Анализ индикаторов COT на графиках в платформе ATAS

Начиная с версии 5.7.22.2 в торгово-аналитическую платформу ATAS добавлены индикаторы COT в количестве 3-х штук:

Эта статья предназначена для того, чтобы помочь наилучшим образом использовать ценные данные, которые представляют индикаторы COT. Читайте далее:

• Что такое отчеты COT, где их взять.
• Какие они бывают, и что показывают.
• Преимущества и недостатки отчетов СОТ.
• Как загрузить индикатор СОТ на график.
• Примеры торговых стратегий.
• Как совместить с кластерными графиками

Что такое отчеты СОТ?

Отчеты «Обязательства трейдеров» (Commitments of Traders, или сокращенно COT) показывают позиции участников на рынках фьючерсов и опционов. Обычно данные собираются на закрытии торговой сессии вторника и публикуются в пятницу вечером (в 3:30 pm Eastern time). Отчеты готовятся Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC, создана в 1974), правительственным органом США. Миссия Комиссии состоит в том, чтобы способствовать целостности, устойчивости и динамичности рынков деривативов США посредством надежного регулирования. Отчеты СОТ помогают выполнять миссию, они обеспечивают прозрачность рынков, нацелены на то, чтобы предотвратить пузыри, крахи и бороться с манипуляциями на бирже.  Кроме этого отчеты предоставляют отличный инструмент для принятия торговых решений. Но, правда, в первую очередь, только тем, кто торгует на дневных и недельных графиках. Если добавить индикаторы СОТ на график внутридневного периода, то будут видны лишь горизонтальные линии.

Где взять отчеты СОТ?

Все отчеты СОТ публикуются на официальной странице CFTC: https://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/index.htm На ней всегда можно скачать самые свежие отчеты СОТ.

Отчеты суммируют количество контрактов, которые держат участники рынка с учетом направленности (short или long).  Пример отчета по рынку фьючерсов на пшеницу – на картинке ниже:

Отчет содержит информацию о:

• открытом интересе;
• позициях трейдеров с учетом категорий трейдеров и направленности позиций;
• динамике позиций / интереса;
• статистике по численности каждой категории.

Какие бывают отчеты COT?

Во-первых, отчеты разбиты по отраслям – сельскохозяйственный рынок, металлы, финансы и другие. Во-вторых, по степени детализации они могут представляться в Long формате (более детальный) и Short (только основное). С практической точки зрения формата Short вполне достаточно. В-третьих, по охвату данных отчеты могут учитывать только данные с рынка фьючерсов или же комбинировать данные по фьючерсам и опционам. В-четвертых, есть несколько типов отчетов по структуре: Тип Legacy (или Classic). Это самый известный тип отчета, он публикуется с 1980-х годов. Исследование исторических данных показывает его ценность, поэтому он уважается и используется профессионалами.

Каждый индикатор из раздела Commitments of Traders (СОТ) имеет самые простые настройки, где можно только изменить параметры отображения (цвет и тип линий), выбрать окно для отображения.

Особенности индикаторов COT

Как вы понимаете, индикатор работает только на рынках, которые подотчетны CFTC. Например, на графиках с бирж криптовалют индикаторы СОТ будут показывать нули. Также важно понимать, что удобнее всего работать с индикаторами на дневном или недельном периоде. Заметим, что индикатор Net Positions использует классическую (тип Legacy) разбивку на 3 категории: Large Traders, Small Traders, Commercials для всех инструментов. Пересчет категорий из отчета типа TIFF производится автоматически. По поводу актуальности значений индикаторов – нужно держать в уме, что публикуемые в пятницу отчеты показывают позиционирование трейдеров на вторник, 3 дня ранее. Поэтому если в среду или четверг произошли сильные движения, они будут отражены в отчетах только в следующую пятницу. Это, конечно, значительная задержка во времени, но не такая уж принципиальная с точки зрения среднесрочной/позиционной торговли, когда позиции удерживаются не один день/неделю. Для удобства платформа ATAS показывает изменение значений индикаторов СОТ во вторник, когда они были актуальными. Но изменение происходит только в пятницу. Например (см. график фьючерса на пшеницу ниже), в пятницу утром 18 июня 2021 года, можно увидеть:

Кстати, публикация отчета СОТ может задерживаться из-за праздников. Надеемся благодаря этому объяснению, у вас не будет возникать вопрос: “Почему индикатор СОТ не обновляется”. Терпение – важный компонент для работы с отчетами СОТ.

Как анализировать индикаторы COT

В основе анализа COT лежит обнаружение заметных дисбалансов в позиционировании разных категорий трейдеров. Если, например, Commercials на рынке пшеницы имеют чистую длинную позицию (т.е. у них больше открытых long позиций, чем short), мы можем предположить, что «инсайдеры» рынка пшеницы делают ставку на рост цен (или хеджируются от снижения, что по сути одно и тоже с точки зрения покупательского давления).

Анализ линии Commercials

Рассмотрим пример из 2019 года.

Цифрой 1 указано, как Commercials имели экстремально негативное мнение о будущем рынка, ведь это было выражено “не словом, а делом”, а именно – преобладанием позиций short. Тогда пшеница торговалась выше цены $550. Действительно, последующее снижение цены в диапазон $490-520 подтвердило, что >550 долларов – слишком высокая цена, и справедливая стоимость находится ниже. Кстати, обратите внимание, что во время флэта (между цифрами 1 и 2) линии Commercials (красная) и Large Speculators (зеленая) как бы переплетаются. Цифрой 2 указана обратная ситуация. Когда цена опустилась к $470 и ниже, красная линия пошла вверх. По факту трейдеры из группы Commercials начали открывать позиции long, так как посчитали, что ситуативно цена слишком низкая за товар. Время подтвердило правильность их рассуждений, потому что позже котировки вернулись в диапазон предыдущего флэта $490-520. Кстати, рынок фьючерсов на пшеницу имеет свою агропромышленную специфику. Про фьючерсы Wheat (тикер ZW) у нас есть отдельная статья.Пример выше показал, что Commercials имеют свойство действовать на опережение, тем самым предсказывать будущую цену. Проверим эту способность на рынке натурального газа.

Цифра 1 указывает, что большинство трейдеров из группы Commercials летом 2020 года довольно проницательно заняли позиции long накануне роста цены от 1,8. Цифра 2 показывает активности (хотя и преждевременные) в открытии позиций shorts осенью 2020 года. Позже (цифра 3), некоторые Commercials удачно зашортили скачок цен зимой 2021 года. А вот текущее (на момент написания статьи) повышение цены газа, по мнению этой группы трейдеров, имеет перспективы для дальнейшего развития. В целом, можно сказать, что красная линия, отображающая разницу между long и short позициями, открытыми трейдерами из группы Commercials, может использоваться как опережающий индикатор разворота. Но конечно же, показания индикатора не могут гарантировать, что разворот обязательно произойдет.

Анализ линии Large Speculators.

Как правило, линии Large Speculators (зеленая) и Commercials (красная) демонстрируют обратную корреляцию. Возникает мысль, что представители из группы трейдеров Large Speculators часто несут убытки. Так ли это? Очевидно, что никто из участников биржевой торговли не может быть полностью застрахован от убытков, но если бы Large Speculators были в итоге в минусе, то обанкротились, и их позиции CFTC не отслеживала бы. Но это не так. Во время тренда крупные спекулянты, как правило, находятся на верной стороне рынка. Данные COT хорошо подтверждают старую торговую поговорку: если не осталось покупателей, цены не могут расти дальше и начнут снижаться. Зеркальная картина будет для недостатка продавцов. Пример с рынка фьючерсов евро-доллар, тикер 6Е на бирже СМЕ.

В течение восходящего тренда с лета 2020 до лета 2021 Large Speculators удерживали преимущественно longs. Но каждая новая вершина на линии индикатора находится все ниже. Получается, что своими действиями Large Speculators как будто оказывают поддержку тренду, и когда поддержка иссякает, тренд “задыхается”. В этом контексте интересно проанализировать позиционирование разных групп трейдеров в разгар биржевой паники весны 2020 года, вызванной распространением коронавируса. График ниже показывает динамику цены популярного фьючерсного актива E-mini на фондовый индекс Dow Jones.

Зеленая линия показывает, что Large Speculators как будто ожидали серьезной паники. Несмотря на устойчивый рост стоимости контракта, они скорее всего фиксировали профит по лонгам, поэтому у нас есть дивергенция цены и зеленой линии (как показано стрелкой 1).  Интересно, что Small Traders (синяя линия) очень быстро отреагировали на падение рынка, резко открыв позиции long (как показывает стрелка 2). Но попали в ловушку и наверняка теряли деньги на этом падении.

Анализ линии Small Traders

Синяя линия показывает позиционирование наименее капитализированной группы трейдеров. Вряд ли они обладают мощью, чтобы хоть как-то влиять на рыночные цены, однако их поведение может помогать понимать рыночные настроения. Кроме того, на некоторых рынках данные Small Traders обладают особенным свойством. Например, фьючерсы Live Cattle (живой скот). Многие животноводческие фермы попадают здесь в категорию Small Traders. И их активность (хеджирование или спекуляции) дают больше веса к мнению, что цена находится около своих экстремумов. Это продемонстрировано кружочками на графике ниже (тикер LE на бирже CME, дневной период).

Но на рынке фьючерсов на золото (график дневного периода за 2015-2016 года – ниже) маленькие трейдеры менее успешны. 

Обратите внимание, мы добавили на график индикатор RSI. А затем в его настройках указали Source = Indicator / COT Net Positions / Small Traders. Это нужно для удобства анализа, так как значения Small Traders не такие уж большие в контексте Commercials и Large Speculators. А вот на RSI гораздо лучше видно 3 экстремума:

• паника Small Traders, которые продавали на минимумах;
• ажиотаж на рынке, маленькие трейдеры покупают вершину;
• и еще одна покупка на вершинах.

Как видите, на рынке золота значения линии Small Traders может трактоваться как сигнал “надо делать наоборот”. Еще раз повторимся, нет никаких гарантий, что экстремумы на линиях индикаторов СОТ гарантируют получение прибыли. Никто не избавлен от рисков.

Как совмещать кластерный анализ и индикаторы COT Net Positions?

Пожалуй, главный недостаток индикаторов СОТ в том, что они показывают данные из прошлого. Однако задержка не настолько большая, чтобы значения полностью утратили свою актуальность. Предлагаем вам рассмотреть такой вариант использования:

• Шаг 1. Определение сигнала на старшем таймфрейме с помощью индикатора СОТ.
• Шаг 2. Поиск точки входа на младшем таймфрейме с помощью кластеров (или других индикаторов платформы ATAS).

Пример – на срочном рынке валютной пары USD CAD (тикер 6С на бирже СМЕ).

На недельном графике (на скриншоте выше) мы четко видим, что индикатор Commercials убедительно показывает точки разворота. Так, трейдеры этой группы:

• наращивали short позиции (цифра 1) задолго до того, как произошло падение на фоне коронавируса;
• а затем вовремя сориентировались, накопив longs (цифра 2).

Поэтому когда значения Commercials достигли экстремальных значений в мае 2021 года, появился повод искать точку входа в short.  Переключаемся в режим кластерных графиков, период = дневной.

31 мая мы видим (1) попытку пробоя через круглый уровень 0,83. Как только котировка превысила этот уровень, активность торгов резко возросла. Возможно это были стопы продавцов, а может и покупки на пробой. Но скорее всего, и то и другое. Но примечательно, что день закрытие произошло ниже уровня 0,83. Это медвежий сигнал. На следующий день (2) произошла еще одна попытка преодолеть уровень 0,83. Но слабая активность (что видно по бледному цвету кластеров) можно интерпретировать как незаинтересованность трейдеров в повышении цены (что согласуется с индикатором COT Net Positions). Поэтому продажа от уровня 0,83 выглядит обоснованной. 2 июня 2021 года (цифра 3) предоставило еще раз такую возможность.  Далее канадский доллар на несколько дней вошел в торговый диапазон под уровнем 0,83, не предпринимая попыток бычьего пробоя. А 10-11 июня рынок начал снижение, которое ускорилось 16 июня, когда произошло заседание ФРС США. Но наблюдая за индикатором СОТ и динамикой кластеров, вы могли бы занять выгодную позицию на много дней раньше.

Как анализировать индикатор COT Open Interest?

Индикатор Open Interest показывает общее число открытых позиций. По распространенному мнению, существуют следующие варианты интерпретации сигналов индикатора Open Interest: Медвежьи сигналы:

• Цена снижается на увеличении значений индикатора (усиление даун-тренда).
• Цена растет на уменьшении значений индикатора (затухание ап-тренда).

Бычьи сигналы:

• Цена растет на увеличении значений индикатора (усиление ап-тренда).
• Цена снижается на уменьшении значений индикатора (затухание даун-тренда).

На графике ниже индикатор COT Open Interest показывает как раз бычий характер рынка серебра в середине 2019 года. Когда цена повышается, то и количество открытых позиций растет. Но во время промежуточной коррекции Open Interest немного снизился.

Примечательно, что зеленая линия Large Speculators пошла вверх, так как участники этой категории, как правило, поддерживают все затяжные тренды. Кстати, по использованию индикатора открытого интереса у нас есть отдельные статьи. Там эта тема раскрывается более подробно:

• Как использовать открытый интерес
• Что скрывает открытый интерес

Если вас заинтересовали индикаторы СОТ, ознакомьтесь с еще одной статьей из нашего блога по этой теме. Там есть идеи для торговли COT Index.

Выводы:

Индикаторы на основе отчетов «Обязательства трейдеров» (отчетов COT) показывают в динамике позиции разных групп трейдеров. Это очень полезный инструмент для среднесрочной торговли валютами, сырьем, фондовыми индексами. Благодаря платформе ATAS, пользователи могут:

• узнавать факты о позициях различных групп трейдеров из достоверного источника (комиссия CFTC США);
• совмещать данные отчетов СОТ с кластерным анализом;
• исследовать показатели индикаторов на истории;
• получать идеи/подтверждения для совершения торговых операций.

Имейте в виду, что индикаторы:

• публикуются с задержкой,
• не могут гарантировать прибыль, 
• обладают индивидуальностью в зависимости от выбранного рынка,
• содержат данные только для рынков, которые находятся под регулированием CFTC.

Тем не менее, несмотря на имеющиеся недостатки, мы надеемся, что вы по достоинству оценили их потенциал для повышения эффективности торговли на популярных рынках.