Стоит ли инвестировать в IPO?
Инвестиции в IPO — один из самых горячих видов вложений в 2020-2021 г.г. Однако высокий потенциал доходности, как это часто бывает, стоит рядом с повышенным риском. Из-за спроса и большого объема свободной ликвидности оценки компаний часто завышены. В этой статьей мы разберемся, с чего начать инвестиции в IPO, каковы перспективы и риски, которые стоит учитывать. Также мы рассмотрим основные возможности участия для частных инвесторов.
Что такое IPO?
Initial public offering (IPO) — это публичная продажа акций компании. В ходе IPO акционерное общество продает акции широкому кругу инвесторов посредством подписки. В последнее время также приобрел популярность механизм IPO через прямой листинг на фондовой бирже.
Компания может привлекать капитал как в ходе первого публичного предложения (PPO), так и входе дополнительных выпусков (SPO).
Основные цели IPO следующие:
- Привлечение дополнительного капитала. В США IPO — это один из самых популярных и эффективных способов привлечения средств.
- Выход венчурных инвесторов из капитала. Проведение IPO часто является частью roadmap (плана развития) компании и является требованием первичных инвесторов.
- Повышение стоимости компании за счет более объективной рыночной оценки.
- Повышение статуса и прозрачности компании за счет публичности. Требования к публичным компаниям на уровне законодательства выше, чем к частным. Они обязаны вести прозрачную отчетность, публиковать ключевые данные и оценки относительно своей работы.
Как проходит классическое IPO
Подготовка компании к IPO — это часто довольно длительный процесс, который требует вовлечения массы профессиональных участников финансовых рынков.
Этап 1 — определение андеррайтеров
Андеррайтеры — это крупные профессиональные инвестиционные компании и банки, такие как Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Credit Swiss. Они являются организаторами, консультантами и главными “пиарщиками” проводимого IPO.
Этап 2 — подготовка документов
В ходе подготовки к IPO компания разрабатывает проспект эмиссии (Prospectus) для подачи в контролирующие органы. В США это Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC). В проспекте компания приводит все ключевые факты о своем бизнесе: финансовую отчетность за последние годы, бизнес-планы, проекты, перспективы и риски.
Этап 3 — Roadshow
В ходе Roadshow руководство компании проводит встречи с потенциальными инвесторами — пенсионными фондами, инвест компаниями, крупными частными инвесторами и т.д. В ходе сессий инвесторы могут получить эксклюзивную информацию и оценить компетентность менеджмента при личном общении.
Этап 4 — размещение на бирже
После того как проведено множество переговоров и “протестирован” спрос на акции, определяется биржевая цена — цена по которой акции начнут торговаться на фондовой бирже. По факту листинга купить акции может любой инвестор с брокерским счетом.
IPO инвестиции: основные цифры и тренды
2020 год выдался успешным для рынка IPO. Бум происходил вопреки экономическому кризису, вызванному пандемией COVID-19. Все дело в беспрецедентной накачке мировой финансовой системы ликвидностью от центральных банков.
По данным Factset, общее количество IPO в США составило 494, тогда как годом ранее было всего 242. В общей сложности в ходе IPO компаниям удалось привлечь $174 млрд, что на 150% больше показателей 2019 года.
Средний размер IPO при этом достиг $353 млн. по сравнение с $288 млн. годом ранее. 28 компаний привлекли в ходе IPO более $1 млрд — рекордный показатель за всю историю.
Как ведут себя акции после IPO
Мы также подготовили таблицу, в которой продемонстрированы результаты торговли акциями компаний, которые провели IPO в 2020 году. Мы взяли топ 5 компаний по валовым сборам во время IPO, посмотрели цену акций на день начала торгов на бирже и на 25 мая 2021 года. В рейтинге взяты лишь компании, которые проводили первое размещение акций на бирже. Вот что получилось:
- Компания
- Pershing Square Tontine Holdings Ltd.(PSTH)
- Snowflake, Inc. (SNOW)
- DoorDash, Inc. (DASH)
- Royalty Pharma Plc (RPRX)
- Lufax Holding Ltd. (ADR)
- Валовые сборы
- $4 млрд
- $3.864 млрд
- $3.336 млрд
- $2.501 млрд
- $2.363 млрд
- Сектор
- Финансы
- Технологии
- Технологии
- Здравоохранение
- Технологии
- Динамика акций до 25.05.2021
- 16,67%
- -7.88%
- -25.88
- -8.49%
- -1.87%
- Максимальный рост за период до 25.05.2021
- 58%
- 68.8%
- 35%
- 27%
- 56%
Инвестиции в какие IPO “выстреливают” — главный секрет
Аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs провели интересное исследование, в котором попытались установить некоторые закономерности в том, какие компании показывают хорошие результаты после IPO. Всего было проанализировано 4481 IPO в течении 25 лет.
Основное опасение инвесторов в контексте IPO в последние годы — это завышенные оценки стоимости акций. Однако при выборе объектов для инвестиций есть один важный секрет — более успешно торгуются на бирже акции компаний, которые перед размещением показывали высокие темпы роста продаж.
«С 2010 года IPO с годовым ростом продаж более 20% с большей вероятностью превосходили индекс Russell 3000 в течение трех лет, чем сопоставимые с более медленными темпами», — заявили аналитики.
В тоже время общий возраст компании не имеет значения для ее успеха. «Средняя фирма, основанная за 0-5 лет до IPO, сообщила о росте продаж почти на 50% через пять кварталов после размещения по сравнению с ростом выручки на 30% для фирм в возрасте от 5 до 15 лет и 19% для фирм — старше 15 лет», — подсчитали эксперты.
Инвестиции в IPO: как поучаствовать
К сожалению, нет одинаково прозрачной и доступной схемы, как частные инвесторы с небольшим капиталом могут поучаствовать в IPO на ранних стадиях. Как правило, для этого необходим статус квалифицированного инвестора и от $500 тыс.
Некоторые брокеры облегчают участие в IPO за счет формирования пулов клиентов, чьи заявки объединяются в одну. Среди брокеров, которые активны в России, услуги по инвестированию в IPO предоставляют Freedom Finance, Финам и Атон. Порог участия стартует от $2 до $50 тыс., в зависимости от брокера и выпуска.
В сети можно встретить множество отзывов, что у наиболее активного игрока с самым доступным порогом входа — Freedom Finance, условия достаточно непрозрачные и инвесторы получают не реальные акции, а некие производные инструменты. Также участие может подразумевать длительный локап (93 дня) — это период, в течение которого акции заблокированы. Все это время вы не сможете зафиксировать по ним прибыль.
Выход на IPO можно поискать у крупных западных брокеров, однако в этом случае порог входа, скорее всего, будет не менее $50 тыс.
В качестве альтернативного варианта можно попробовать участие в IPO с прямым листингом на бирже. В таком случае для участия понадобится всего несколько сотен долларов и счет у одного из крупных международных брокеров. Последний пример такого рода IPO — это листинг криптовалютной биржи Coinbase (COIN) на Nasdaq.
С чего начать инвестиции в IPO
IPO — это высокорискованный вид инвестиций, поскольку рынок может переоценить компанию. Эксперты советуют не делать слишком большую ставку на какую-то одну компанию, поскольку достоверно предугадать поведение бумаг часто не могут даже ведущие аналитики. Если же вложиться за год в 5-6 перспективных компаний, то удачные IPO вполне могут перекрыть по доходности провальные.
Предлагаем вам пошаговую инструкцию для участия в IPO:
- Оцените все важные аспекты участия: порог входа, подробности условий брокеров, инвестиционные риски. Если вы твердо уверены, что участие в IPO — это приемлемая с точки зрения риска и финансово посильная для вас идея, тогда есть смысл идти далее.
- Внимательно проанализируйте списки компаний, которые готовят IPO. Подобные календари с рейтингами и обзорами экспертов есть на большинстве крупных финансовых порталов, таких как Investing, Bloomberg, Yahoo Finance.
- Необходимо вникнуть в тему на уровне эксперта и иметь собственное мнение о компании. Основной критерий при оценке — это динамика финансовых показателей. Если прибыль и выручка растут очень быстро, то завышенные оценки могут быть оправданы. Также надо учитывать массу других факторов, таких как форс-мажоры, смена рыночных тенденций и т.д.
- Выделите для инвестиций не более той суммы, которой вы готовы рискнуть.
- Диверсифицируйте портфель за счет участия в нескольких IPO.
- Заключите договор с брокером и пополните депозит на необходимую сумму для начала инвестирования.
Как видим, участие в IPO — это задача не из дешевых и не из простых. Однако, если вы имеете достаточный капитал, время для разбора темы и желание, то заработок может компенсировать риски.
Информация в этой статье не может быть воспринята как призыв инвестированию или покупке/продаже какого либо актива на бирже. Все рассмотренные ситуации в статье написаны с целью ознакомления с функционалом и преимуществами платформы ATAS.