17/05/2023

Dualidad en el análisis de volumen

Este artículo está escrito para aquellos que están empezando a estudiar el análisis de volumen, y pueden inexpertos simplificar la situación en el mercado, cometiendo el error: «buena compra en el gráfico → un gran jugador es alcista → yo también compro».

Lea a continuación:

El problema de la dualidad
Esquema de la tendencia
Ejemplos de análisis de volumen

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El problema de la dualidad

Al principio del aprendizaje del análisis de volumen, un trader aprenderá:

Los novatos suelen hacerse la ilusión de que es bastante fácil tomar decisiones de trading: basta con observar una gran delta positiva en el gráfico, detrás de la cual se esconde un gran jugador, y seguir su lógica de compra.

Pero no es tan sencillo.

Una vez que observa grandes volúmenes, debe plantearse las preguntas básicas:

¿Son compras o ventas?
¿De quién son las compras o las ventas: de los traders profesionales o de las masas de compradores minoristas? ¿Qué motiva sus decisiones?

Para ilustrarlo, he aquí un fragmento simplificado del ciclo que se repite una y otra vez en una bolsa: de valores, de criptomonedas o cualquier otra.

Esquema de la tendencia

A continuación se muestra un esquema de tendencia alcista (lo contrario es cierto para una tendencia bajista).

La flecha de arriba muestra un aumento del precio y los números indican:

El periodo de tendencia incipiente — cuando los participantes profesionales entran en posiciones largas: grandes fondos de cobertura e inversores experimentados. Toman decisiones basadas en las conclusiones de equipos de analistas, complejos modelos matemáticos, información privilegiada y otros datos que, por su valor, no están al alcance de la mayoría de los traders.
El periodo de clímax de la tendencia — cuando la masa de traders minoristas entra en posición larga. En este momento, la tendencia alcista se hace demasiado evidente: se percibe por la explosión del precio, los comentarios optimistas de los «gurús» y también por los titulares de los medios de comunicación. Abrir una posición larga en esta fase suele ser una decisión tardía.

En ambos casos, se pueden ver prints de grandes compras en el gráfico.

Sin embargo, en el primer caso, se trata de una indicación de la actividad de un actor principal condicional. Sirve para justificar tus compras en armonía con sus intenciones.

En el segundo caso, seguirás el instinto del rebaño para comprar. El efecto FOMO – el miedo a perderse un beneficio – también puede estar en juego en este caso. En cualquier caso, entrar en una operación es arriesgado.

El siguiente gráfico ayudará a entender mejor de qué estamos hablando. Se trata de un footprint del mercado de futuros del índice bursátil DAX.

Los números indican:

Presuntas compras de un jugador importante poco después de la publicación de noticias económicas importantes. Quizá la primera reacción a la noticia fue errónea y provocó un pánico local, y el profesional decidió aprovechar el impulso infravalorado.
La demanda de la masa de traders minoristas tras la subida de precios y los artículos positivos de los medios de comunicación. Como se puede adivinar, la satisface el gran jugador cerrando el largo existente con beneficio.

Y así es como se ven las ventas de los grandes jugadores (1) y la masa de traders minoristas (2) en el contexto de un movimiento bajista (ejemplo de la bolsa Binance Futures):

En el trading, siempre te enfrentas a dilemas:

el precio puede ir al alza y a la baja;
puede ir a volúmenes altos y bajos;
los volúmenes pueden representar compras y ventas;
las compras y las ventas pueden representar motivos diametralmente distintos para los jugadores profesionales y la masa de traders minoristas.

La solución a esta dualidad en el análisis de volúmenes no es centrarse únicamente en los prints individuales, sino formarse un juicio propio basado en el panorama general.

Al analizar grandes volúmenes, hay que evaluar el contexto en el que se producen. Como solía decir Tom Williams, creador del VSA: «O es un oso polar en el Ártico o es un oso polar en África».

Los ejemplos que figuran a continuación permiten comprender mejor cómo analizar grandes volúmenes en un contexto de mercado general.

Ejemplos de análisis de volumen

Ejemplo 1

Cronología de un día alcista del mercado de futuros del euro. Se trata de un footprint que muestra volúmenes horizontales dentro de cada vela de 5 minutos. También se ha añadido un indicador delta al gráfico.

El gráfico refleja el esquema de tendencia descrito al principio del artículo.

Los números indican:

Un gran jugador teórico ve la perspectiva de un día alcista y empieza a formar una posición larga. El precio sube en un delta positivo, el perfil del mercado aumenta el abultamiento en 1,1012 – supongamos que este es el precio medio al que el gran jugador está acumulando contratos.
Una falsa ruptura bajista antes de que comience la tendencia alcista intradía. Se cree que durante esta ruptura, el gran jugador añade a la posición larga mediante la compra de más contratos, que se venden debido a los stop-loss activados. La delta fue negativa pero cerró cerca de cero, señal de que la demanda superó a la oferta.
Inicio de una tendencia alcista. Es posible que el precio esté formando una ruptura alcista del máximo anterior debido a las buenas noticias económicas.
Las compras para evitar que se invierta la tendencia alcista son técnicamente una prueba de la ruptura alcista del máximo de la mañana. Tras esta prueba de la ruptura, el rally se intensifica hacia el máximo del día.
A medida que el rally se hace más evidente, se une una masa creciente de traders minoristas. Pero el impulso alcista se «enfría» y el precio entra gradualmente en el rango. Es de suponer que se trata de un jugador importante que vende los contratos comprados por la mañana, aprovechando la demanda de la masa de traders minoristas. La dinámica del delta muestra cómo se agota la fuerza de la demanda y aumenta la presión vendedora.

Ejemplo 2

Otro desglose del mercado de futuros del euro, pero esta vez mostrando un día en forma de V.

Argumentos:

Supongamos que un jugador importante tiene información de que durante el día se publicarán noticias positivas sobre el euro y se invertirá la tendencia bajista actual.
Comienza a formar una posición larga comprando el mercado bajista con órdenes limitadas. Esto puede observarse en el estrechamiento de los spreads en volúmenes elevados.
Añade a la posición con órdenes de mercado. Pero el mercado aún no está listo para subir.
Un gran jugador añade a la posición mediante la compra de stop-losses.
Cuando se dan las condiciones adecuadas, el gran jugador hace subir el precio mediante compras de mercado. Quizás haya noticias positivas para el euro (o negativas para el dólar) en los medios de comunicación.
La culminación del rally que ya es evidente para todos se produce con una ruptura de los máximos anteriores. Las masas se ponen largas (FOMO), los profesionales cierran las posiciones largas con ventas limitadas.
El pro termina de cerrar la posición intradía larga con ventas del mercado y se va a disfrutar de la vida.

Ejemplo 3

Otro desglose del footprint, esta vez un marco temporal diario, y el mercado de futuros del índice S&P 500.

Gráfico diario, mercado de futuros del índice S&P 500

El gráfico muestra una reversión alcista en otoño de 2022:

Una tendencia bajista en 2022 en medio del aumento de la inflación, las políticas de endurecimiento de la Fed y los temores de recesión.
Un impulso de la delta positiva indica compras en el mercado. Probablemente un jugador nocional importante ha decidido que el precio ha caído lo suficiente (hasta el nivel de 3700) como para resultar atractivo para acumular una posición larga. Observe cómo se ralentiza el avance bajista.
Otro impulso de las compras. Sin embargo, los que abrieron posiciones largas con la expectativa de un cambio de tendencia se precipitaron (esto quedará claro a posteriori). La tendencia bajista, que duró más de medio año, no podía invertirse tan rápidamente. El precio bajó desde el nivel VAH hasta el nivel POC. Probablemente, el gran jugador siguió formando posición larga.
El 12 de octubre, en medio de noticias importantes, el precio cayó muy por debajo del nivel VAH, muy probablemente la venta a la baja para reflejar el sentimiento de pánico de los traders minoristas (y el gran jugador les compraba, poniendo fin a la formación de la posición larga). A continuación, el precio subió hasta el nivel POC y la sesión se cerró en máximos. Los volúmenes fueron récord y la dinámica de precios indicaba una demanda activa.
Al día siguiente, los bajistas intentaron romper el nivel VAL, pero no lo consiguieron, como demostraron los días siguientes. Obsérvese la concentración de ventas en el mercado.
El impulso de la delta positiva es un esfuerzo del gran comprador en la ruptura del nivel VAH, con el fin de impulsar el precio al alza, estableciendo un impulso alcista.
En un contexto de fundamentales positivos, lo consigue: los retrocesos a los mínimos crecientes se mantienen en torno al 50%.

En el artículo no se plantean cuestiones de control del riesgo ni de gestión monetaria. Pero eso no significa que no puedan ignorarse. No deje que una decisión equivocada le lleve a pérdidas irreparables: ningún trader puede acertar el 100% de las veces.

Conclusiones

Creer que el análisis de volúmenes es la clave para ganar dinero fácil y rápido en bolsa significa equivocarse, caer presa de la ilusión.

Un trader que estudia los volúmenes de trading con la ayuda de gráficos de footprint, etc. aumenta la cantidad de información importante disponible para el análisis. Pero también aumenta el número de variantes de su interpretación debido a las probabilidades constantes:

el precio puede ir al alza y a la baja;
puede ir a volúmenes bajos y altos;
los volúmenes pueden representar compras y ventas;
las compras y las ventas pueden representar motivos diametralmente distintos de los jugadores profesionales y la masa de traders minoristas.

Para sacar conclusiones más precisas en el análisis de volúmenes, recomendamos no centrarse en patrones aislados, sino mantener siempre la vista en el panorama general del mercado.

Siempre es una buena idea practicar la interpretación de los volúmenes con la funcionalidad de Market Replay disponible en la plataforma ATAS.

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La información presentada en este artículo no es un llamamiento a invertir o comprar/vender algún activo en la bolsa de valores. Todas las situaciones consideradas en el artículo están escritas para familiarizarse con la funcionalidad y las ventajas de la plataforma ATAS.