Две большие разницы. Отличие фьючерса от опциона

Две большие разницы. Отличие фьючерса от опциона

Опцион и фьючерс – и то и другое – производный финансовый инструмент. Инвесторы и трейдеры могут использовать их для зарабатывания денег и/или для хеджирования текущих позиций. 

Как опцион, так и фьючерс позволяют инвестору произвести операцию на бирже по определенной цене к определенной дате. Но рынки этих двух продуктов принципиально отличаются друг от друга в том, как они работают и насколько рискованны для инвестора.

Прежде, чем разбирать отличия фьючерса от опциона, давайте сперва кратко обозначим:

  • что такое опционы
  • что такое фьючерсы

Начни пользоваться ATAS абсолютно бесплатно! Первые две недели использования платформы дают доступ к полному функционалу с ограничением истории в 7 дней.

Попробовать ATAS бесплатно

Что такое опционы?

Опционы являются производной формой инвестирования, они основываются на стоимости базового актива. Например, опцион на акции. Опцион – производный инструмент, акции – базовый актив.

Опционный договор дает инвестору возможность (но не обязательство) купить или продать актив по определенной цене, пока срок договора еще не истек. Инвестор не обязан покупать или продавать актив, если он решит этого не делать.

Например, вы видите, что акции компании продаются по низкой (на ваш взгляд) цене, но у вас нет денег, чтобы купить их прямо сейчас. Вы покупаете колл-опцион (право на покупку), платите за это премию. А позже, когда соберете сумму, – сможете купить акции. Если вдруг цена акций не выросла – вы можете отказаться от идеи, потеряв при этом лишь сумму уплаченной премии.

Опционы часто используются как страховочный актив. Это его изначальное предназначение. 

С каждым годом объем торговли растет. Неудивительно, что аналитики ожидают рекордный объем торговли опционами (как инструментами страхования) в бурном 2020 году.

рекордный объем торговли опционами

Больше подробностей про премии, страйки, типы опционов (колл и пут), экспирации опционов и опционные стратегии – можно почитать в наших специальных статьях, посвященным именно опционам:

Фьючерсы

Фьючерсный контракт – это обязательство продать или купить актив позднее по согласованной цене. Фьючерсные контракты наиболее понятны, если рассматривать их с точки зрения таких сырьевых товаров – например, фьючерс на пшеницу или фьючерс на кукурузу

Например, фермер видит высокие цены, он хочет использовать момент и продать пшеницу по текущей цене, но поставку произвести чуть позже, когда вырастет урожай. Тогда он заключает фьючерсный контракт с той датой экспирации, когда урожай будет готов к поставке.

Больше про фьючерсы, стандартизацию фьючерсных контрактов, их историю и особенности – читайте в специализированных статьях из нашего блога:

Главная разница между фьючерсом и опционом

Итак, возможно вы уже догадались, в чем главное отличие фьючерса от опциона. Она просматривается в определении.

  • Опционный договор дает инвестору право, но не обязательство покупать (или продавать) активы по определенной цене в любое время, пока действует договор. 
  • Фьючерсный контракт, напротив, требует, чтобы покупатель приобрел активы, а продавец продал их на определенную дату в будущем, если только позиция держателя не будет закрыта до истечения срока действия.

Отличие, как вы понимаете, – в правах и обязанностях. 

2 стороны, заключившие фьючерсный контракт, имеют одинаковые права. 

Но в случае с опционом – с одной стороны находится право (“хочу – не хочу”), с другой – обязанность (“должен – значит должен”).

Может создаться впечатление, что иметь обязательства в сделке с опционом невыгодно, потому что неизвестно, захочет ли контрагент в будущем воспользоваться правом довести сделку до конца. 

Но чтобы уравновесить этот недостаток, существует премия. Премия – это фиксированное вознаграждение продавца опциона за неопределенность. Свершится сделка или нет – премия остается в любом случае. Величина премии меняется в течение торговой сессии, ее значение называется котировкой опциона, оно формируется биржей.

Пример из реальной жизни. Ваш сосед продает машину за 10 тысяч долларов. Вы даете ему залог 200 долларов, и говорите, что заинтересованы купить машину через 1 месяц. Но через месяц ваши планы меняются. Вы говорите: “извини, сосед, такие дела. Оставь 200 долларов себе”. 

В этом примере: 

  • 200 долларов – это премия за опцион типа call.
  • 10 000 – цена страйк.
  • 1 месяц – срок экспирации.

Несмотря на различия, между опционом и фьючерсом много общего

И опцион и фьючерс:

  • это производные инструменты, которые “привязаны” к базовому активу (акция, индекс, сельхоз продукция)
  • это стандартизированные инструменты, которые торгуются на биржах. Они имеют четкую спецификацию, утвержденную биржей.
  • это срочные контракты, они имеют срок действия (экспирацию). Поэтому рынки, где торгуются опционы и фьючерсы называют срочными
  • могут применяться как для спекуляций, так и для хеджирования (ограничения) рисков.

И фьючерсы и опционы имеют давнюю историю, эти инструменты использовались с целью сокращения рисков.

Опционы и фьючерсы. В чем отличие.

2 преимущества опциона переда фьючерсом

Как мы уже разобрались, главная разница между фьючерсом и опционом проявляется в момент экспирации. Когда срок действия контракта завершается (обычно раз в квартал), то:

  • заключение сделки по опциону – необязательное.
  • заключение сделки по фьючерсу – обязательное.

За тем, чтобы права и обязанности участников сделки соблюдались, следит клиринговая палата. Если на счету участника сделки недостаточно средств для обеспечения сделки – тогда брокер потребует внести дополнительно необходимую сумму на счет.

Исходя из разницы между опционами и фьючерсами, мы можем выделить 2 преимущества опциона.

Преимущество 1 – ограниченность риска.

Выбирая между опционом и фьючерсом, вы можете отдать предпочтение опциону, потому что по нему существует фиксированная сумма риска – премия. 

  • Если вы заключили сделку с опционом, а цена идет против вас, то вы теряете только сумму премии. Единственным спасением для трейдера с “токсичным фьючерсом” будет жесткий стоп-лосс.
  • Если же вы заключили сделку с фьючерсом, а цена идет против вас, то вы теряете на разнице цен. И сценарии могут быть самыми непредсказуемыми. Например, отрицательные цены по фьючерсам на нефть.

Преимущество 2 – выбор удобного момента.

Допустим, вы имеете опцион на продажу акций. Срок действия опциона – год.

Однако вдруг произошли непредвиденные события – например, эпидемия коронавируса. И акции упали. 

  • Имея опцион, у вас есть шанс подождать год, пока власти предпримут необходимые меры и рынок восстановится. Тогда вы получите выгоду от высоких цен на акции.
  • А имея фьючерсный контракт, “пересидеть” глубокие коррекции будет проблематично. И с точки зрения психологии, и с точки зрения поддержания маржи по позиции.

Форварды. Отличия

Есть еще такой инструмент как форвардный контракт. 

Форвард, как фьючерс и опцион, тоже предусматривает отсрочку на исполнение. Но ключевая особенность форварда в том, что основные площадки для обращения форвардов – это внебиржевые рынки (OTC — over-the-counter market), или форекс.

Кроме того, форвардные контракты имеют большую свободу в спецификации. Если централизованная биржа очень четко определяет все детали фьючерса и опциона, то условия форвардных контрактов могут изменяться сторонами сделки в каждом конкретном случае.

Выводы

Цель статьи – показать, в чем основное отличие фьючерса от опциона и форварда. Надеемся, с целью мы справились, и текст был вам полезен.

При этом важно понимать, что и у опционов и фьючерсов есть свои недостатки и достоинства. Если же вы хотите узнать больше специальной информации про эти биржевые деривативы – исследуйте статьи по ссылкам, приведенным в тексте выше.

Информация в этой статье не может быть воспринята как призыв инвестированию или покупке/продаже какого либо актива на бирже. Все рассмотренные ситуации в статье написаны с целью ознакомления с функционалом и преимуществами платформы ATAS.

Другие статьи блога: