Взгляд сбоку фундаментальный анализ 1-5 ноября

Взгляд сбоку фундаментальный анализ 1-5 ноября

На фоне заявлений ФРС о сворачивании программы экстренного QE, фондовые рынки только усиливают свой рост. Почему? – пытаемся разобраться в этом выпуске.

  • Глен Янкгин – Вирджинская угроза американской демократии.
  • Фокусы ФРС – QE медленно превращается в …
  • Microsoft – больше метавселенных хороших и разных.
  • CAC40 – 20 лет под водой.

Начни пользоваться ATAS абсолютно бесплатно! Первые две недели использования платформы дают доступ к полному функционалу с ограничением истории в 7 дней.

Попробовать ATAS бесплатно

Что было?

Макро.

  • На губернаторских выборах в Вирджинии впервые за 12 лет неожиданную победу одержал республиканец Глен Янкгин. Таким образом усиливаются риски поражения демократов на промежуточных выборах в Конгресс ноября 2022 г. Тревожные сигналы для президента Байдена и всего Белого дома. Демократы проиграли первый же электоральный тест с момента последних президентских выборов в ноябре прошлого года. Остается всего лишь год до промежуточных выборов в конгресс и сенат США. Очевидно, теперь у республиканцев есть все шансы взять палаты Парламента. Это означает, что у Байдена остается меньше года, чтобы принять хоть какие-то законопроекты. Даже инфраструктурный проект пока не одобрен нижней палатой парламента. Добавьте сюда экономические проблемы (инфляция, перебои с поставками, рост цен на энергоносители). Фон для Байдена создается негативный. А если еще и фондовый рынок начнет скользить вниз после начала сокращения стимулов? Совсем тревожно. Для того, чтобы восстанавливать пошатнувшиеся позиции, им нужны прорывы. В чем? Во-первых, будут приложены все усилия, чтобы принять инфраструктурный план. Во-вторых, пора бы демократам вспомнить о некоторых предвыборных обещаниях. Может быть, это коснется легализации «зеленой продукции»? Вполне возможно. В ближайшее время вполне можно ожидать от демократов каких-то резких движений. Полагаем, что основной точкой приложения усилий будет все тот же инфраструктурный план.

Рынки.

Завершилось долгожданное заседание ФРС, на котором было объявлено о темпах снижения QE. Основные тезисы в заявлении Джерома Пауэлла:

  • Инфляция связана со сбоями в цепочках поставок и сильным спросом.
  • Эффект от сбоев в цепочках поставок продлится дольше, чем ожидалось.
  • Если мы увидим, что инфляция устойчиво держится выше уровня, который нам нужен, мы скорректируем политику.
  • Инфляция, которую мы наблюдаем сейчас, ни в коей мере не соответствует ценовой стабильности.
  • Тейперинг завершится в середине следующего года.
  • Тейперинг происходит раньше и быстрее, отчасти потому, что мы видим ускорение инфляции.
  • Для повышения ставок время не пришло.
  • Мы «не сдали тест» на начало повышения ставок, потому что еще не достигли максимальной занятости.

Если проще, то все выглядит следующим образом.

«Ежемесячный объем операций сократится с $120 млрд до $105 млрд, а затем продолжит падать со скоростью $15 млрд каждый месяц», говорится в релизе FOMC.

Объемы выкупа казначейских облигаций (сейчас это $80 млрд в месяц) будут сокращаться на $10 млрд каждый месяц, а ипотечных бондов (сейчас $40 млрд) – на $5 млрд. В результате к июню 2022 поток долларов, который больше года лился на рынки из-под «печатного станка» американского центробанка, остановится до нуля.» Почему рынки не упали? Потому, что все вышесказанное уже было проговорено 100 раз и ничего экстраординарного не прозвучало. ФРС по-прежнему полагает, что инфляция носит временный характер и в дальнейшем все уладится.

Ну а чего еще Пауэлл должен был сказать? Мы погорячились и напечатали так много, что уже и самим страшно? Не смешите. Поскольку во всем, как выясняется, виноваты сбои в поставках, то и особенно винить-то некого. Очень интересно разобрались в этой ситуации аналитики Wells Fargo: мало кто обратил внимание – одновременно с началом ФРС снижения покупок бондов в рамках экстренного QE, Казначейство США, впервые за 5 лет, начнет снижать продажи бондов. Весь секрет в том, что объем снижения продажи бондов Казначейством, превысит объем снижения покупок ФРС в рамках экстренного QE. То есть формально с рынка не будет уходить ликвидность. Подобный фокус еще раз подчеркивает, что инструментариев для борьбы с инфляцией просто нет. А учитывая вовлеченность в рынки домохозяйств, становится страшновато от того в какую бурю на фондовых рынках может все это вылиться.

Irrational Exuberance
  • Интересную дивергенцию высмотрел BBG: фондовый рынок в лице SP500 обновляет исторические максимумы, в то время как бонды закладывают начало сворачивания экстренного стимулирования и ужесточение денежно-кредитной политики. Кто-то из них должен сдаться – либо акции упадут, либо бонды вырастут. И об этом мы достаточно скоро узнаем. Нельзя исключать сценария, что после того как ФРС остановит печатный станок в середине следующего года, американский индекс SP500 ляжет в многолетний боковик. Рынок очень серьезно оторвался от экономической реальности и без работы печатного станка будем иметь ситуацию, что он весь свой рост уже реализовал на несколько лет вперед.
  • Microsoft объявила о запуске корпоративной метавселенной в первом полугодии 2022г, где можно будет не только играть, но и работать – там будут функции PowerPoint и Excel. Производитель программного обеспечения принимает модную концепцию с новыми продуктами, которые должны появиться в следующем году. Если вы беспокоитесь, что метавселенная будет сплошным развлечением и играми, не бойтесь: корпорация Microsoft решает реализовать эту идею самостоятельно, и у нее будут PowerPoint и Excel. Компания адаптирует свои фирменные программные продукты для создания более корпоративной версии метавселенной – концепции, продвигаемой соучредителем Facebook Марком Цукербергом, которая обещает позволить пользователям жить, работать и играть в взаимосвязанных виртуальных мирах. В общем у сильных мира сего теперь модно меряться метавселенными.

Storys.

  • Всего лишь двадцать один год потребовался, чтобы французский биржевой индекс CAC40 вернулся на свои исторические максимумы, которые были установлены в 2000 году. Такое вот бывает долгосрочное инвестирование. Яркая картинка того, что может произойти на американском фондовом рынке.
Record Levels

Что будет?

Неделя обещает быть волатильной. Будут отыгрываться решения ФРС, Банка Англии и ОПЕК.

  • В понедельник пройдет саммит министров финансов стран Еврозоны. Будет обсуждаться варианты сворачивание европейской программы экстренного стимулирования.
  • Встреча министров иностранных дел Венесуэлы и России. Будут обсуждаться вопросы энергетики.
  • Министры иностранных дел США, Австралии и Камбоджи, соберутся ради обсуждения Китайского вопроса.
  • МВФ в Париже представит доклад по оценке и прогнозу экономики Франции. (помним про САС40)
  • На следующей неделе может быть объявлена дата по запуску Северного потока – 2.
  • Четверг пятница традиционно большие блоки макроэкономической статистики.

автор: trader2ok

Информация в этой статье не может быть воспринята как призыв инвестированию или покупке/продаже какого либо актива на бирже. Все рассмотренные ситуации в статье написаны с целью ознакомления с функционалом и преимуществами платформы ATAS.

Другие статьи блога: