Lo que necesitas saber sobre la teoría de las subastas de mercado

Las negociaciones por perfil de mercado hoy en día se vuelven cada vez más populares entre los traders. La teoría de subasta del mercado (AMT) es la base del perfil de mercado. Ya hemos hablado sobre el perfil de mercado, en los artículos dedicados a los volúmenes horizontales y al tema de como mejorar las negociaciones por perfil de mercado. Continuemos con este tema. Lea hoy:

Qué es AMT

Según Donald L. Jones, autor del libro «Value-Based Power Trading», los traders utilizan la AMT para entender por qué y cómo se mueven los precios bursátiles tanto en los marcos de tiempo a corto plazo como en los diarios. La teoría del mercado de capitales (CAPM) se utiliza para el análisis de los precios bursátiles en marcos de tiempo a largo plazo (anuales).

Subasta de mercado

El objetivo principal de la teoría de subasta del mercado, es tomar una decisión comercial sobre la compra o venta de activos basándose en el análisis de todos los elementos de la situación actual: precio, tiempo, valor, riesgo y volatilidad. El análisis se realiza de forma empírica, es decir, exclusivamente a través de la observación. 

Axioma principal de la AMT

Es imposible pronosticar el movimiento futuro de los precios del mercado, pero es muy posible hacer una suposición lógica basándose en el comportamiento de los actores del mercado. Peter Steidlmayer podría considerarse como el fundador de la AMT. Él sentó las bases del perfil de mercado y cambió el énfasis del precio al valor en unidad de tiempo.  Steidlmayer intentó pronosticar el movimiento futuro de los precios con la ayuda del perfil de mercado y varios tipos de días, pero finalmente admitió que era imposible. 

Principios básicos de AMT

Otros autores desarrollaron AMT después de Steidlmayer. A continuación hemos resaltado los puntos más significativos. Algunos principios están en desacuerdo con las ideas originales de Steidlmayer.

El impacto de los compradores y vendedores en los precios

• No se puede predecir el movimiento de los precios. Los traders trabajan en condiciones de incertidumbre y utilizan las ventajas competitivas para aumentar las posibilidades de obtener ganancias.
• Los precios de mercado se forman en el proceso de negociación entre vendedores y compradores.
• Algunos niveles de precios, como máximos y mínimos, no son atractivos para los traders. No existen traders que deseen vender barato y comprar caro. El precio huye rápidamente de estos niveles. Un ejemplo es el gráfico de futuros de 5 minutos  E-mini S&P 500 ESM9. El Punto 1 es el mínimo, a partir del cual ocurrió el rebrote drástico del precio. En el perfil diario en el área del número 2, el volumen es mínimo. Los traders percibieron los precios mínimos como injustos y no querían negociar allí. Dibujo 1

Perfil de volumen en la teoría de subasta

• En algunos niveles, los traders son más activos que en otros. Allí es donde se forman áreas de equilibrio entre vendedores y compradores. Tales áreas tienen un perfil en forma de campana. Se denominan áreas de valor o Value Area en las fuentes que hablan sobre el perfil de mercado. Usaremos el término «área equilibrada» o «área de equilibrio» en este artículo.
• La interrelación entre varios tipos de días es insignificante: citamos las estadísticas de Jan Firich en el artículo sobre el perfil de mercado.

• El mercado se mueve a partir del equilibrio hacia la tendencia y viceversa. El mercado pasa más tiempo en la etapa de equilibrio y menos tiempo en el movimiento de tendencia. Según las estadísticas de Jan Firich, observamos el movimiento de tendencia del precio en el mercado en el 9,5% de los casos.
• Algunos traders buscan una ganancia rápida y negocian dentro del día (trading intradía). Algunos traders desarrollan estrategias a largo plazo y mantienen posiciones durante algunos días/meses/años.
• Algunos días, los volúmenes de negociación son más altos, a veces, más bajos.  El volumen mide el éxito o el fracaso del movimiento direccional de precios. Vemos volúmenes aumentados en el gráfico diario de las Treasury Notes ZNU9 de 10 años en fechas de 30 de mayo y el 2 de junio. Dibujo 2

Teoría de subasta del mercado y volúmenes

• Algunos mercados se mueven dentro de un rango amplio de precios y otros dentro de un rango estrecho. 
• Desde el punto de vista del trading intradía, los mayores volúmenes se negocian durante la primera y la última hora de las sesiones de negociación regulares. La actividad principal en los mercados globales se produce en el momento de la publicación de noticias e informes.
• El mercado podría estar equilibrado y luego puede moverse en una dirección determinada durante varios períodos de tiempo. Por ejemplo, la tendencia se mantiene durante 3 horas y el equilibrio durante 15 días. Veamos el gráfico de futuros de petróleo WTI CLM9 de 30 minutos y averigüemos cuánto tiempo permanece el mercado en un estado equilibrado y cuánto tiempo en un estado de tendencia. Dibujo 3

Tendencias y equilibrios

Con el número 1, hemos marcado el movimiento de tendencia después de la ruptura. El precio se movía direccionalmente solo durante 2 velas o 1 hora de negociación. El resto del tiempo del día 9 de junio, el mercado se negociaba en equilibrio, es decir, el precio se movió hacia arriba y hacia abajo dentro de un rango, que hemos marcado con una campana. Marcamos el siguiente movimiento de tendencia, que también duró solo 1-2 velas o 1 hora de negociación, con el número 2. El mercado volvió a negociarse de manera equilibrada el resto del día 10 de junio. Marcamos el movimiento de tendencia que duró 3 velas o 1.5 horas de negociación con el número 3. Los ejemplos considerados tuvieron lugar al final de la sesión de negociación.  Y el movimiento de tendencia marcado con el número 4 se produjo en la mitad de la sesión de negociación. El precio rompió el área de equilibrio actual y entró en la fase de tendencia en busca de un nuevo equilibrio. Este movimiento duró 3 velas o 1.5 horas de negociación.

Características específicas de las transacciones en AMT

• Los mercados electrónicos mundiales se negocian de forma mucho más activa que antes.
• Los cambios de oferta y demanda hacen que el precio cambie. La oferta y la demanda cambian durante la sesión de negociación.
• Los perfiles de mercado cambian diariamente.
• Los traders están buscando el valor. El valor está determinado por el precio aceptado por las partes. O, en el idioma de las fórmulas, Valor = Precio * Tiempo.
• Los traders a largo plazo mueven los mercados acumulando posiciones.  Ellos buscan un gran movimiento de tendencia.
• La mayoría de los traders buscan mercados equilibrados para entrar en una transacción. 

Transacciones Receptive y Initiative

Como ya mencionamos anteriormente, los traders analizan la situación del mercado con la ayuda de la AMT y toman una decisión equilibrada de comprar o vender un contrato/activo. El perfil del mercado es una reflexión visual de una subasta de mercado. 

Responsive (adaptable)

Marquemos dos tipos principales de transacciones:

• Responsive (adaptable): a partir de los límites superior e inferior del área de equilibrio hacia el POC (punto de control) – el nivel de volumen máximo. Y viceversa, a partir del POC hacia el máximo o mínimo. Puede calcular de antemano un take profit (toma beneficios) y stop en estas transacciones. Pueden ver el esquema de una transacción Responsive que está en el libro de Tom Alexander “Trading Without Crutches” (Trading sin muletas) Dibujo 4

Initiative (iniciativas)

• Initiative (iniciativas): transacciones sobre ruptura de los límites superior e inferior del área de equilibrio en busca de un nuevo precio justo. Es imposible calcular el Take profit en tales transacciones, debe esperar a que se forme una nueva área de equilibrio. Estas transacciones son más riesgosas, porque a menudo ocurren falsas rupturas y ampliaciones insignificantes del área de equilibrio. Sin embargo, las transacciones en la dirección de la ruptura son potencialmente más rentables porque están destinadas para captar un movimiento de tendencia brusco y fuerte. Mire el esquema de una transacción Initiative del mismo libro de Tom Alexander «Trading sin muletas». Dibujo 5
• Initiative – trades for a breakout of the upper and lower boundaries of a balanced area in search for a fair price. It is impossible to calculate the take profit in such trades, you need to wait for a new balance area formation. These trades are more risky, because false breakouts and insignificant extensions of the balanced area often happen. However, trades in the direction of a breakout are potentially more profitable, because they are intended to catch a sharp and strong trend movement. Look at the scheme of an initiative trade from the Tom Alexander’s book “Trading Without Crutches”. See Picture 5.

Modelo de negociación básico de transacciones Initiative, basado en la AMT Basic trading model of initiative trades, based on AMT

Vamos a discutir en detalle, cómo negociar transacciones Initiative. Usaremos el modelo básico de Donald Jones, otro famoso seguidor de Steidlmayer.   Reglas de negocio:

• entramos en una transacción sólo con órdenes límite
• compramos 1 tick por encima de la ruptura del límite superior del área equilibrada;
• vendemos 1 tick por debajo de la ruptura del límite inferior del área equilibrada;
• utilizamos trailing stop con tamaño equivalente a ⅛ del rango equilibrado;
• si no hemos salido en un stop, salimos al cierre del día siguiente.

Vamos a probar este modelo con ejemplos de negociaciones reales en las siguientes secciones.

Ejemplo de una estrategia comercial de transacciones Initiative en el gráfico footprint Example of a trading strategy of initiative trades in the footprint chart

Consideremos un ejemplo de negociación con rupturas del área de valor en el gráfico de futuros E-mini Euro E7M9 de 5 minutos. Dibujo 6

Interpretación de la situación del mercado en el gráfico

Marcamos el área de equilibrio, que se formó en la primera mitad del día, con el número 1. Marcamos el nivel de ruptura con una línea horizontal negra. La probabilidad de que ocurra una ruptura en este lugar es muy alta, ya que el paso del perfil cambia drásticamente. El paso del perfil es una diferencia significativa entre los volúmenes en los niveles de precios adyacentes. En el medio de la parte superior resaltada del perfil, los volúmenes oscilaron entre 100 y 200 transacciones. Mientras que el precio formaba el equilibrio y se movía hacia arriba o hacia abajo. La cantidad de transacciones se redujo drásticamente de 73 a 33 cerca de las 12:30 y luego a las 11; hemos marcado la reducción del paso del perfil con el número 2. Después de la ruptura, el precio cayó al mínimo del día, donde se formó una nueva área de equilibrio.  Abrimos una transacción en el punto 3. No podemos seguir exactamente la estrategia comercial básica de Jones aquí. Colocaremos una orden límite en el nivel de cambio del paso de perfil de 73 a 33 transacciones. El nivel de stop está marcado con el número 4, equivale a ⅛ de rango del máximo del día hasta el nivel de ruptura. Cerraremos esta transacción en el punto 3. 

Cálculo de Take profit

Es difícil calcular de antemano un Take profit en las rupturas. Hay varias opciones:

• esperamos y monitoreamos cómo se desarrollan las cosas, pero existe el riesgo de perder una parte de las ganancias en este caso
• calculamos el Take profit de antemano, por ejemplo, la mitad del movimiento anterior de precios
• cerramos la transacción al final de la sesión de negociación;
• esperamos la formación de la parte central del siguiente área de equilibrio, hemos seleccionado esta variante.

Extensión de los rangos equilibrados

Ya mencionamos que las rupturas son las transacciones más rentables y, al mismo tiempo, las más riesgosas, porque a veces los rangos equilibrados se extienden con ayuda de las rupturas falsas. Y el precio vuelve a la parte central del área de valor. Hay signos de una verdadera ruptura en nuestro gráfico:

• Un nuevo máximo más bajo del precio después de las 07:45
• Hay tres velas rojas consecutivas justo antes de la ruptura, lo que significa que las negociaciones se desplazaban hacia abajo.

Riesgos en las transacciones

No debe buscar estos signos antes de cada ruptura, es suficiente comprender la lógica de movimiento del mercado. Recuerde que existe un riesgo en cada transacción, es por eso que usamos las estrategias de protección.

Ejemplo de E-mini Euro E7M9

Echemos un vistazo a la misma configuración comercial en el gráfico de futuros E-mini Euro E7M9 por hora, usamos el footprint volume digital histogram. Hemos seleccionado esta variante de footprint porque queremos concentrarnos en la forma de las barras y la cantidad de transacciones, negociadas en cada nivel de precios.   Dibujo 7

Es mucho más sencillo cerrar una transacción en este gráfico. Los POC coincidentes de dos adyacentes en el mínimo del día crean un nivel de soporte y permiten salir con el máximo beneficio en el punto 3. También es más sencillo colocar un stop: no tiene que hacer cálculos, solo necesita buscar el POC de la barra de ruptura en el punto 2. El footprint hace que la situación del mercado sea más clara y sencilla incluso en un intervalo de tiempo relativamente largo como el período horario. Cuanto mejor sea la comprensión, menos nervioso estará y mayor será la ganancia.  

Ejemplo de una estrategia comercial de transacciones Initiative en DOM

Ahora, veamos cómo negociar una ruptura en el libro de órdenes con futuros del índice de la Bolsa de Moscú MXM9. Dibujo 8

Teoría de subasta del mercado y el libro de ordenes

Este no es el ejemplo más claro, porque el viernes al final de la sesión de negociación principal, la actividad suele haber menos actividad, comparando con lo habitual. El precio de los futuros del índice de la Bolsa de Moscú bajó suavemente a partir de las 11:00. Los traders que han estado vendiendo durante todo el día querrán comprar al final del día para asegurar las ganancias. Este es un punto importante porque las compras empujarán el precio hacia arriba. 

¿Qué pasó en la cinta?

Una venta grande de 150 transacciones al precio de 272.900 tuvo lugar a las 17:01. Aproximadamente 100 de estas transacciones eran posiciones nuevas, lo que se puede ver por el aumento del interés abierto en la parte resaltada de la cinta (rectángulo rojo). A pesar del gran volumen, la bajada del precio fue insignificante. Un área equilibrada comenzó a formarse cerca del mínimo del día, es decir, el precio se movió sucesivamente hacia arriba y hacia abajo. Hemos marcado esta área con el número 1. No existen reglas estrictas para identificar tales áreas. Simplemente monitoreamos el movimiento del precio y vemos cómo aumenta el número de transacciones negociadas en este rango, mientras tanto el área en sí se consolida y se forma un saliente en el perfil.

Rangos insuficientes

Poco a poco, el precio se movió hacia el límite superior de esta pequeña zona equilibrada, señalamos este movimiento con flechas negras. Estimamos visualmente el límite superior del área de equilibrio en 273.100 mediante la reducción del paso del perfil de 89 a 49 transacciones. La probabilidad de una ruptura aumenta cuando el precio se mueve como una onda hacia el límite. Tenga en cuenta que arriba, en el rango de 273.100-273.525, una cantidad muy pequeña de transacciones (-4,17,31) se negociaba antes en cada nivel de precios. Tales rangos se llaman «insuficientes», aquí el precio se movió muy rápido, y los volúmenes simplemente no tuvieron suficiente tiempo para formarse. Quizás, el precio también subiría muy rápido en este rango ahora si se produce una ruptura. Evaluaremos la corrección de nuestro razonamiento en el siguiente gráfico. El precio rompió el nivel de 273.100 y alcanzó los 237.450 rápidamente, hemos marcado este movimiento con una flecha verde. Aquí tenemos un buen ejemplo de scalping y una transacción Initiative. Dibujo 9

Transacciones con el libro de órdenes

Es difícil captar este movimiento sin ayuda del DOM y la cinta. Compare un gráfico de velas de 5 minutos y el libro de órdenes.  Dibujo 10

Nuestra transacción está marcada con el número 1. Pero es difícil detectar un pequeño rebote al alza en este patrón sin indicadores adicionales. Y fue posible ganar RUB 350 por 1 transacción (de 273.100 a 273.450) durante 5 minutos analizando el DOM.

Qué puede leer sobre AMT y perfil de mercado

Mejores libros sobre el tema de subasta del mercado:

• Donald James «Auction Market Theory»: lo que hemos descrito brevemente en este artículo se describe en detalle y con ejemplos. 
• Tutorial para los miembros de CBOT «A six part study guide to market profile», es el libro básico de un trader que quiere usar el perfil de mercado. Algunos capítulos se refieren solo a CME.
• Peter Steidlmayer y Stephen Hawkins «Steidlmayer on Market: trading with market profile». Si este libro fuera escrito solo por Steidlmeier, leerlo sería mucho más difícil y aburrido. Contiene muchas digresiones líricas sobre la vida y la experiencia de Steidlmayer. 
• James Dalton «Mind over markets» «La mente sobre el Mercado», Dalton desarrolló y mejoró la teoría de Steidlmayer; sin embargo, no encontrará puntos innovadores fundamentalmente nuevos en este libro. 
• Donald James “Value-based power markets», en el libro encontrará sistemas de trading basados en el perfil del mercado y listos para usar.
• Tom Alexander «Trading without crutches «»Negociaciones sin muletas», el libro está escrito en un lenguaje claro y tiene muchas imágenes relacionadas con las transacciones Initiative y Receptive.

Resumen

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