Signos de debilidad del vendedor o del comprador

En este artículo tenemos vamos a examinarlas razones reales de las cuales depende el movimiento del precio en la bolsa de valores. Un trader novato se enfrenta a numerosos métodos y teorías del mercado. A veces se contradicen entre sí. En qué creer:

• ¿Factores de comportamiento?
• ¿Fundamental?
• ¿Análisis técnico?
• ¿Análisis de volumen?

Antes, el trading bursátil se llevaba a cabo como en la imagen a continuación. Los negociantes en la bolsa pregonaban los precios a los que querían comprar o vender activos. En aquella época el factor multitud funcionaba bien. Por ejemplo, si los actores grandes lanzaban una compra masiva de acciones, los actores pequeños tenían la oportunidad de «unirse a ellos».

Ahora los traders se quedan en las oficinas o en casa. Un número creciente de participantes del mercado son robots que no están sujetos a las emociones. Obviamente, los factores de comportamiento se han vuelto diferentes. ¿Se puede confiar en ellos? ¿Y los indicadores técnicos? Fueron inventados en el siglo pasado. Cuando las computadoras eran menos poderosas que las calculadoras de hoy. La mayoría de estos indicadores se utilizan hasta el día de hoy: 

Quién impulsa el mercado y por qué

Los compradores y vendedores son responsables del movimiento del precio en el mercado.  El mercado se mueve hacia arriba si los compradores operan con órdenes de mercado, es decir, colocan sus pedidos a los precios en los que se encuentran las ofertas de los vendedores.  Si el comprador coloca su pedido por debajo del precio justo o actual, el pedido se pone en cola junto con otros pedidos de los compradores y no afectará al precio.  Una situación similar tendrá lugar con un vendedor que puede: 

• hacer cola con otros vendedores;
• tomar la iniciativa y vender al precio en el que existe un pedido del comprador.

En este último caso, el vendedor moverá el precio hacia abajo (siempre que pueda satisfacer toda la demanda).  ¿Por qué los compradores o vendedores se hacen activos? Hay una infinidad de factores que influyen en esto.  Ejemplo 1. La empresa publica un buen estado de cuentas y ganancias. Entonces las acciones de la compañía se vuelven atractivas para invertir, y vemos un crecimiento del precio casi inevitable.  Ejemplo 2. Los grandes accionistas se enteran de que una empresa está siendo demandada por un competidor. Entonces seguramente desearán obtener ganancias vendiendo sus acciones. Esto provocará una disminución del valor en la ola de ventas. Con la respuesta a la pregunta «¿por qué los compradores/vendedores toman la iniciativa y empujan el precio hacia arriba/hacia abajo?» la situación es relativamente clara. Pero con la pregunta «¿cuándo terminará la iniciativa?” hay muchos matices. Por ejemplo, al observar el mercado, no sabemos quién exactamente es el iniciador de compras o ventas. Puede ser: 

• una multitud de traders minoristas que compran en base de noticias positivas;
• creador de mercado que cubre su posición de riesgo;
• un gran fondo de cobertura que está formando su cartera en acciones.

A menudo se puede ver, observando el gráfico, los volúmenes y el desarrollo de iniciativas, cómo una ola de compras que empuja al mercado hacia arriba es reemplazada abruptamente por una ola de ventas, y el precio pierde todas las posiciones ganadas. En tales momentos, uno puede notar su deseo de comprar. Normalmente aparece en el último momento, cuando en realidad ya no vale la pena comprar.  Comparemos la compra de un activo financiero con la compra de un producto habitual, por ejemplo, una caja de té. Obviamente, la compra de té será provechosa si se compra a precio bajo en una promoción. Por otro lado, conocemos muchos casos en los que el aumento de los precios de los alimentos alienta a los compradores a vaciar los estantes de las tiendas. En esos momentos, el comprador está atrapado por el temor de que «luego será aún más caro».  Algo similar ocurre con un trader que se apresura a comprar un activo caro con la esperanza de tener tiempo para «subir saltando en un tren saliente».

¿Cómo el análisis de volumen ayuda a evitar las trampas?

A continuación se muestra el gráfico de futuros del índice S&P500 que se negocia en la bolsa CME. Con Time frames de 5 minutos. En el gráfico, se señala un área donde se observó un rápido movimiento de impulso hacia abajo.

Un fuerte impulso puede surgir como resultado de la publicación de noticias, estadísticas macroeconómicas o discursos de políticos.  Si usted está negociando dentro del día, un impulso a la baja puede generar un deseo de vender futuros con la esperanza de que el movimiento continúe. Sin embargo, la alta velocidad del impulso generalmente no permite abrir la posición a tiempo. Para tomar una decisión, el trader necesita tiempo para:

• leer la noticia, 
• analizar su impacto, 
• tal vez superar sus dudas.

Normalmente, uno tiene que trabajar después del hecho, cuando el impulso ya se ha agotado.  Por lo tanto, puede ocurrir lo siguiente:

Le sugerimos que no se apresure en tales casos, sino que utilice los indicadores de análisis de volumen especiales.

Para empezar, utilicemos el indicador de volumen horizontal

Usaremos la herramienta para dibujar un perfil de mercado arbitrario. Esta herramienta en la plataforma ATAS es accesible desde el menú de gráficos, o presionando F3.  Pues, activemos el perfil del mercado en el gráfico. 

El perfil nos muestra que dos horas antes, justo en el nivel cercano a 2850, se negoció el volumen máximo.  Los niveles de volumen horizontal se forman por una razón. Muestran los lugares donde la batalla de los intereses del vendedor y el comprador tuvo «máxima intensidad». Los niveles de volumen elevado son áreas donde operaban los actores grandes del mercado (o un gran número de actores medianos y pequeños), por lo tanto, es probable que se reanude la confrontación entre las dos partes.

¿Cómo determinar quién gana en el caso de probar el nivel de perfil máximo?

Tome por norma determinar al ganador según la dirección en la que el precio salió después de la aparición del volumen máximo.  En el caso examinado, el precio se movió hacia arriba. Además, durante mucho tiempo (aproximadamente de 5:00 a 13:00) estuvo por encima del nivel de volumen máximo. Así que el comprador en nuestro caso era más fuerte que el vendedor. Este factor debe tenerse en cuenta al probar este nivel, porque en la mayoría de los casos, el comprador volverá a ser más fuerte cuando se vuelve a probar el nivel.

Este caso es muy revelador. Pues, al seguir el desarrollo posterior de los eventos, se puede ver que el precio cada vez se acercaba más al nivel, y el gráfico se comprimía como si fuera un resorte.  Se puede observar cómo los extremos locales high y low forman dos niveles inclinados en el gráfico. Visualizan un triángulo cuyo extremo agudo está a la derecha.

La aparición de tal figura nos indica que el impacto en el precio se lleva a cabo de manera sistemática desde dos lados. Normalmente, la ruptura de un nivel inclinado forma una tendencia adicional a corto plazo. Posteriormente, vemos que el nivel 2850 a la final se rompió, pero eso no había ocurrido inmediatamente. En nuestro caso, el rebote consiste en un movimiento de 100 ticks hasta el nivel 2875. Cada Tick según la herramienta ES cuesta $12.5, por lo que la pérdida en el rebote = 12.5 x 100 = $1250 al negociar solo con un lote.  Si un operador abre una posición bajista para ruptura del nivel 2850 justo antes de este nivel, lo más probable es que inevitablemente tendrá un Stop Loss. Después de todo, mayoría de las políticas de riesgo de las empresas no permiten mantener un hundimiento por más del 2% del monto del depósito. Por lo tanto, si usted ha tardado con la apertura de la posición en el movimiento de impulso, siga las siguientes reglas:

• no abrir una transacción si la mayor parte del camino ya se ha escapado;
• no abrir una transacción si hay un nivel con un volumen horizontal máximo por encima o por debajo, a donde el precio puede regresar (puede regresar si el nivel formado no ha sido probado);
• recordar que las correcciones/rebotes de los niveles con el volumen horizontal máximo son bastante frecuentes.

Indicadores Delta y Volumen Vertical

Seguiremos analizando el volumen para nuestro ejemplo. Aumentaremos ligeramente el gráfico para ver en detalle si hay un aumento de volumen o una preponderancia significativa de la iniciativa. Para hacer esto, necesitaremos dos indicadores: Delta y Volume. Ambos indicadores se establecerán en modo por barra.

En el gráfico, podemos notar que hay un volumen elevado de negociaciones en el área investigada. Esto se debe en parte al impacto de la apertura de la sesión estadounidense, que también es un factor importante. A menudo, Estados Unidos negocian sus intereses, que pueden diferir de los europeos, por lo que no se puede ignorar el hecho de un ataque al nivel 2850 por parte de Estados Unidos.  Guíese por esta regla en su trabajo con herramientas que tienen una naturaleza de negociación de 24 horas. No espere que el precio se mueva durante la sesión estadounidense de la misma manera que lo haría en una sesión europea o asiática. Para obtener más información sobre las características del trabajo para diferentes sesiones de negociación, lea en esta publicación.

¿Por qué se extingue la iniciativa? ¿Por qué cambia la prioridad?

Mientras el nivel de soporte siga siendo relevante, es difícil para el trader responder la pregunta: ¿cuánto tiempo va a durar esto?  Pero puede notar para sí mismo que cuanto más toque el precio el mismo nivel, mayor será la probabilidad de que el nivel se rompa. Sigamos analizando el gráfico con el fin de encontrar respuestas a las preguntas:

• ¿Por qué algunos niveles sujetan el precio? 
• ¿Por qué un impulso brusco en volúmenes elevados se debilita después de la ruptura del nivel? 
• ¿Por qué el volumen luego disminuye y comienza la etapa de estrechamiento del movimiento lateral?

La situación en el gráfico se puede atribuir al debilitamiento de los esfuerzos por parte del vendedor.  Ahora estamos analizando el mercado desde el punto de vista de un observador ordinario, que ve solo la consecuencia de algunos motivos internos, pero no puede determinar los motivos de los participantes del mercado.

¿Qué hacer y cómo negociar?

El perfil nos señala que el punto con el volumen máximo está en el nivel 2872. Este es un punto de referencia para entrar en short. Recomendamos buscar siempre un alto volumen como punto de referencia para la corrección máxima. En este caso, la probabilidad de corrección hacia este punto no siempre es = 100%. Pero después de esperar que el precio se acerque al punto de referencia, usted limitará sus riesgos. Cuando (y sí) el precio vuelve al punto de volumen máximo 2872, ya lo estará esperando su orden límite de venta con la colocación automática de una stop orden de protección.  En caso de que el precio llegue a 2872, es importante observar lo que muestra el Delta en el área determinada.

En nuestro caso, el precio salió un poco fuera del nivel 2872. Sin embargo, no se produjo un movimiento fuerte y no se activó la orden stop de protección.  La cuestión es que el tamaño de la orden stop debe establecerse de tal manera que el movimiento esperado hacia la ganancia sea al menos dos veces más grande. Por lo tanto, al esperar la repetición de la prueba del nivel 2850, es necesario indicar el objetivo previsto. Si luego el precio (en nuestra opinión) debe disminuir por 80 puntos, entonces la orden stop se puede colocar en 40 puntos por encima del nivel 2850. Le recordamos que el paso mínimo del precio según la herramienta es igual a 0.25 puntos (1 punto = 4 ticks). Volvamos al gráfico. Tenga en cuenta que al regresar a 2872, Delta mostró una preponderancia extrema de los compradores. El valor del Delta nos dice que la actividad del comprador fue muy alta, pero no se produjo el movimiento hacia arriba. Probablemente se produjo una culminación local de las compras. El nivel ha resistido, y este es un argumento adicional sobre la debilidad del comprador cerca del nivel que el vendedor protege con sus órdenes límite.  El comprador, a pesar de su actividad, no puede absorber toda la oferta del vendedor. En este caso, nuestra posición corta se coloca correctamente, hay que ser paciente y esperar la fijación de ganancias.

Dado que esperamos que el nivel 2850 se pruebe al menos una vez más, es aconsejable cerrar su posición total o parcialmente allí.  El cierre parcial de la posición nos permite fijar parte del beneficio, y continuar esperando la ruptura del nivel con menos riesgo para sí mismo. Consideremos un escenario hipotético cuando habrá un rebote repetido del precio a partir del nivel de soporte.

Esta situación es bastante real, usted puede encontrar muchas confirmaciones de esto por sus propios medios. Es bastante difícil calcular tal probabilidad.  Desde el punto de vista del análisis técnico, puede que no haya factores que indiquen una nueva corrección. Sin embargo, el análisis de los volúmenes podría dar algunas «pistas».  En primer lugar, debe darse cuenta de que no puede calcular todo el margen de las posiciones de mercado. Hay un gran número de posiciones cortas y largas abiertas en el mercado al mismo tiempo, y todas tienen su propia historia única. Algunas carteras han subido de precio, algunas han bajado de precio.  Las bolsas (o estructuras asociadas) tienen la capacidad de calcular tanto el valor de cada cartera como el valor total de un grupo de carteras. Por ejemplo, para calcular el valor de las carteras en la bolsa de valores CME se utiliza el sistema SPAN. Los grandes actores del mercado disponen de conexión al sistema SPAN, en mayoría de los casos, son creadores de mercado, que se ven obligados a supervisar la valoración de todas las carteras debido a su responsabilidad de proporcionar liquidez a los mercados. Proporcionando liquidez al mercado, el creador de mercado necesita hacer ciertos cálculos en el mercado a plazo:

• carteras de contratos de futuros;
• carteras en el mercado de opciones.

Es que el cambio en el precio de los futuros, la volatilidad y la fractura temporal de las opciones modifican significativamente el valor de cada una de las carteras.  Supongamos que tiene una posición corta en el futuro ESMO. Y si el precio de los futuros estará bajando, su cartera se hace más cara.  A continuación, supongamos que, junto con una posición corta en futuros, usted tiene un contrato de venta con el activo básico ESMO en algún tipo de strike cercano. Entonces su cartera se encarecerá solo hasta cierto punto, después de lo cual el valor de la cartera no crecerá.  Se forman miles combinaciones posibles dentro de cada día, los traders forman sus carteras de diferentes maneras. Alguien hace construcciones complejas, alguien toma un riesgo lineal simple con un Stop-loss simple, todo esto afecta a la valoración general de las carteras, que es seguida por la bolsa (o más precisamente, la cámara de compensación) como una contraparte central.  La tarea de la contraparte central es evitar que surjan circunstancias en las que las obligaciones no puedan cumplirse.  Todos recordamos los eventos de abril de 2020, cuando las cotizaciones del crudo WTI se han movido al área negativa. Este evento fue un escenario de choque precisamente para la Bolsa de Moscú y los brókeres rusos que no tenían algoritmos para calcular el margen en condiciones de precio negativo. Los brókeres se vieron obligados a pagar las ganancias para los titulares de posiciones cortas en el momento del colapso a sus expensas, ya que las garantías de los titulares de posiciones cortas simplemente no eran suficientes. Las cuentas de los titulares de posiciones cortas cayeron en un negativo profundo, esto dio lugar a una ola de demandas contra la bolsa y los brókeres. Podemos suponer que la bolsa de Moscú y los brókeres actuaron en el marco de la legislación vigente, y las resoluciones de los tribunales no se dictarán a favor de los traders. Por lo general, los creadores de mercado que son los grandes bancos como JP Morgan y Goldman Sachs, se utilizan para crear resistencia a las fuertes fluctuaciones de precios. Los grandes volúmenes de los creadores de mercado pueden detener el mercado o «empujarlo» en la dirección correcta donde sea necesario. Por lo tanto, cuando vemos un impulso hacia el nivel y esperamos su ruptura, el sistema SPAN mostrará que aún no se ha acumulado suficiente volumen para la ruptura del nivel.  El destino del movimiento posterior depende en gran medida de la dirección en la que se acumulará el volumen. Por lo tanto, podríamos ser testigos de un impulso hacia arriba en el escenario considerado según la herramienta ESMO. Sin embargo, los signos indirectos sobre los cuales construimos nuestras suposiciones tendrían otros significados. Por ejemplo, el Delta de compras en este tramo no sería tan alto.

En este caso, el valor de las carteras indicaría al hecho de que la ruptura en este caso no es posible, ya que no se ha acumulado el volumen necesario. Con esto queríamos demostrar que el precio en la mayoría de los casos está donde el mercado tiene un balance. En los casos cuando el precio está fuera de balance, podemos observar retornos posteriores al área de balance (generalmente al día siguiente).  Y por cierto, una fuerte influencia en el mercado se produce por la caducidad de opciones y futuros. 

La naturaleza interna de las rupturas falsas

En el siguiente ejemplo, mostraremos que el precio a veces puede romper la zona de equilibrio por un corto periodo. Este ejemplo se toma para futuros del índice RTS.

El nivel de precio 110700 actuó como un nivel de soporte, pero en la próxima prueba no pudo evitar que el precio cayera. El precio terminó en la zona que algunos traders llaman «sobreventa». Tendemos a referirnos a esto como una transición a la zona de desequilibrio desde la cual el precio tenderá hacia arriba. Tales casos, cuando la ruptura del nivel se acompaña de un retorno inverso, se llaman falsa ruptura. Es bastante difícil explicar la naturaleza de las rupturas falsas, porque la fijación del precio por debajo del nivel indica que la ruptura no fue una consecuencia de los intentos de captar los Stop loss de los traders. El gráfico muestra que el cierre de la sesión de negociación se celebró por debajo del nivel roto, y el movimiento inverso se produjo en la apertura de la sesión de negociación del día siguiente. En el futuro, el nivel 110700 volvió a manifestarse, mostrando su resistencia a las ventas. Para comprender el mecanismo de tales fenómenos (que ocurren con bastante frecuencia), le sugerimos que utilice su imaginación.  Intente simular una situación en la que usted pueda volver a calcular el costo de todas las posiciones a plazo abiertas por varios traders. En tales circunstancias, tendrá un cálculo de cuánto cuestan las carteras para posiciones cortas y para posiciones largas.  Esta información le dirá que cuando el precio se mueve, por ejemplo, hacia abajo, el beneficio de las posiciones cortas comienza a exceder significativamente la pérdida de las posiciones largas. Y dado que los pagos en posiciones rentables son sustancialmente más altos que las ganancias ahorradas en posiciones perdedoras, alguien tendrá que cubrir esta diferencia de su billetera.  Un gran creador de mercado que, por habitualmente, acumula posiciones multidireccionales, puede convertirse en rehén en tal situación a diferencia de los traders comunes. Son las carteras multidireccionales las que pueden motivarlo a mantener el precio en algún equilibrio. Pues (como ustedes acaban de entender) lo más probable es que el creador de mercado aproveche su posición y comience a «inyectar» sus volúmenes para devolver el precio a la zona de equilibrio.

Conclusión

En esta publicación, les hemos enseñado situaciones en las que un trader puede convertirse en rehén de sus propias expectativas. Nos gustaría fijarse una vez más en las reglas principales que ayudarán a evitar las consecuencias negativas:

• a la espera de una ruptura de nivel utilice el perfil de volumen para evaluar la probabilidad de tal ruptura;
• no abra su posición para ruptura en las proximidades del nivel, espere la corrección/rebote;
• si el nivel se rompió y la transacción no se llevó a cabo, recuerde que el nivel tendrá efecto espejo, es decir, el soporte se convierte en resistencia y viceversa;
• utilice los indicadores de análisis de volumen Volume, Delta y Open Interest (para MOEX) con el fin de determinar la acumulación en las fases de movimiento lateral o de triángulo estrangulado.