Cette situation est bien réelle, vous pouvez en trouver vous-même de nombreuses confirmations. Il est assez difficile de calculer cette probabilité.
Du point de vue de l’analyse technique, il peut ne pas y avoir de facteurs indiquant une nouvelle correction. Cependant, l’analyse des volumes pourrait fournir des indices.
Tout d’abord, vous devez savoir que vous ne pouvez pas calculer la marge complète des positions de marché. Un grand nombre de positions courtes et longues sont ouvertes sur le marché en même temps, et chacune d’entre elles a sa propre histoire unique. Certains portefeuilles ont augmenté de prix, certains ont baissé de prix.
Les bourses (ou entités liées) ont la possibilité de calculer à la fois la valeur de chaque portefeuille et la valeur totale d’un groupe de portefeuilles. Par exemple, c’est le système SPAN qui est responsable du calcul de la valeur des portefeuilles sur la bourse CME.
Les grands acteurs du marché sont connectés au système SPAN, le plus souvent ce sont des teneurs de marché qui sont obligés de surveiller l’évaluation de tous les portefeuilles en raison de leurs obligations de fournir des liquidités aux marchés.
Pour fournir de la liquidité au marché, le teneur de marché doit effectuer un calcul sur le marché des dérivés :
- portefeuilles de contrats à terme ;
- portefeuilles sur le marché des options.
Le fait est que la variation du prix des contrats à terme, la volatilité et la décroissance temporaire des options modifient considérablement la valeur de chacun des portefeuilles.
Supposons que vous ayez une position courte sur les contrats à terme ESM0. Et lorsque le prix des contrats à terme baisse, le prix de votre portefeuille augmente.
Supposons encore que vous, avec une position courte à terme, ayez un contrat de vente vendu avec l’actif de base ESM0 lors d’un strike à proximité. Ensuite, le prix de votre portefeuille n’augmentera que jusqu’à un certain point, après lequel la valeur du portefeuille n’augmentera plus.
Il existe des milliers de combinaisons possibles chaque jour, les traders forment leurs portefeuilles de différentes manières. Quelqu’un construit des structures complexes, quelqu’un prend un simple risque linéaire avec un simple stop-loss – tout cela affecte la valorisation globale des portefeuilles, qui est surveillée par la bourse (ou plutôt la chambre de compensation) en tant que contrepartie centrale.
La tâche de la contrepartie centrale est d’empêcher la survenance de telles circonstances dans lesquelles les obligations ne peuvent pas être remplies.
Nous nous souvenons tous des événements d’avril 2020, lorsque les cotations du pétrole WTI sont passées dans la zone négative. Cet événement a constitué un scénario choc pour la Bourse de Moscou et les courtiers russes, qui ne disposaient pas d’algorithmes de calcul de marge dans les conditions de prix négatifs. Les courtiers ont été contraints de payer à leurs propres frais les bénéfices des positions courtes au moment de l’effondrement, car il n’y avait tout simplement pas assez de garanties de la part des détenteurs de positions courtes. Les comptes des détenteurs de positions courtes sont devenus profondément négatifs, ce qui a donné lieu à une vague de poursuites contre la bourse et les courtiers. Nous pouvons supposer que la Bourse de Moscou et les courtiers ont agi dans le cadre de la loi, et les décisions des tribunaux ne seront pas prises en faveur des traders.
Habituellement, pour créer une résistance aux fortes fluctuations de prix, il existe des teneurs de marché, qui sont de grandes banques telles que JP Morgan et Goldman Sachs. De grands volumes de teneurs de marché sont capables d’arrêter le marché ou de le « pousser » dans la bonne direction si nécessaire.
Par conséquent, lorsque nous voyons une impulsion vers un niveau et attendons sa cassure, le système SPAN montrera qu’un volume suffisant pour casser le niveau n’a pas encore été accumulé.
Le sort d’un mouvement ultérieur dépend en grande partie de la direction dans laquelle le volume sera accumulé. C’est pourquoi, nous pourrions assister à une impulsion à la hausse du scénario envisagé pour l’instrument ESM0. Cependant, les signes indirects sur lesquels nous avons construit nos hypothèses auraient d’autres significations. Par exemple, le delta des achats dans cette zone ne serait pas si élevé.
