Торговля в условиях высокой волатильности: реальный пример
Весной 2020 года мы наблюдаем эпохальные события на финансовых рынках. Трейдерам, которые не застали ни катастрофы кризиса 2008-2009 г.г.,ни обвала российского рынка в 2014, по-настоящему повезло! Им наконец-то посчастливится на практике получить бесценный опыт, который поможет им стать намного искушеннее и осторожнее в оценке рисков.
Данный материал основана на истории реального трейдера.
Цель статьи — не объяснять формулы расчета волатильности и не научить, как торговать по индикаторам. Главное — показать, насколько критически важными в трейдинге являются понимание долгосрочных рисков и правильный психологический настрой в отношении к бизнесу. Возможно, этот текст отобьет у читателей охоту пытаться “ловить крупную рыбу” при повышенной волатильности и, тем самым, сохранит множество нервов, времени и денег.
Читайте далее:
- Его величество риск требует уважения.
- История одного слива. Как я потерял все, столкнувшись с рыночной аномалией.
- Ошибка выжившего. Почему неправильная оценка рисков ведет к убыткам.
- Психология трейдинга во время всплеска волатильности.
- Чем опасна петля ошибочного решения.
- Почему лучше читать книги, чем сливать деньги. Правила, которые помогут сохранить капитал.
- Риск-менеджмент во время скачков волатильности.
Его величество риск требует уважения
Происходящие весной 2020 года события на мировых финансовых рынках, без преувеличения, исключительны. Никогда финансовый мир прежде не знал такого краха из-за пандемии инфекционного заболевания:
- Индексы акций — от американского S&P 500 до российского RTS — показали в марте одни из самых быстрых темпов падения в своей истории.
- Цена за баррель нефти марки Brent за считанные дни рухнула до минимума за 13 лет.
- Индикатор волатильности на рынке акций США VIX достиг рекордных отметок за весь период расчета, превысив рекорды кризиса 2008-2009 г.г.
В такой экстраординарной ситуации для всех трейдеров и инвесторов крайне важно сохранять трезвость мышления и понимание, что дно — это понятие условное, как и хай. Ситуация всегда может всегда зайти гораздо дальше, чем мы можем себе даже вообразить.
Риск слива депозита во время кризиса 2020 года вырос многократно, ведь на практике высокая волатильность — лишь немногим дает заработать.
История одного слива
В начале хочу поделиться личной историей о знакомстве с высокой волатильностью и сливе депозита, который заставил меня пересмотреть свое отношение к трейдингу и инвестициям.
Автор данных строк пришел в трейдинг вскоре после кризиса 2008-2009 г.г.
Ко второй половине 2009 года худшее для рынков уже было далеко позади. Центральные банки без передышки печатали деньги, показатели мировой экономики устремились в рост, а вместе с ними — акции, нефть, золото.
Моя стратегия была до безобразия проста. Я покупал несколько акций, ждал, когда на всеобщем подъеме они подорожают на 20-30%, продавал, и снова что-то покупал. Это была не работа, а мечта! В апреле 2010 года, когда греческий долговой кризис обрушил рынки, я был в отпуске. Этот случай, вместо ценного урока, только укрепил мою веру в свое предназначение для трейдинга и удачу.
Рынок постепенно изменился. Чтобы заработать уже нужно было изучать теханализ, увеличивать кредитное плечо. К началу обвала цен на нефть и рубля в 2014 году я уже считал себя искушенным и опытным трейдером. И тут понеслось!
Вначале тренда я осторожно покупал доллар и немного зарабатывал. Но потом, почему-то, меня осенило, что рубль не может пойти выше 40, и взялся шортить USD/RUB…
Такой волатильности рубля на моей памяти не было. Я был просто уверен, что скоро тренд резко развернется: шортил, усреднялся, шортил, усреднялся, резал убыток, снова шортил. И что самое печальное, когда счет изрядно похудел, я начал увеличивать кредитное плечо в надежде “отыграться”. В результате кризиса второй половины 2014 года, стоимость доллара подскочила с 33 рублей до 80, а я — слил депозит.
Это была личная катастрофа. Все то, что стоило мне много лет упорного труда и потраченных нервов, улетело в пучину рынка за пару недель. Конечно, во время обвала я понимал, что поступал неправильно, играя против тренда, но остановиться не было мочи. “Правота” слепила глаза. Новые котировки USD/RUB казались настолько аномальными, что глаза отказывались верить, что это вообще возможно. Ведь раньше годовая волатильность рубля не превышала 10-20%. После провала пришлось делать выводы, о которых я расскажу чуть позже.
Ошибка выжившего. Почему неправильная оценка рисков ведет к убыткам
Лишь спустя годы я прочитал книгу Нассима Талеба «Одураченные случайностью. О скрытой роли шанса в бизнесе и в жизни» (англ. Fooled by Randomness: The Hidden Role of Chance in Life and in the Markets). Профессиональный трейдер опционов и настоящий философ риска — Талеб — убедительно показывает, как мы часто недооцениваем роль редких и плохопрогнозируемых событий.
Если какое-то событие не происходило на нашей памяти, вовсе не обязательно, что оно вовсе не может произойти. Если наш опыт показывает, что, к примеру, акции Apple с годами только растут, хотя порой показывают серьезную коррекцию, это не значит, что ситуация не может резко поменяться.
Всегда нужно держать в уме, что более 70% компаний, которые были в индексах 30 лет назад, либо исчезли, либо потеряли значительную часть рынка. Посмотрите, в 1990 еще не было Google, Facebook и целого ряда других лидеров сегодняшнего рынка. Этот нюанс лишний раз подчеркивает, что покупая “дно”, всегда есть высокий риск получить второе “в подарок”. Покупая на “исторических хаях”, есть вероятность, что они будут побиты еще множество раз.
Резкие скачки волатильности, которые мы наблюдаем во время кризиса 2020 года, на рынке происходят очень редко, но всегда радикально меняют весь “пейзаж” рынка. Ведь приводят к сливу значительной части трейдеров, а, порой, банкротствам крупнейших фирм и целых государств.
Люди также систематически допускают “ошибку выжившего”, воспринимая случайные стечения обстоятельств, как свидетельства своей правоты и исключительности.
Талеб приводит истории двух трейдеров и соседей по престижному кварталу Нью-Йорка — Ниро и Джона. Ниро — хорошо знаком с математикой риска, осторожный, терпеливый. Его заработок гораздо выше среднего в США, но не такой, чтобы можно было себе позволить личный самолет и яхту. Джон — успешный и самоуверенный, звезда Wall Street, ведет роскошный образ жизни, покупает с кредитным плечом высокорискованные облигации, любить усредняться, что приносит колоссальную прибыль ему и его компании.
Такой паритет держался пока в дело не вмешался случай. Ниро успешен и поныне. Джон слил все во время дефолта одной из стран, на чьи облигации он сделал слишком большую ставку. Убило его то, что он просто отказывался верить, что после обвала на 80% облигации могут еще подешеветь, что они могут вообще ничего не стоить. Непонимание долгосрочных рисков стоило Ниро карьеры.
Психология инвестора во время всплесков волатильности
Чтобы избежать убытков во время скачков волатильности, себе очень полезно привить правильное отношение к сделкам. Научиться надо очень простому в понимании, но сложному в использовании, правилу — всегда открывать сделку с мыслью о том, что ты можешь быть абсолютно неправ.
Талеб приводит пример легенды Wall Street, миллиардера Джорджа Сороса, который научился менять свое мнение легко, без тени сомнения. Порой его изменчивость обескураживала подчиненных во время совещаний. Более того, он при случае всегда подчеркивает, что часто ошибается. Это помогло ему выжить в пучине рынка и стать одним из самых богатых людей планеты.
“Урок Сороса, который я выучил, состоит в том, чтобы начинать каждое совещание, убеждая друг друга, что мы — кучка идиотов, не знающих ничего и подверженных ошибкам, но обладающих редкой привилегией знать это”, — цитата человека, знакомого с Соросом.
К чему приводит петля ошибочного решения
В 2014 году я слил депозит не потому, что не знал, что торговать против тренда — это опасно. Я столкнулся с тем, что называю “петлей ошибочного решения” во время всплеска волатильности. В торговле я полагался на опыт. На моей памяти не было обвалов рубля в 2-3 раза, из чего я сделал ошибочный вывод, что такое вообще невозможно. Более того, мне не хватило воли вовремя признать свою ошибку.
Только потерпев самое сокрушительное поражение в своей жизни, я обрел свободу от ошибочного решения и буквально вытащил себя за уши из эмоциональной ямы. Пришлось собрать всю волю в кулак, чтобы преодолеть отвращение к рынку и снова начать инвестировать.
Лучше читать книги, чем нести убытки
Исходя из опыта многих трейдеров, можно дать три лайфхака на время кризиса 2020 года. Они в свое время помогли автору этих строк поменять отношение к трейдингу и начать вновь зарабатывать:
- Лучше читать книги, чем нести убытки. Во время всплеска волатильности часто наблюдается аномальное поведение финансовых инструментов. Наверняка будут ситуации, когда сложно поверить, что такой обвал в принципе возможен. Очень помогает выход из всех позиций и временный отказ от заключения сделок. Этот подход позволяет сохранить капитал на будущее и множество нервных клеток.
- Учитесь думать долгосрочно. Статистический анализ показывает, что в стратегиях с высоким принятием риска, особенно во время роста волатильности, выживают лишь единицы. Не стоит воспринимать примеры смельчаков на рынке, как доблесть. Часто временный успех вызван обычной удачей. Напротив, тот, кто настроен идти свой путь на длинную дистанцию, с большой вероятностью добьется внушительных финансовых успехов.
- Психологические практики. Медитация и другие техники повышения осознанности действительно помогают воспитать в себе спокойное отношение к перипетиям рынка и не испытывать тильт. Очень полезное свойство для трейдера.
Риск-менеджмент во время скачков волатильности
Риск-менеджмент — это умение, без которого на рынке долго не выжить. В абсолютном большинстве случаев трейдеры несут убытки не потому, что они плохо торгуют, а потому что не умеют контролировать свои риски. Во время повышенной волатильности правила риск-менеджмента должны быть резко ужесточены, тогда как большинство трейдеров делает ошибку, наоборот, ослабляя их.
После болезненного слива в 2014 году я больше никогда не использовал кредитное плечо в отношении больше 1 к 2 и никогда не пытался торговать против рынка. Урок был усвоен. Более того, в приоритете теперь долгосрочные инвестиционные стратегии и лишь изредка — спекуляции.
Хотя тут надо отметить, что сами по себе краткосрочные стратегии не плохи. Многим они приносят деньги. Важно то, насколько умело вы можете соблюдать дисциплину, находясь в рынке каждый день.
Для наглядности приведу пример. При росте стандартного отклонения цены от среднего значения с 5% до 15%, в относительных цифрах, риск растет непропорционально. В такой ситуации недопустимо применять те же правила риск-менеджмента, что и при спокойном рынке. К примеру, вы обычно торгуете, ориентируясь на соотношение потенциального риска к прибыли в каждой сделке 1 к 4 и выше. При такой разнице даже несколько неудачных трейдов подряд перекрываются прибылью от удачного.
Но трейдерам хорошо знакомо, что в условиях высокой волатильности стоп-лоссы постоянно “выбивает”, рынок становится более “тонким”, а традиционные уровни перестают работать. Рынок будто “вступает в сговор”, подкрадываясь даже к самым дальним защитным ордерам. Приходится либо чаще входить в рынок, либо передвигать стопы. Первое чревато ростом эмоциональной нагрузки и попаданием в петлю ошибочного решения. Во втором случае — соотношение доходность/риск упадет до 1 к 2 или даже 1 к 1. Достаточно будет серии из 4-5 неудачных трейдов с кредитным плечом, чтобы нанести вашему депозиту непоправимый урон.
В такой ситуации трейдерам я бы рекомендовал следующее:
- Не использовать кредитное плечо до прихода волатильности к средним значениям;
- Если не получается соблюдать при торговле соотношение риск/прибыль, не искушаться и отойти от монитора;
- Если стратегия позволяет, не переносить сделки через ночь. Наибольший риск на волатильном рынке несут утренние гэпы, когда вы не можете ничего предпринять.
Вывод
То что большой кризис для трейдера — это большая удача — не преувеличение. Это действительно так. Чем раньше вам получится усвоить уроки самообладания и риск-менеджмента во время скачков волатильности, тем больше денег вы сохраните в будущем. Кризис 2020 года автор данных строк встречает без особых эмоций и шока от рыночных колебаний. Он действительно превратился в классную инвестиционную возможность, а не угрозу для капитала.
Успешной торговли!
Информация в этой статье не может быть воспринята как призыв инвестированию или покупке/продаже какого либо актива на бирже. Все рассмотренные ситуации в статье написаны с целью ознакомления с функционалом и преимуществами платформы ATAS.
