Сезон корпоративной отчетности в США: первые итоги и прогнозы
Внимание инвесторов во всем мире пристально приковано к отчетам американских корпораций за первый квартал 2020 года. Неудивительно, ведь это первый квартал, во время которого бизнес начал ощущать последствия пандемии коронавируса. Инвесторов интересуют не только первые симптомы экономической болезни, но и прогнозы выздоровления. А тут все очень неоднородно. Если для Amazon и Netflix пандемия принесла новые возможности, то банки попали в шторм, выбраться из которого будет крайне проблематично.
Итак, разберемся, почему собственно важен сезон корпоративной отчетности и как начался 2020 год для американского бизнеса.
Читайте далее:
- Как сезон отчетности в США влияет на цену акций?
- Предварительные итоги квартальной отчетности в США.
- Банки с Wall Street — в нокауте.
- Tesla, Netflix и другие счастливчики рынка.
- Как отчитались Facebook, Microsoft и Alphabet.
- Стагнация Apple и мощный рост выручки Amazon.
Как сезон корпоративной отчетности влияет на цену акций?
Квартальная отчетность — это важнейшее событие в корпоративной жизни мира за 3 месяца и основной триггер для роста и падения акций. Публичные компании, чьи ценные бумаги обращаются на бирже, публикуют ключевые финансовые данные за предыдущий квартал и прогнозы на последующие несколько кварталов. На основании репортов инвесторы во всем мире принимают решения о переформатировании портфелей, что быстро отражается на котировках акций.
Горячая фаза сезона корпоративной отчетности в США стартует ближе к середине следующего месяца за отчетным кварталом. Так, отчеты за 4 квартал начинают публиковать в январе, за 1 квартал — в апреле, за второй квартал — в июле, за третий — в октябре. В первые три недели после старта сезона корпоративной отчетности в США обычно отчитываются около 80% корпораций, включая основные “голубые фишки” — компании из первых десятков по объему капитализации.
Следить за графиком публикации корпоративной отчетности в мире можно с помощью специальных календарей, которые размещены на многих финансовых порталах. Обычно, в таких таблицах приведено время отчета, прогнозы аналитиков по прибыли на акцию (EPS) и выручке (Revenue). По факту отчетности можно сравнить прогнозы с действительностью.
Как правило, если выручка и прибыль на акцию оказываются лучше ожиданий рынка — акции растут, и наоборот. Однако всегда есть исключения, ведь после более детального изучения отчета компании в квартальном отчете часто можно найти много нюансов, которые влияют на цену акций в будущем. Прогнозы на год играют не меньшую роль, чем текущие данные.
В целом для рынка важно, какой процент компании из индекса S&P 500 отчитались выше или ниже прогнозов аналитиков, и как аналитики пересматривают свои прогнозы по росту финансовых показателей на последующие кварталы. Инвесторы живут ожиданиями. Если ожидается ускорение темпов роста финансовых показателей, рынок может показать ускоренный рост. Если прогнозируется стагнация, рынок начинает играть на опережение, корректируясь.
Предварительные итоги квартальной отчетности в США
По состоянию на 30 апреля 2020 года квартальную отчетность опубликовало более 60% всех компаний, включая крупнейшие банки, а также звезд рынка — Apple, Amazon, Tesla, Microsoft, Alphabet/Google и Facebook. Эксперты уже успели окрестить нынешний сезон странным, ведь результаты публикуются в условиях экстремальной неопределенности.
Так, большинство компаний отказываются предоставлять инвесторам прогнозы на 2020 год. Об ожиданиях можно делать выводы лишь по косвенным признакам. Кроме того, разница между прогнозами аналитиков в этом квартале оказалась рекордная за всю историю. Одни эксперты максимально пессимистичны, ожидания других таковы, будто кризиса вовсе нет.
Wall Street — в нокауте
Традиционно, первыми предоставляют данные крупнейшие инвестиционные банки США: Bank of America Merrill Lynch (BAC), JPMorgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC), Citigroup (С) и Goldman Sachs (GS). Поводов для оптимизма в отчетах этих крупнейших финансовых конгломератов было мало.
Обвал рынков в марте 2020 года существенно ударил по прибыли инвестбанков. Сказался эффект от переоценки портфелей и замедление экономической активности. Так, у JPMorgan прибыль на акцию оказалась более чем в 2 раза ниже прогнозов — $0.78 вместо $1.87. Лишь немногим лучше дела у Bank of America — $0.4 вместо $0.59, Citi — $1.05 вместо $1.59 и Goldman Sachs — $3.11 вместо $3.75.
Неутешительными оказались и прогнозы финансистов с Wall Street, что не позволило акциям банков выбраться из глубокой ямы, куда они провалились во время всплеска волатильности в марте. Так, акции JPMorgan Chase (JPM) скорее близки к обновлению минимумов, чем к развороту. Ситуация на графике уж больно напоминает “флаг”, который является классическим паттерном продолжения тренда.
Подобные конфигурации наблюдаются и на графиках других топ-банков. К примеру, Citigroup показывает абсолютно аналогичную динамику. Это показывает, что все “старожилы Wall Street” сейчас находятся в одной лодке.
Значительные риски для будущего банковской системы США несет перегруженная долгами экономика. В условиях резкого ухудшения экономической ситуации в мире волна корпоративных дефолтов — это вопрос ближайшего времени. Первыми, вероятно, лягут добытчики сланцевой нефти, слабые авиакомпании и компании, чьи доходы напрямую связаны с туризмом и мобильностью населения. Даже если коронавирусные ограничения будут сняты, о полноценной работе целых секторов экономики США можно будет говорить не раньше начала 2021 года.
Tesla, Netflix и другие счастливчики рынка
Даже беглый взгляд на динамику фьючерса на индекс S&P 500 покажет, что на рынке достаточно много компаний, которые даже выиграли из-за коронавирусного кризиса. Ведь индикатор восстановил значительную часть потерь марта. Такие компании “наслаждаются” не только стабильным (или даже возросшим) спросом на свою продукцию, но и невиданной по своим масштабам программой количественного смягчения (QE), запущенной ФРС США.
Суть программы заключается в том, что Центральный банк США покупает на рынке государственные, корпоративные бонды и долговые обязательства, привязанные к недвижимости. Фактически, идет масштабнейшая в истории эмиссия, которая наводняет рынок ликвидностью. Акции всех компаний, которые не слишком сильно страдают из-за кризиса, показывают впечатляющий рост.
Сезон корпоративной отчетности для JNJ и PG
Один из мировых лидеров в производстве медикаментов, медицинского оборудования и бытовой химии концерн Johnson & Johnson (JNJ) отчитался за первый квартал раньше других. Компания производит ровно те товары, которые во время пандемии пользуются особым спросом.
Johnson & Johnson заявила о росте квартальных дивидендов на 6.3%. По сравнению с первым кварталом 2019 года, прибыль на акцию выросла на 9.5%, а продажи — на 4.8%. Хотя прогноз на 2020 год несколько ухудшен, дела у компании намного лучше, чем во многих других отраслях промышленности.
Вполне ожидаемо, что и акции устремились к новым историческим максимумам. От минимумов марта рост J&J составил уже более 40%.
Другой ведущий производитель бытовой химии — Procter & Gamble (PG) опубликовал в целом нейтральный отчет — прибыль на акцию незначительно выше прогноза, а выручка — немного ниже. Прогнозы аналитиков по компании пересмотрены в сторону понижения, но не глобально. Это не помешало акциям приблизиться к уровню исторических максимумов, достигнутых в конце 2019 начале 2020 г.г.
К новым историческим максимумам устремились акции счастливчика этого кризиса — Netflix. “Король сериалов” наращивает клиентскую базу благодаря всеобщему заточению жителей планеты на карантине.
Хотя прибыль на акцию (EPS) за первый квартал оказалась несколько хуже прогнозов аналитиков — $1.57 вместо $1.63 — ожидания на 2020 год очень обнадеживающие.
29 апреля Tesla отчиталась о рекордном объеме производства за первый квартал. Помимо преданных фанатов в развитых странах, на выручку к Tesla пришли китайцы. В марте компания увеличила поставки в эту страну на 450%. И это при том, что в целом рынок авто в Китае находится в глубоком кризисе. Детище Маска продолжает выбираться из убытков. Хотя выручка оказалась несколько меньше прогнозов, прибыль на акцию удивила — $1.24 вместо убытка на $0.25. Акции отреагировали скачком, после выхода новостей их стоимость выросла более чем в 3 раза.
Как отчитались Facebook, Microsoft и Alphabet
Особое внимание инвесторов было приковано к отчетам “большой пятерки” рынка США — лидерам по размеру рыночной капитализации из индекса Nasdaq — Apple (AAPL), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) и Facebook (FB).
Отчет материнской компании Google — Alphabet — был опубликован 28 апреля. Чистый доход незначительно презвошел ожидания рынка ($41.16 млрд по факту против $40.99 млрд по ожиданиям) — это на 13% больше, чем годом ранее. А вот прибыль на акцию оказалась почти на доллар меньше прогноза — $9.87 против $10.71. По сравнению с прошлым годом значительный скачок в доходах продемонстрировал облачный Google Clouds — 52%, выручка YouTube выросла на 32%.
В компании ожидают небольшого падения выручки во втором квартале. Аналитики полагают, что она сократится до $39 млрд, что в условиях острого кризиса достаточно мощный показатель. Спасает компанию то, что многие бизнесы в условиях кризиса усиливают переход на онлайн-продукты. Спрос на рекламу достаточно высок.
В день отчета акции компании выросли на 4.8%, а на следующий день — еще более чем на 1%, что говорит о том, что ожидания рынка были в целом превзойдены.
29 апреля настоящим сюрпризом стал отчет другого лидера из индекса Nasdaq 100 — Microsoft (MSFT), которая результатами оправдывает свое звание самой дорогой компании мира (капитализация $1.36 трлн). Выручка компании оказалась более чем на 1 млрд больше прогноза — $35.02 млрд против $33,99 млрд. Прибыль на акцию достигла $1.4 при ожидании в $1.29. Аналитики ожидают, что следующий квартал станет еще более успешным, а прогноз выручки повышен до рекордных $39.15 млрд. Акции реагируют на позитив бурным ростом с хорошими шансами на обновление исторического максимума. Всего за год котировки выросли более чем на 50%.
В этот же день отчет представил Facebook (FB). Прибыль и выручка оказались в пределах прогнозных. Динамика роста финансовых показателей компании остается высокой. Выручка выросла на 18%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а прибыль — вдвое. Однако больше всего обрадовал инвесторов другой факт — количество активных пользователей соцсети в первом квартале подскочило сразу на 11%. В немалой степени, этому способствовал карантин. На постмаркете 29 апреля акции взлетели более чем на 10%.
Стагнация Apple и мощный рост выручки Amazon
30 апреля, после закрытия торговой сессии четверга, завершилась наиболее активная стадия квартальной отчетности в США. Стало известно, как отчитались оставшиеся два техногиганта из “большой пятерки” — Amazon и Apple.
Компания самого богатого человека планеты Джефа Безоса (состояние $149 млрд) показала смешанный результат. Выручка превзошла прогнозы аналитиков, и оказалась на целых 26 процентов больше, чем годом ранее. А вот прибыль Amazon упала на 29% из-за возросших логистических расходов в условиях корона-кризиса. Испортило настроение инвесторам и самое длинное в истории обращение Безоса к акционерам, в котором он предупредил, что во втором квартале можно ожидать удара по прибыли из-за роста затрат Amazon на защиту сотрудников от коронавируса. Вероятно, что негатив послужит триггером для начала коррекции акций, которые находятся на исторических максимумах.
Впрочем, коррекция, после роста на 34% с начала года, может оказаться не слишком глубокой, ведь динамика роста выручки компании остается впечатляющей. Еще апреле 2019 компания могла похвастаться выручкой в $59.7 млрд, а в этом году — уже $75.45.
Квартальный отчет Apple порадовал. Компания уверенно превзошла ожидания аналитиков как по выручке, так и по прибыли на акцию. Дополнительным позитивом послужила информация о росте дивидендов до 1.1% годовых и программе выкупа акций (байбэк) на $50 млрд. Акции Apple торгуются на уверенных докризисных уровнях вблизи исторических максимумов.
Впрочем, не все аналитики разделяют оптимизм относительно будущего акций Apple. Компания на байбэках возможно потратит почти весь свободный кэш, а долгов становится все больше. К тому же продукция “яблочного гиганта” находится в сегменте премиум, и во время кризиса могут возникнуть большие проблемы с платежеспособным спросом. В динамике также видно, что значительный рост финансовых показателей не наблюдается, а прогнозы на второй квартал сулят худший результат по выручке за последние 2 года.
Итоги сезона корпоративной отчетности
Подводя итоги, стоит сказать, что апрель стал лучшим месяцем для S&P 500 с далекого 1987 года и одним из самых успешным в истории. Индекс показал рост на 13%, а от минимума 23 марта удалось отыграть уже 30%.
Квартальная отчетность стала одним из стимулов для покупок ценных бумаг. Пока что первую скрипку по-прежнему играет ликвидность ФРС. Однако разумным инвесторам стоит не забывать, что в долгосрочной перспективе акции все равно будут оцениваться по их фундаментальным показателям. Это значит, что при покупках, в первую очередь, нужно смотреть на цифры в отчетах.
Информация в этой статье не может быть воспринята как призыв инвестированию или покупке/продаже какого либо актива на бирже. Все рассмотренные ситуации в статье написаны с целью ознакомления с функционалом и преимуществами платформы ATAS.