Börsenalgorithmen.
Kenntnisse und Verständnis von Börsenalgorithmen sind ein Muss für jeden, der professionell handeln möchte.
Über die Mechanik des Marktes haben wir bereits im Artikel zur Order Zusammenführung (Order Matching) geschrieben. Der aktuelle Artikel enthält detailliertere Informationen. Es ist sowohl für unerfahrene Trader an der Börse von Grund auf geeignet, als auch wertvolle Informationen für diejenigen, die beruflich mit dem Handel an der Börse befasst sind.
In diesem Artikel beschreiben wir:
- Hauptarten von Orders;
- wie Trades ausgeführt werden;
- Algorithmen der Order Zusammenführung auf der CME.
Aber bevor wir anfangen, lassen Sie uns ein wenig klarstellen: Aufträge, Anweisungen oder Orders – was ist der Unterschied? Es gibt keinen Unterschied. Dies sind unterschiedliche Begriffe, aber die Bedeutung ist dieselbe. Sie bedeuten Hinweise auf die Ausführung eines Börsengeschäfts.
Hauptarten von Orders
An der Börse gibt es Limit- und Market-Orders. Limit Orders spiegeln die Absicht wider. Sie werden in dem Moment ausgeführt, in dem der Preis das in der Order angegebene Niveau und Ihren Slot erreicht. Im Gegensatz dazu werden Market Orders sofort zum besten verfügbaren Preis ausgeführt.
Alle Limit-Orders werden im Orderbuch (oder anders ausgedrückt im DOM) platziert. In ATAS heißt das Orderbuch Smart DOM (Depth of Market).
- Die Limit-Orders der Käufer befinden sich auf der linken Seite und werden von der englischen als Bids bezeichnet (Nachfrage). Das beste Bid ist der höchste Käuferpreis.
- Limit-Orders der Verkäufer befinden sich auf der rechten Seite und werden vom englischen als Asks bezeichnet (Angebot). Das beste Ask ist der niedrigste Verkaufspreis.
- Das beste Bid und das beste Ask liegen so nah wie möglich beieinander.
Weitere Details zu den Asks und Bids finden Sie im Artikel „Was ist ein Bid, Ask und Spread“
So werden Orders zusammengeführt
Damit ein Kaufshandel ausgeführt werden kann, muss eine Markt-Kauf-Order die beste Sell-Limit-Order oder den besten Ask Preis „treffen“.
Damit ein Verkaufshandel ausgeführt werden kann, muss eine Markt-Verkauf-Order die beste Kauf-Limit-Order oder den besten Bid Preis treffen.
Damit sich der Preis nach oben oder unten bewegen kann, müssen Market-Orders alle Limit-Orders, die sich auf einem bestimmten Preisniveau befinden, absorbieren bzw. “auffressen”.
Markt-Orders werden oft als aggressiv bezeichnet, weil sie von Händlern platziert werden, die nicht warten möchten, bis der Preis ein bestimmtes Niveau erreicht, sondern der Handel sofort ausgeführt werden soll.
So erstellt man eine Markt-Order
Es gibt 3 Möglichkeiten, Orders in ATAS aufzugeben.
Option 1. Über Chart Trader. Wenn Sie die Taste 1 drücken, erscheint ein Panel, das wir mit der Nummer 2 hervorgehoben haben. Dieses Panel heißt Chart Trader, mit seiner Hilfe können Händler ihre Orders verwalten – öffnen, Ordervolumen ändern, schließen, umkehren oder stornieren.
Option 2. Direkt auf dem Chart. Sie können diese Funktion über das Chart-Trader-Panel (3) aktivieren oder Orders mit der rechten Maustaste auf dem Chart platzieren.
Option 3. Über Smart DOM
- Im blauen Kästchen unter der Zahl 1 platzieren Händler Kauf-Orders. Unterhalb des aktuellen gelben Preises werden Limit- Kauf- Orders platziert. Wenn ein Händler versucht, eine Order zum oder über dem aktuellen gelben Preis zu platzieren, wird ein Marktkauf zum besten Preis ausgeführt.
- In der roten Box unter der Nummer 2 platzieren Händler Verkauf-Orders. Oberhalb des aktuellen gelben Preises werden Limit-Verkauf-Orders platziert. Wenn ein Händler versucht, eine Order zum oder unter dem aktuellen gelben Preis zu platzieren, wird ein Marktverkauf zum besten Preis ausgeführt.
Da Trades auftreten, wenn Limit- und Market-Orders zusammengeführt werden, ist es sehr wichtig, dass es zu jedem Zeitpunkt Limit-Orders auf dem Markt gibt. Limit-Orders schaffen Liquidität sm Markt. Aus diesem Grund gibt es an vielen Kryptowährungsbörsen (wie man mit Kryptowährung Geld verdient) eine reduzierte Provision für die Platzierung von Limit-Orders.
Market Maker-Orders
Auch für Teilnehmer an klassischen Börsen bestehen Privilegien für Limit-Orders. Dies gilt besonders für Market Maker. Sehr oft platzieren sie Limit-Orders. Market Maker schließen mit der Börse Vereinbarungen ab und die Börse gewährt ihnen besondere Provisionen und Konditionen für die Order Ausführung.
Die Market Maker wiederum halten die Liquidität aufrecht und lassen den Spread nicht zu. Die Liste der Market Maker und verschiedene Kooperationsprogramme mit ihnen finden Sie auf den Webseiten der Börsen.
MARKET MAKING IM TERMINMARKT BESTEHENDE PROGRAMME (1/2)
| Programmtyp | Verpflichtungen | Gebühren | Programme |
| Standardprogramm | – Dauer der Unterstützung von bidirektionalen Kursnotierungen (BK); – Maximaler Spread und minimales Ordersvolumen. | – Rückzahlung der Wechselgebühr für die Unterstützung von BK; – Feste Belohnung für das Aufrechthalten von BK. | -Warentermingeschäfte (PLT, PLD, GLD und SLV); – Index-Futures (U500); – Devisentermingeschäfte (8 Kontrakte); – Zinsfutures (RUSFAR, RUONIA und OFZ); – Aktien-Futures (21 Kontrakte); – Rohstoffoptionen (Brent); – Aktienoptionen (GAZR, SBRF, LKOH und VTBR). |
Algorithmus der Order Zusammenführung
Algorithmus der Order Zusammenführung ist die Reihenfolge, in der Orders zugewiesen werden. Der Algorithmus sollte jedem Marktteilnehmer die Orderausführung zum fairsten Preis zu ermöglichen. Die CME verwendet die folgenden Algorithmen:
- FIFO First in First out
- FIFO with LMM Lead Market Maker
- Pro Rata
- Configurable
- Threshold Pro Rata
- Threshold Pro Rata with LMM
- Allocation
In der Datei „cme globex product reference sheet“ erfahren Sie, welcher Algorithmus auf ein bestimmtes Instrument angewendet wird.
Weitere Details zu jedem Algorithmus der Ordnungsverteilung finden Sie ebenfalls in dieser Datei. Jeder Algorithmus wird durch einen bestimmten lateinischen Buchstaben bezeichnet.
Schauen wir uns diese Algorithmen genauer an. Dieser Abschnitt kann etwas schwer zu lesen sein.
FIFO (First in first out) – wörtliche Übersetzung aus dem Englischen „zuerst rein, zuerst raus“. Alle Orders mit gleichem Preisniveau werden entsprechend der Zeitpriorität ausgeführt. Die erste Order auf dem Preisniveau wird zuerst ausgeführt. Die Order kann jedoch an das Ende der Warteschlange verschoben werden, wenn:
- der Betrag erhöht wird;
- der Preis geändert wird;
- die Kontonummer geändert wird.
Dieser Algorithmus wird beispielsweise im E-mini S&P 500, Rohöl-Futures, verwendet.
FIFO mit LMM Lead Market Maker – verbesserter FIFO-Algorithmus. Die LMM ist ein führender Market Maker, dem von der Börse Sonderkonditionen für die Bereitstellung von Liquidität für bestimmte Instrumente gewährt werden.
Würde die Börse jedoch nur LMM-Orders ausführen, wäre dies für die übrigen Teilnehmer nachteilig. Daher wird zunächst nur ein bestimmter Prozentsatz der Orders führender Market Maker ausgeführt. Der Prozentsatz der Orders ist in der Vereinbarung zwischen der Börse und dem Market Maker angegeben.
In unserem Beispiel kam die Order des Market Makers zeitlich an zweiter Stelle, aber davon 40 %, dh 12 Lots werden zuerst ausgeführt. Und erst danach wird die Order, die rechtzeitig eingegangen ist, ausgeführt.
Dieser Algorithmus wird beispielsweise bei den EUR/USD-Futures verwendet.
Pro-Rata. Orders werden nach Preis, Zeit und Menge ausgeführt. Dieser Algorithmus ist komplexer als die vorherigen.
Sobald eine Kauforder auftaucht, wird zunächst die Gesamtzahl der Verkaufskontrakte auf einem bestimmten Preisniveau berechnet. In unserem Beispiel gibt es auf Preisstufe 28 drei Orders mit insgesamt 255 Kontrakten. Für jede Order wird der prozentuale Anteil bzw. der Anteil dieser Order am Gesamtvolumen berechnet. Danach werden die Anteile auf eine ganze Zahl abgerundet und mit dem eingehenden Betrag multipliziert – in unserem Beispiel 100 Kontrakte.
Darüber hinaus gibt es im Pro Rata-Algorithmus ein Threshhold- oder Mindestverteilung. Bei einem australischen Dollar / US-Dollar-Future sind dies beispielsweise 2 Kontrakte. Fällt nach allen Berechnungen weniger als 2 aus, wird diese Order nicht anteilig verteilt. Sie wird nicht verschwinden, sie wird einfach etwas später ausgeführt.
Nach dem Pro Rata-Algorithmus werden Kontrakte mit einem größeren Betrag zuerst ausgeführt. Die restlichen Orders werden per FIFO ausgeführt. Dieser Algorithmus wird in E-Mini-Futures für japanische Yen, Neuseeland und kanadische Dollar verwendet.
Configurable. Dieser Algorithmus kombiniert die vorherigen Algorithmen. Zum Beispiel FIFO 40 % und Pro Rata 60 %. Dies gilt für Mais-Futures.
Threshhold Pro Rata. Dies ist ein verbesserter Pro Rata-Algorithmus, der die zuerst platzierte Order auf dem besten Preisniveau priorisiert. Eine solche Order wird im System als Top-Order bezeichnet. Diese Order wird zuerst ausgeführt, jedoch mit Einschränkungen, die in der Beschreibung des Algorithmus angegeben sind. Wenn beispielsweise eine Order über 150 Lots eingegangen ist und das maximale Top-Order-Limit 100 Lots beträgt, werden 100 Lots ausgeführt und der Pro Rata-Algorithmus wird auf die verbleibenden 50 Lots dieser Order und anderer Orders angewendet. Wird in EUR / USD-Futures verwendet.
Threshhold Pro Rata mit LMM. Zuerst wird die Top Order ausgeführt, dann ein Teil der Orders des Market Makers, dann wird der Pro Rata Algorithmus angewendet. Alle verbleibenden Orders werden auf FIFO ausgeführt. Wird in einer Option auf 10-jährige US-Anleihen verwendet.
Allocation. Zuerst wird die Top Order ausgeführt, dann wird der Pro Rata-Algorithmus angewendet und dann der FIFO. Wird in EUR / USD-Futures verwendet.
Wir haben die Algorithmen der CME Order Zusammenführung sehr kurz beschrieben. Wenn Sie dieses Thema genauer verstehen möchten, lesen Sie einen speziellen Artikel zu Algorithmen der CME Order Zusammenführung.
Algorithmus der Order Zusammenführung
Für unerfahrene Trader ist es wichtig, sich daran zu erinnern:
- Trades werden ausgeführt, wenn sich Limit- und Market-Orders „treffen“.
- Weder Limit- noch Market-Orders können einzeln den Preis bewegen.
- Limit-Orders stoppen die Bewegung, sie können im Smart DOM oder mithilfe des Depth of Market Indikators angezeigt werden.
- Marktorders fördern die Bewegung und zeigen die Aggression der Marktteilnehmer. Sie sind über den Delta-Indikator oder im Footprint ersichtlich.
- Market Maker haben einen Vorteil bei der Orderausführung, da sie Liquidität bereitstellen.
Die Informationen in diesem Artikel sind nicht als Aufforderung zur Investition oder zum Kauf/Verkauf von Vermögenswerten an der Börse zu verstehen. Alle Situationen, die in diesem Artikel besprochen werden, dienen ausschließlich dem Zweck, sich mit der Funktionalität und den Vorteilen von ATAS vertraut zu machen.
