Cumulative Volume Delta (CVD): Der komplette Trading-Leitfaden

Die Cumulative Volume Delta (CVD) erfasst die laufende Differenz zwischen aggressivem Kauf- und Verkaufsvolumen und hilft Ihnen zu erkennen, ob Käufer oder Verkäufer im Zeitverlauf mehr Druck durch Marktorders ausüben. Dieser Leitfaden erklärt, wie CVD berechnet wird, wie Sie Divergenzen und Bestätigungssignale lesen, wie Sie CVD Pro in ATAS konfigurieren und wie Sie praktische Beispiele aus Futures- und Kryptomärkten analysieren.

Im Rahmen eines Updates der ATAS-Plattform im Jahr 2023 wurde der Indikator Market Power in CVD Pro umbenannt. Der vollständige Name des Indikators lautet Cumulative Volume Delta. Er wird von Tradern bei der Volumenanalyse häufig eingesetzt. 

Was ist Cumulative Volume Delta (CVD)?

Cumulative Volume Delta (CVD) ist eine laufende Summe des Volume Delta — der Differenz zwischen Trades, die von aggressiven Käufern und aggressiven Verkäufern ausgeführt werden. Anders als das einfache Delta, das nur das Ungleichgewicht innerhalb einer Bar zeigt, akkumuliert CVD dieses Ungleichgewicht über die Zeit. So lässt sich die Preisbewegung leichter mit dem zugrunde liegenden Druck durch Marktorders vergleichen.

Steigt CVD, dominiert aggressives Kaufvolumen die Berechnung; fällt CVD, dominiert aggressives Verkaufsvolumen. Der Indikator ist besonders hilfreich, wenn Sie seine Richtung mit dem Preis vergleichen: Übereinstimmung kann eine Trendbestätigung unterstützen, während eine Abweichung auf eine Divergenz oder nachlassenden Orderflow-Druck hindeuten kann.

Die Formel der Cumulative Volume Delta

Das Volume Delta wird aus Trades berechnet, die zum Ask- oder Bid-Preis ausgeführt werden. Aggressive Marktkäufe werden gegen im Orderbuch liegende Verkaufslimits zum Ask ausgeführt, aggressive Marktverkäufe gegen im Orderbuch liegende Kauflimits zum Bid. CVD addiert dann jeden neuen Delta-Wert zur bisherigen kumulierten Summe.

Wenn beispielsweise in einer Bar 1.200 Kontrakte zum Ask und 900 zum Bid gehandelt werden, beträgt das Delta +300. Hat die nächste Bar ein Delta von −500, bewegt sich CVD von +300 auf −200. Das ist der entscheidende Unterschied zwischen Volume Delta und CVD: Delta beschreibt das Ungleichgewicht für eine ausgewählte Bar oder einen Zeitraum, während CVD eine laufende Summe führt.

Die wichtigsten Aspekte von Delta und Cumulative Delta

Damit ein Trade zustande kommt, müssen Käufer und Verkäufer zusammenfinden.
Bei jedem Trade gibt es immer eine Limitorder (sie wartet im Orderbuch auf ihre Ausführung) und eine Marktorder (sie wird sofort ausgeführt).

• Geht die Initiative von Käufern aus, wird Market-Buy mit Limit-Sell zusammengeführt → das Delta ist in diesem Fall positiv und entspricht dem Volumen des Trades.
• Geht die Initiative von Verkäufern aus, wird Market-Sell mit Limit-Buy zusammengeführt → das Delta entspricht ebenfalls dem Volumen des Trades, jedoch mit negativem Vorzeichen.

In Bid/Ask-Begriffen tragen von Marktkäufern initiierte Trades zum Ask Volume bei, während von Marktverkäufern initiierte Trades zum Bid Volume beitragen. Werden innerhalb einer Bar 1.500 Kontrakte zum Ask und 1.100 zum Bid gehandelt, beträgt das Volume Delta dieser Bar +400. CVD addiert dieses +400 zum vorherigen Wert, statt bei jeder Bar wieder bei null zu beginnen.

Dieser Unterschied ist beim Lesen des Charts wichtig: Volume Delta zeigt das lokale Gleichgewicht zwischen aggressivem Kaufen und Verkaufen, während CVD zeigt, wie sich dieses Gleichgewicht kumulativ entwickelt. Bewegen sich Preis und CVD in dieselbe Richtung, kann dies eine Trendbestätigung unterstützen; eine wachsende Diskrepanz zwischen beiden kann eine genauere Analyse erfordern.

Delta steht für Kraft oder Druck. Je höher das positive Delta, desto stärker der Druck der Käufer. Ein negatives Delta steht für den Druck der Verkäufer. Die Analyse der Delta-Dynamik ist eine Methode, um den Kampf zwischen Käufern und Verkäufern an der Börse im Zeitverlauf zu beobachten.

Mehr zur Mechanik des Börsenhandels und zum Order-Matching lesen Sie in den Artikeln:

• Was sind Delta und Cumulative Delta? Eine Einführung für Einsteiger
• Ordertypen und wie Orders platziert werden

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Vergleich dreier Indikatoren

Um die Gemeinsamkeiten und Unterschiede zwischen Delta, Cumulative Volume Delta Pro und Cumulative Volume Delta Pro (Multi) zu verstehen, werfen wir einen Blick auf einen Minuten-Chart aus dem Kryptomarkt (das Grundprinzip ist bei allen Märkten gleich).

Die Zahlen kennzeichnen:

1. Linearen Preis-Chart.
2. Delta-Indikator. 
3. Cumulative-Delta-Indikator. Jeder neue Wert wird zur Summe der vorherigen addiert, daher der Name „kumulativ“. Sehen Sie beim regulären Delta-Indikator eine hohe rote Bar, entspricht dies beim Cumulative-Delta-Indikator einem entsprechenden Rückgang.
4. Cumulative-Volume-Delta-Pro-Indikator mit Standardwerten. CVD Pro bildet den Verlauf des Cumulative-Delta-Indikators vollständig ab. Worin liegt also der Unterschied?

In den Einstellungen von CVD Pro gibt es einen zusätzlichen Filter, mit dem Sie den minimalen und/oder maximalen Wert der Handelsvolumina festlegen können, die bei der Berechnung von CVD Pro berücksichtigt werden (siehe Beispiel unten).

Setzen wir beispielsweise das Minimum Volume auf 2000 und das Maximum Volume auf 0 (ein Nullwert bedeutet, dass es keine Obergrenze für den Filter gibt). Mit dieser Einstellung zeigt der Indikator die kumulative Delta nur für Trades, deren Volumen 2000 Kontrakte übersteigt (in diesem Fall für Futures aus dem LTCUSDT-Markt).

Dabei lässt sich eine interessante Beobachtung machen:

• die orangefarbene Linie der kumulativen Delta sinkt schrittweise, während sich der Preis nach unten bewegt;
• die blaue CVD-Linie verändert sich zu Beginn der Abwärtsbewegung nicht, beginnt aber gegen Ende der Bewegung zu fallen — ein Zeichen für den Höhepunkt des Trends.

Dank des integrierten Volumenfilters können Sie sich auf Veränderungen der kumulativen Delta konzentrieren:

• ausschließlich bei großen Volumina (wie im obigen Chart);
• ausschließlich bei kleinen Volumina;
• bei Volumina, die im Filter über „von–bis“-Werte festgelegt werden.

Da jeder Markt einzigartig ist, sollten Sie den Volumenfilter bei einem Marktwechsel neu konfigurieren.

Eine weitere, eher technische Besonderheit: Zur Ressourcenschonung berechnet der Indikator nur einen Tag. Wenn Sie die Dynamik des CVD-Indikators historisch untersuchen möchten, ändern Sie die Einstellung End Date im Menü der Zeitrahmen-Einstellungen, wie unten gezeigt.

So funktioniert CVD Pro (Multi)

Reicht ein einzelner CVD-Filter nicht aus, können Sie:

• mehrere Instanzen des Indikators mit unterschiedlichen Filtereinstellungen und Farben in einem Fenster hinzufügen. Legen Sie dazu für den Parameter Panel in jeder Indikatorinstanz denselben Wert fest;
• CVD Pro (Multi) verwenden, das über 5 integrierte Filter verfügt.

Der folgende Screenshot zeigt, wie der Indikator CVD Pro (Multi) funktioniert. Die Filter sind wie folgt konfiguriert:

• Filter 1: Trades mit einem Volumen von 0 bis 10;
• Filter 2: Trades mit einem Volumen von 10 bis 100;
• Filter 3: Trades mit einem Volumen von 100 bis 500;
• Filter 4: Trades mit einem Volumen von 500 bis 1000;
• Filter 5: Trades mit einem Volumen ab 1000.

Die Idee ist einfach: Je größer das Volumen, desto dicker die Linie.

• Die dünnste Linie deutet wahrscheinlich auf die Aktivität zahlreicher Kleinanleger hin — sie stieg vor einem starken Preisrückgang an (Kleinanleger kauften nahe dem Hoch). Aufgrund der geringen Volumina, die in diese Linie einfließen, kann ihre Dynamik weniger deutlich sichtbar sein. Sie können die Option „Enabled“ bei den übrigen Linien deaktivieren, um sich gezielt auf die aus dem ersten Filter erstellte Linie zu konzentrieren.
• Die Ausschläge der dicksten Linie deuten auf eine Pause in der aktuellen Bewegung hin: Die dicke Linie stieg beim Preishoch abrupt an und fiel beim Tagestief abrupt ab. Was bedeutet das? Handeln Großanleger mit Verlust? Dann hätten sie wohl kaum großes Kapital. Vielleicht aggregiert ein Market Maker viele kleine, gleichgerichtete Trades so, dass sie wie Trades eines Großanlegers wirken? Wer weiß… 

In jedem Fall kann die Aufteilung der kumulativen Delta in Komponenten mithilfe von Filtern wertvolle Informationen liefern, um die Aktivität von Trader-Gruppen mit unterschiedlicher Kapitalisierung zu verfolgen.

Weitere spannende Beispiele folgen.

CVD-Muster: Divergenz, Absorption und Erschöpfung

Im Idealfall sollte ein Preisanstieg von einem Anstieg der kumulativen Delta-Linie begleitet werden, was auf die Initiative der Käufer hindeuten würde.

Theoretisch sollten in einem Aufwärtstrend höhere Preisspitzen und -tiefs mit höheren Höchstständen der Cumulative-Delta-Indikatorlinie einhergehen. In der Praxis ist das nicht immer der Fall.

Bei der Analyse eines Bullenmarkts wird üblicherweise angenommen, dass:

1. wenn der Preis höhere Spitzen bildet, CVD jedoch nicht, dies auf eine Erschöpfung des Aufwärtstrends hindeutet;
2. wenn der Preis keine höheren Spitzen bilden kann, diese aber auf der CVD-Linie zu sehen sind, dies auf eine Absorption des Aufwärtstrends durch Limit-Verkäufer hindeutet. Dies lässt sich leicht mit dem DOM-Levels-Indikator beobachten, der die Dynamik großer Orders aus dem Orderbuch direkt im Chart visualisiert.

Für eine Abwärtstrendphase gilt das Gegenteil.

Bullische CVD-Divergenz

Eine bullische CVD-Divergenz entsteht, wenn der Preis ein tieferes Tief bildet, CVD dieses Tief aber nicht bestätigt und stattdessen ein höheres Tief bildet oder zu steigen beginnt. Dies kann darauf hindeuten, dass der aggressive Verkaufsdruck nachlässt oder absorbiert wird. Es kann ein frühes Anzeichen für die Erschöpfung der Verkäufer sein, ist aber kein eigenständiges Umkehrsignal.

Bärische CVD-Divergenz

Eine bärische CVD-Divergenz tritt auf, wenn der Preis ein höheres Hoch erreicht, CVD aber kein entsprechendes Hoch bildet. In diesem Fall wird der Preisanstieg nicht durch den kumulierten Saldo aggressiver Käufe bestätigt. Diese Diskrepanz kann auf eine Erschöpfung der Käufer oder eine Absorption durch Limit-Verkäufer hindeuten und sollte durch das Preisverhalten bestätigt werden.

Versteckte CVD-Divergenz

Die versteckte Divergenz wird in der Regel als Hinweis auf eine Trendfortsetzung und nicht auf eine Umkehr gewertet. Beispielsweise kann der Preis ein höheres Tief halten, während CVD ein tieferes Tief bildet, oder der Preis hält ein tieferes Hoch, während CVD ein höheres Hoch bildet. Solche Abweichungen können zeigen, dass aggressiver Orderflow absorbiert wird, ohne die vorherrschende Preisstruktur zu brechen.

Warum eine CVD-Divergenz eine Bestätigung benötigt

Eine CVD-Divergenz zeigt eine Diskrepanz zwischen Preis und aggressivem Orderflow — keinen garantierten Einstiegspunkt. Eine Divergenz kann bestehen bleiben, während sich der Preis weiter in dieselbe Richtung bewegt. Bevor Sie auf Basis einer CVD-Divergenz handeln, können Sie daher eine Bestätigung durch die Marktstruktur, die Reaktion an einem wichtigen Level, das Verhalten im Footprint-Chart oder Anzeichen für Absorption oder nachlassende Dynamik im aggressiven Orderflow suchen.

In der Realität ist der Markt jedoch komplexer. Zudem können CVD-Linien, die mit unterschiedlichen Filtern erstellt wurden, mitunter eine gegensätzliche Dynamik zeigen, was wertvolle Informationen für die Analyse liefert. 

Gehen wir ein paar praktische Beispiele durch, damit Sie leichter mit der Nutzung von Cumulative Volume Delta mit Filtern starten können, falls Sie das noch nicht getan haben. Wir zeigen Ihnen einen interessanten Trick für fortgeschrittene ATAS-Nutzer: wie Sie einen Oszillator auf Basis von CVD erstellen.

Beispiele für die Nutzung von CVD Pro

Betrachten wir das Verhalten des CVD-Indikators im NQ-Futures-Markt. Wir verwenden den Range-Chart, um die ungleichmäßige Handelsaktivität innerhalb des Tages zu glätten.

Der CVD-Multi-Indikator ist wie folgt konfiguriert:

• die dünne blaue Linie basiert auf den kleinsten Volumina — 1 oder 2 Kontrakte;
• die mittelstarke rote Linie basiert auf relativ durchschnittlichen Volumina — 3 bis 15 Kontrakte;
• die dicke grüne Linie basiert auf Volumina ab 16 Kontrakten.

Wir beobachten eine deutliche Schichtung an dem Tag, an dem der Technologie-Aktienindex fiel.

Am 20. Juli 2023 wurde die bärische Preisdynamik durch den negativen Bericht von Tesla für das zweite Quartal (Q2) ausgelöst.

Wie die blaue Linie zeigt, glaubten Kleinanleger nicht an eine Fortsetzung des Preisrückgangs und zeigten Initiative, indem sie Futures kauften.

Großanleger (grüne Linie) handelten strikt in Richtung des Intraday-Trends. Dies lässt sich auch so interpretieren, dass große Orders die Marktrichtung beeinflussen.

Es ist offensichtlich, dass Retail-Trader am Ende des Tages Verluste erlitten — im Gegensatz zum „Smart Money“.

Ein weiteres Beispiel mit denselben Einstellungen einige Sitzungen zuvor:

Auch diesmal folgten Großanleger dem Trend:

• am Tagestief ist ein starker Rückgang der grünen CVD-Linie zu beobachten;
• der Tageshöchstpreis fällt mit einem Höchststand der grünen CVD-Linie zusammen.

Trader, die mit 1–2 Kontrakten handelten, verpassten die Abwärtswende gegen Ende des Tages.

Die rote Linie zeigt die Aktivität von Tradern, die zu früh die Initiative zum Verkauf ergriffen.

Ein Beispiel des CVD-Indikators aus dem GC-Markt

Ohne die Einstellungen zu ändern, wechseln wir zum Gold-Futures-Chart.

Kleinanleger waren vom frühen Tagesbeginn an bullisch eingestellt, was sich als Fehlentscheidung erwies.

Trader mit mittleren Volumina (rote Linie) versuchten, die Aufwärtswende zu Beginn der europäischen Handelssitzung zu erfassen — konnten sie damit einen Gewinn erzielen? Bereits ein verlustfreier Ausstieg wäre eine solide Option gewesen.

Beachten Sie den starken Rückgang am Tagestief. Er zeigte sich auf der CVD-Linie, die auf großen Volumina basiert.

Ein Beispiel des CVD-Indikators aus dem ETH-Markt

Dies ist ein Fünf-Minuten-Chart von Ethereum-Futures der Börse Bybit.

Wie die Candlestick-Dynamik zeigt, war der Tag bärisch.

Die gelben Candles zeigen die Dynamik der üblichen kumulativen Delta. 

Die blaue Linie zeigt die gefilterte CVD-Dynamik unter Ausschluss aller Trades mit einem Volumen unter 1 ETH.

Vergleicht man die Dynamik der gelben und der blauen Linie, lässt sich Folgendes feststellen:

• die gelbe Linie bildet den Preistrend am genauesten ab, vermutlich weil sie überwiegend von großvolumigen Marktorders beeinflusst wird;
• die blaue Linie spiegelt die Stimmung von Kleinanlegern wider, die es vorzogen, gegen den Trend zu Marktpreisen zu kaufen. 

Ein Beispiel des CVD-Indikators aus dem DOGE-Markt

Hier ein weiteres interessantes Beispiel dafür, wie Trader mit kleinen Volumina unglückliche Entscheidungen treffen — unten sehen Sie den Preis-Chart des Meme-Tokens DOGE.

In der Mitte des Tages gab es einen Preis-Pump. Möglicherweise hing das mit Twitter und Musk zusammen. Als sich der Markt „abkühlte“ und der Preis näher an die Ausgangsniveaus vor dem „Mondflug“ zurückfiel, ließ die Begeisterung der Kleinanleger nicht nach, und sie kauften weiter. Großes Kapital verhielt sich anders — die blaue Linie (Kleinanleger) bewegt sich entgegengesetzt zur gelben.

Fazit: Wann CVD hilft und wann es eine Bestätigung benötigt

CVD ist am nützlichsten, wenn Sie es gemeinsam mit dem Preis betrachten. Es kann zeigen, ob der aggressive Orderflow einen Trend bestätigt, davon abweicht oder auf eine mögliche Verschiebung des Orderflow-Drucks hindeutet. Der CVD-Indikator liefert zusätzlichen Kontext zur Preisbewegung, sollte aber nicht als eigenständiges Kauf- oder Verkaufssignal betrachtet werden.

CVD kann auch in die Irre führen — etwa wenn eine Divergenz zu früh auftritt, sich die Marktbedingungen ändern oder der gewählte Filter nicht zum analysierten Instrument passt. Eine CVD-Divergenz kann eine Weile bestehen bleiben, bevor der Preis darauf reagiert, weshalb die Bestätigung durch Preisstruktur, Levels und andere Orderflow-Tools weiterhin wichtig ist.

ATAS CVD Pro kann diese Analyse präzisieren, indem es Trades nach Volumen filtert. So können Sie vergleichen, wie sich Gruppen unterschiedlicher Handelsgröße verhalten, statt nur die aggregierte kumulative Delta zu betrachten. CVD Pro (Multi) erweitert diese Idee, indem es mehrere Volumenfilter in einem Indikator anzeigt.

Der praktische Nutzen liegt nicht darin, davon auszugehen, dass eine Teilnehmergruppe immer recht hat, sondern darin, zu beobachten, ob unterschiedliche Gruppen die aktuelle Preisbewegung bestätigen oder ihr widersprechen. So eingesetzt kann CVD eine Trendbestätigung unterstützen und Ihnen helfen, Situationen zu erkennen, die vor einer Handelsentscheidung eine tiefergehende Analyse verdienen.

Erwähnenswert ist außerdem der Market-Replay-Simulator der ATAS-Plattform, mit dem Sie beim Trading-Training Zeit sparen können, ohne Ihr Kapital zu riskieren. So können Sie beispielsweise Ihre eigene, auf CVD basierende Handelsstrategie in einer Umgebung entwickeln und testen, die realen Marktbedingungen sehr nahekommt.

Kostenlose Testversion von ATAS herunterladen. Sie ist kostenlos. Während des Testzeitraums erhalten Sie vollen Zugriff auf die Tools der Plattform, um mit dem CVD-Pro-Indikator und weiteren Indikatoren zu experimentieren. Zudem können Sie das Programm auch nach Ablauf des 14-tägigen Testzeitraums kostenlos weiter nutzen — sowohl für den Krypto-Handel als auch für die Volumenanalyse.

Der Handel mit Kryptowährungen und anderen Finanzinstrumenten ist mit einem erheblichen Verlustrisiko verbunden. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse. ATAS stellt ausschließlich analytische und visualisierende Tools bereit — alle Handelsentscheidungen treffen Nutzer eigenständig und auf eigenes Risiko.

Die ATAS-Plattform:

• ermöglicht Ihnen den Download historischer Tickdaten aus Futures-, Aktien- und Kryptomärkten, damit Sie ein detailliertes Marktbild erhalten;
• bietet zahlreiche Vorteile für Trader, die Rebound-Trading mit benutzerfreundlichen Cluster-Charts und nützlichen Indikatoren kombinieren möchten.

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