebnisbericht. Dann werden die Aktien des Unternehmens für Investitionen attraktiv und wir sehen einen fast unvermeidlichen Kursanstieg.
Beispiel 2. Großaktionäre erfahren, dass ein Unternehmen von einem Wettbewerber verklagt wird. Dann werden sie wahrscheinlich Gewinne mitnehmen wollen, indem sie ihre Aktien verkaufen. Dies wird zu einem Wertverlust auf der Verkaufswelle führen.
Mit der Antwort auf die Frage „Warum ergreifen Käufer/Verkäufer die Initiative und drücken den Preis nach oben/unten?“ – Die Lage ist relativ klar. Aber mit der Frage „Wann endet die Initiative?“ – Es gibt viele Nuancen.
Wenn wir beispielsweise den Markt beobachten, wissen wir nicht, wer genau Käufe oder Verkäufe anstößt. Das kann sein:
eine Menge von Einzelhändlern, die bei positiven Nachrichten kaufen;
ein Market Maker, der seine Risikoposition absichert;
ein großer Hedgefonds baut sein Portfolio in Aktien auf.
Beim Betrachten des Charts, der Volumina und der Entwicklung von Initiativen kann man oft feststellen, wie die Kaufwelle, die den Markt nach oben treibt, abrupt von einer Verkaufswelle abgelöst wird und der Preis alle gewonnenen Positionen verliert.
In solchen Momenten können Sie sich beim Kauf erwischen. Es tritt meist im letzten Moment auf, wenn es sich in Wirklichkeit nicht mehr lohnt zu kaufen.
Vergleichen wir den Kauf eines finanziellen Vermögenswerts mit dem Kauf einer vertrauten Ware, zum Beispiel einer Packung Tee. Natürlich ist der Kauf von Tee profitabel, wenn Sie ihn zu einem niedrigen Preis kaufen. Andererseits kennen wir viele Fälle, in denen steigende Lebensmittelpreise Käufer dazu animieren, die Regale zu leeren. In solchen Momenten packt den Käufer die Angst, „später wird es noch teurer“.
Ähnliches passiert einem Händler, der es eilig hat, einen steigenden Vermögenswert zu kaufen, in der Hoffnung, Zeit zu haben, „auf den abfahrenden Zug aufzuspringen“.
Wie vermeidet die Volumenanalyse Fallstricke
Unten sehen Sie ein Diagramm eines S&P 500 Index Futures, der an der CME Börse gehandelt wird. Timeframe 5 Minuten.
Der Chart zeigt den Bereich, in dem es eine schnelle impulsive Abwärtsbewegung gab.
Ein starker Impuls kann durch Pressemitteilungen, makroökonomische Statistiken oder Politikerreden entstehen.
Wenn Sie Intraday handeln, kann die Abwärtsdynamik den Wunsch wecken, Futures zu verkaufen, um die Bewegung fortzusetzen. Eine hohe Impulsrate erlaubt jedoch in der Regel nicht das rechtzeitige Eröffnen einer Position. Um eine Entscheidung zu treffen, braucht ein Trader Zeit, um:
die Nachrichten zu lesen,
ihre Wirkung zu analysieren,
vielleicht seine Zweifel zu überwinden.
In der Regel muss man „post factum“ arbeiten, wenn der Impuls erschöpft ist.
In diesem Zusammenhang ist folgendes Bild durchaus wahrscheinlich:
Wir werden das marktgängige Tool zum Zeichnen von Profilen verwenden. Dieses Tool der ATAS Plattform ist über das Kartenmenü oder durch Drücken von F3 verfügbar.
Aktivieren wir also das Marktprofil auf dem Chart.
Das Profil zeigt uns, dass zwei Stunden zuvor, knapp auf dem Niveau nahe 2850, das maximale Volumen gehandelt wurde.
Horizontale Volumenlevels werden aus einem bestimmten Grund gebildet. Sie zeigen die Orte, an denen der Kampf zwischen den Interessen des Verkäufers und des Käufers „am höchsten“ war. Hohe Volumen sind Bereiche, in denen große Marktteilnehmer (oder eine große Anzahl mittlerer und kleiner Teilnehmer) tätig waren, was bedeutet, dass die Konfrontation zwischen den beiden Seiten wahrscheinlich wieder aufgenommen wird.
Wie kann man bestimmen, wer gewinnt, wenn das Level des maximalen Profils getestet wird?
Machen Sie es sich zur Regel, den Gewinner anhand der Richtung, in die der Preis nach dem Erscheinen des maximalen Volumens ausgestiegen ist, zu bestimmen.
Im betrachteten Fall ist der Preis gestiegen. Außerdem lag sie lange Zeit (ca. von 5:00 bis 13:00 Uhr) über dem Niveau des maximalen Volumens. Das bedeutet, dass der Käufer in unserem Fall stärker war als der Verkäufer. Dieser Faktor muss beim Testen dieses Levels berücksichtigt werden, denn in den meisten Fällen wird der Käufer beim erneuten Testen wieder stärker sein.
Dieser Fall ist sehr aufschlussreich. Immerhin, wenn man die weitere Entwicklung der Ereignisse verfolgt, sieht man, dass sich der Kurs immer mehr dem Niveau näherte und der Chart sozusagen zu einer Feder zusammengedrückt wurde.
Sie können sehen, wie die lokalen Hoch- und Tiefstwerte auf dem Chart zwei geneigte Niveaus bilden. Sie visualisieren ein Dreieck, dessen scharfes Ende rechts liegt.
Das Erscheinen einer solchen Form signalisiert uns, dass die Beeinflussung des Preises systematisch von beiden Seiten erfolgt. Einen weiteren kurzfristigen Trend bildet in der Regel ein Breakout um ein geneigtes Niveau.
Im Nachhinein sehen wir, dass das Niveau von 2850 immer noch durchbrochen wurde, aber nicht sofort. In unserem Fall war der Bounce eine Bewegung von 100 Ticks auf das Niveau von 2875. Jeder Tick auf dem ES Instrument kostet 12,5 US Dollar, also der Verlust beim Bounce = 12,5 x 100 = 1250 US Dollar beim Handel mit nur einem Lot.
Wenn ein Trader beim Breakout des 2850 Levels kurz vor diesem Level eine rückläufige Position eingeht, ist es wahrscheinlich, dass er unweigerlich einen Stop-Loss erhält. Schließlich erlauben die meisten riskanten Politiken der Unternehmen nicht, einen Drawdown von mehr als 2% des Einzahlungsbetrags zu behalten.
Wenn Sie eine Position aufgrund einer Impulsbewegung zu spät eröffnen, befolgen Sie daher die folgenden Regeln:
Eröffnen Sie kein Geschäft, wenn der größte Teil des Weges bereits verfehlt wurde;
Eröffnen Sie keinen Trade, wenn sich ein Level mit dem maximalen horizontalen Volumen oberhalb oder unterhalb dessen befindet, wo der Preis zurückkehren kann (er kann zurückkehren, wenn das gebildete Level nicht getestet wurde);
Denken Sie daran, dass Korrekturen / Bounces von den Levels mit dem maximalen horizontalen Volumen recht häufig sind.
Delta- und vertikales Volumen Indikatoren
Wir werden das Volumen für unser Beispiel weiterhin analysieren. Lassen Sie uns den Chart etwas vergrößern, um das Vorhandensein eines erhöhten Volumens oder einen erheblichen Vorteil der Initiative im Detail zu untersuchen. Dazu benötigen wir zwei Indikatoren – Delta und Volumen. Stellen wir beide Indikatoren in den Bar Modus.
Auf dem Chart können wir feststellen, dass es im untersuchten Bereich ein erhöhtes Handelsvolumen gibt. Dies ist zum Teil auf den Einfluss der Eröffnung der amerikanischen Sitzung zurückzuführen, der ebenfalls ein wichtiger Faktor ist. Amerika tauscht oft seine Interessen aus, die sich von denen Europas unterscheiden können, so dass die Tatsache eines Angriffs auf 2850 Level durch Amerika nicht ignoriert werden kann.
Befolgen Sie diese Regel bei Ihrer Arbeit mit Instrumenten, die rund um die Uhr gehandelt werden. Erwarten Sie nicht, dass sich der Preis während der amerikanischen Sitzung auf die gleiche Weise bewegt wie während der europäischen oder asiatischen Sitzung.
Warum schwindet die Initiative? Warum ändert sich die Priorität?
Solange das Unterstützungsniveau relevant bleibt, ist es für einen Trader schwierig, die Frage zu beantworten – wie lange wird das so bleiben.
Aber Sie können selbst feststellen, dass die Wahrscheinlichkeit, dass das Niveau durchbrochen wird, umso höher ist, je mehr der Preis das gleiche Niveau berührt.
Lassen Sie uns den Chart weiter analysieren, um Antworten auf die Fragen zu finden:
Warum halten bestimmte Levels den Preis?
Warum schwächt sich der scharfe Impuls bei steigenden Volumina nach dem Level Breakout ab?
Warum nimmt dann das Volumen ab und das Stadium der sich verengenden Seitwärtsbewegung beginnt?
Die Situation auf dem Chart ist auf die nachlassenden Bemühungen des Verkäufers zurückzuführen.
Jetzt analysieren wir den Markt von der Seite eines gewöhnlichen Beobachters, der nur die Wirkung einiger interner Motive sieht, aber nicht in der Lage ist, die Motive der Marktteilnehmer selbst zu bestimmen.
Was ist zu tun und wie kann man handeln?
Das Profil sagt uns, dass der Punkt mit dem maximalen Volumen bei 2872 liegt. Dies ist eine Richtlinie für die Eingabe der Short Position.
Als Richtlinie für das maximale Retracement empfehlen wir, immer nach einem hohen Volumen zu suchen. Außerdem beträgt die Wahrscheinlichkeit von Retracement bis zu diesem Punkt nicht immer = 100 %. Indem Sie jedoch warten, bis sich der Preis der Benchmark nähert, begrenzen Sie damit Ihre Risiken.
Wenn (und falls) der Preis wieder den Punkt des maximalen Volumens von 2872 erreicht, wartet bereits Ihre Limit Sell Order mit automatischer Platzierung einer schützenden Stop-Order darauf.
Wenn der Preis 2872 erreicht, ist es wichtig zu beobachten, was das Delta in einem bestimmten Bereich zeigt.
In unserem Fall ging der Preis leicht über das Niveau von 2872 hinaus. Es gab jedoch keine starke Bewegung und die schützende Stop-Order wurde nicht aktiviert.
Der Punkt ist, dass die Größe der Stop-Order so eingestellt werden muss, dass die erwartete Bewegung in Richtung Gewinn mindestens doppelt so groß ist. Daher ist es während des Wartens auf einen erneuten Test des 2850 Niveaus notwendig, ein angenommenes Ziel zu bestimmen. Sollte dann der Preis (unserer Meinung nach) um 80 Punkte sinken, dann kann die Stop-Order 40 Punkte über dem Niveau von 2850 platziert werden.
Wir erinnern Sie daran, dass der Mindestpreisschritt für ein Instrument 0,25 Punkte beträgt (1 Punkt = 4 Ticks).
Gehen wir zurück zum Chart. Beachten Sie, dass das Delta bei der Rückkehr zu 2872 eine extreme Dominanz der Käufer aufwies. Der Delta Wert sagt uns, dass die Aktivität des Käufers sehr hoch war, aber es gab keine Bewegung nach oben. Wahrscheinlich gab es einen lokalen Einkaufshöhepunkt. Das Level hat Widerstand geleistet, und dies ist ein zusätzliches Argument in Richtung der Schwäche des Käufers in der Nähe des Levels, die der Verkäufer mit seinen Limit Orders absichert.
Der Käufer kann trotz seiner Aktivität nicht das gesamte Angebot des Verkäufers aufnehmen. In diesem Fall ist unsere Short Position richtig platziert, es bleibt geduldig auf die Gewinnmitnahme zu warten.
Da wir davon ausgehen, dass das Niveau bei 2850 mindestens noch einmal getestet wird, empfiehlt es sich, die Position dort ganz oder teilweise zu schließen.
Die teilweise Schließung einer Position ermöglicht es uns, einen Teil des Gewinns zu fixieren und mit weniger Risiko für uns weiterhin auf das Level Breakout zu warten.
Stellen wir uns ein hypothetisches Szenario vor, in dem der Preis wieder vom Unterstützungsniveau abprallt.
Diese Situation ist ziemlich real, Sie können selbst viele Beweise dafür finden. Es ist ziemlich schwierig, diese Wahrscheinlichkeit zu berechnen.
Aus Sicht der technischen Analyse gibt es möglicherweise keine Faktoren, die auf ein neues Retracement hindeuten. Die Volumenanalyse könnte jedoch einige Anhaltspunkte liefern.
Zunächst sollten Sie sich bewusst sein, dass Sie nicht die gesamte Marginalität von Marktpositionen berechnen können. Am Markt sind gleichzeitig viele Short und Long Positionen geöffnet, die alle ihre eigene einzigartige Geschichte haben. Einige Portfolios sind im Kurs gestiegen, andere im Kurs gefallen.
Börsen (oder verwandte Strukturen) können sowohl den Wert jedes Portfolios als auch den Gesamtwert einer Gruppe von Portfolios berechnen. Das SPAN System ist beispielsweise für die Berechnung des Wertes von Portfolios an der CME Börse verantwortlich.
An das SPAN System sind große Marktteilnehmer angeschlossen, meistens Market Maker, die aufgrund ihrer Verantwortung, Märkte mit Liquidität zu versorgen, gezwungen sind, die Bewertung aller Portfolios zu überwachen.
Um den Markt mit Liquidität zu versorgen, muss der Market Maker Berechnungen auf dem Terminmarkt durchführen:
Futures Kontraktportfolios;
Optionsmarktportfolios.
Die Sache ist, dass die Preisänderung der Futures, die Volatilität und der vorübergehende Verfall von Optionen den Wert jedes Portfolios erheblich verändern.
Nehmen wir an, Sie haben Short Positionen in ESM0 Futures. Und wenn der Preis eines Futures sinkt, steigt Ihr Portfolio.
Angenommen, Sie haben zusammen mit einer Short Futures Position einen verkauften PUT Kontrakt mit dem Basiswert ESM0 zu einem nahen Strike. Dann wird Ihr Portfolio nur bis zu einem bestimmten Punkt im Preis steigen, danach wird der Wert des Portfolios nicht mehr steigen.
Es gibt Tausende von möglichen Kombinationen an jedem Tag, Händler bilden ihre Portfolios auf unterschiedliche Weise. Jemand baut komplexe Konstruktionen, jemand geht ein einfaches lineares Risiko mit einem einfachen Stop-Loss ein – all dies beeinflusst die Gesamtportfoliobewertung, die von der Börse (oder genauer gesagt dem Clearinghaus) als zentraler Gegenpartei überwacht wird.
Die Aufgabe der zentralen Gegenpartei besteht darin, den Eintritt solcher Umstände zu verhindern, in denen Verpflichtungen nicht erfüllt werden können.
Wir alle erinnern uns an die Ereignisse im April 2020, als die Notierungen für WTI Rohöl in den negativen Bereich gingen. Dieses Ereignis war ein Schockszenario speziell für die Moskauer Börse und russische Broker, die keine Algorithmen zur Berechnung der Marge in einem negativen Preisumfeld hatten. Broker waren zum Zeitpunkt des Zusammenbruchs gezwungen, Gewinne auf eigene Kosten an Leerverkäufer auszuzahlen, da es einfach nicht genügend Sicherheiten von Leerverkäufern gab. Konten von Inhabern von Short Positionen gingen in ein tiefes Minus, dies führte zu einer Klagewelle gegen Börse und Broker. Wir können davon ausgehen, dass die Moskauer Börse und Broker im Rahmen des Gesetzes gehandelt haben und die Entscheidungen der Gerichte nicht zugunsten der Händler getroffen werden.
Typischerweise werden Market Maker wie JP Morgan und Goldman Sachs eingesetzt, um Widerstand gegen starke Preisschwankungen zu schaffen. Große Mengen von Market Maker sind in der Lage, den Markt zu stoppen oder in die richtige Richtung zu „schieben“, wo er gebraucht wird.
Wenn wir also einen Impuls in Richtung des Levels sehen und auf seinen Breakout warten, wird das SPAN System zeigt, dass noch nicht genügend Volumen für den Level Breakout angesammelt wurde.
Das Schicksal der weiteren Bewegung hängt weitgehend von der Richtung ab, in der das Volumen akkumuliert wird. Daher könnten wir einen Aufwärtsimpuls aus dem betrachteten Szenario für das ESM0 Instrument beobachten. Die indirekten Zeichen, auf denen wir unsere Annahmen aufgebaut haben, hätten jedoch unterschiedliche Bedeutungen. Beispielsweise wäre das Delta der Käufe in diesem Bereich nicht so hoch.
In diesem Fall würde der Wert der Portfolios darauf hinweisen, dass ein Breakout in diesem Fall nicht möglich ist, da das erforderliche Volumen nicht akkumuliert wurde.
Damit wollten wir zeigen, dass der Preis in den meisten Fällen dort ist, wo der Markt eine Balance hat. In Fällen, in denen der Preis aus der Balance gerät, können wir spätere Rückflüsse in die Balance Area (in der Regel am nächsten Tag) beobachten.
Übrigens hat das Verfallen von Optionen und Futures einen starken Einfluss auf den Markt.
Interne Natur von falschen Breakouts
Im nächsten Beispiel zeigen wir, dass der Preis manchmal kurzzeitig die Balance Area verletzen kann. Dieses Beispiel wird für einen RTS Index Futures genommen.
Das Kursniveau 110700 fungierte als Unterstützungsniveau, konnte aber beim nächsten Test den Kursrückgang nicht verhindern. Der Preis endete in dem, was einige Händler als „überverkauft“ bezeichnen. Wir bezeichnen dies tendenziell als Übergang in eine Imbalance Zone, von der aus der Preis nach oben tendieren wird. Solche Fälle, in denen ein Level Breakout von einer umgekehrten Rendite begleitet wird, werden normalerweise als falscher Breakout bezeichnet.
Es ist ziemlich schwierig, die Natur von falschen Breakouts zu erklären, da die Preisfixierung unterhalb des Niveaus darauf hindeutet, dass der Breakout nicht eine Folge der Jagd nach Stop-Losses von Händlern war. Der Chart zeigt, dass das Schließen der Handelssitzung unterhalb des durchbrochenen Niveaus stattfand und die entgegengesetzte Bewegung bei der Eröffnung der Handelssitzung des nächsten Tages stattfand. Später zeigte sich wieder das Level 110700 und zeigte seine Verkaufsresistenz.
Damit Sie den Mechanismus solcher Phänomene (die ziemlich oft vorkommen) verstehen, empfehlen wir Ihnen, ein wenig zu träumen.
Versuchen Sie, eine Situation zu simulieren, in der Sie den Wert aller offenen Futures Positionen verschiedener Händler neu berechnen können. Unter solchen Umständen haben Sie eine Berechnung, wie viel Portfolios für Short und wie viel für Long Positionen kosten.
Diese Information zeigt Ihnen, dass der Gewinn aus Short Positionen den Verlust aus Long Positionen deutlich übersteigt, wenn sich der Preis beispielsweise nach unten bewegt. Und da die Auszahlungen bei profitablen Positionen deutlich höher sind als die eingesparten Gewinne bei unrentablen Positionen, muss jemand diese Differenz aus seinem Portemonnaie decken.
Eine Geisel in einer solchen Situation kann ein großer Market Maker sein, der im Gegensatz zu gewöhnlichen Händlern in der Regel multidirektionale Positionen akkumuliert. Es sind die multidirektionalen Portfolios, die ihn motivieren können, den Preis in einer gewissen Balance zu halten. Nun, dann (wie Sie vielleicht erraten haben) wird der Market Maker höchstwahrscheinlich seine Position ausnutzen und anfangen, seine Volumina zu gießen, um den Preis in die Balance Zone zurückzubringen.
Schlussfolgerung
In diesem Beitrag haben wir Ihnen Situationen gezeigt, in denen ein Trader zur Geisel seiner eigenen Erwartungen werden kann. Wir möchten noch einmal auf die wichtigsten Regeln eingehen, die es uns ermöglichen, negative Folgen zu vermeiden:
Wenn Sie einen Level Breakout erwarten, verwenden Sie das Volumenprofil, um die Wahrscheinlichkeit eines solchen Breakouts zu schätzen;
Öffnen Sie Ihre Position nicht bei einem Breakout in unmittelbarer Nähe des Levels, warten Sie auf ein Retracement / Bounce;
Wenn das Level gebrochen wurde und der Deal nicht stattgefunden hat – denken Sie daran, dass das Level einen Spiegeleffekt hat, d.h. Unterstützung wird zu Widerstand und umgekehrt;
Verwenden Sie die Indikatoren der Volumenanalyse Volume, Delta und Open Interest (für MOEX), um die Akkumulation in den Phasen einer Seitwärtsbewegung oder eines sich verengenden Dreiecks zu bestimmen.
Die Informationen in diesem Artikel sind nicht als Aufforderung zur Investition oder zum Kauf/Verkauf von Vermögenswerten an der Börse zu verstehen. Alle Situationen, die in diesem Artikel besprochen werden, dienen ausschließlich dem Zweck, sich mit der Funktionalität und den Vorteilen von ATAS vertraut zu machen.
