Cumulative Volume Delta (CVD) : le guide complet du trading

La Cumulative Volume Delta (CVD) suit la différence cumulée entre le volume d’achat et de vente agressifs, t’aidant à voir si les acheteurs ou les vendeurs exercent le plus de pression via des ordres au marché au fil du temps. Ce guide explique comment le CVD est calculé, comment lire les divergences et les signaux de confirmation, comment configurer CVD Pro dans ATAS, et comment analyser des exemples concrets sur les marchés des futures et des cryptomonnaies.

Lors d’une mise à jour de la plateforme ATAS en 2023, l’indicateur Market Power a été renommé CVD Pro. Le nom complet de l’indicateur est Cumulative Volume Delta. Il est largement utilisé par les traders pour l’analyse des volumes. 

Qu’est-ce que la Cumulative Volume Delta (CVD) ?

La Cumulative Volume Delta (CVD) est une somme cumulée du volume delta — la différence entre les trades exécutés par des acheteurs agressifs et des vendeurs agressifs. Contrairement au delta simple, qui ne montre le déséquilibre qu’à l’intérieur d’une bar, le CVD accumule ce déséquilibre dans le temps, ce qui permet de comparer plus facilement le mouvement du prix à la pression sous-jacente des ordres au marché.

Quand le CVD monte, le volume d’achat agressif domine le calcul ; quand il baisse, c’est le volume de vente agressif qui domine. L’indicateur est particulièrement utile lorsque tu compares sa direction à celle du prix : une concordance peut appuyer une confirmation de tendance, tandis qu’un désaccord peut signaler une divergence ou un affaiblissement de la pression de l’order flow.

Formule de la Cumulative Volume Delta

Le volume delta est calculé à partir des trades exécutés à l’ask et au bid. Les achats agressifs au marché s’exécutent contre des ordres de vente en attente à l’ask, tandis que les ventes agressives au marché s’exécutent contre des ordres d’achat en attente au bid. Le CVD ajoute ensuite chaque nouvelle valeur de delta au total cumulé précédent.

Par exemple, si une bar comporte 1 200 contrats échangés à l’ask et 900 au bid, son delta est de +300. Si la bar suivante a un delta de −500, le CVD passe de +300 à −200. C’est la différence clé entre le volume delta et le CVD : le delta décrit le déséquilibre d’une bar ou d’une période donnée, tandis que le CVD maintient un total cumulé.

Les aspects essentiels du Delta et du Cumulative Delta

Pour qu’un trade ait lieu, l’acheteur et le vendeur doivent se rencontrer.
Il y a toujours un ordre limite (qui attend son exécution dans le carnet d’ordres) et un ordre au marché (qui s’exécute immédiatement).

• Si l’initiative vient des acheteurs, un Market-Buy est associé à un Limit-Sell → le delta est alors positif et égal au volume du trade.
• Si l’initiative vient des vendeurs, un Market-Sell est associé à un Limit-Buy → le delta est également égal au volume du trade, mais avec un signe négatif.

En termes de bid/ask, les trades initiés par des acheteurs au marché contribuent à l’Ask Volume, tandis que ceux initiés par des vendeurs au marché contribuent au Bid Volume. Si 1 500 contrats sont échangés à l’ask et 1 100 au bid durant une bar, le volume delta de cette bar est de +400. Le CVD ajoute ce +400 à sa valeur précédente, au lieu de repartir de zéro à chaque bar.

Cette distinction compte pour la lecture du graphique : le volume delta montre l’équilibre local entre achats et ventes agressifs, tandis que le CVD montre comment cet équilibre évolue de manière cumulative. Un prix et un CVD évoluant dans la même direction peuvent appuyer une confirmation de tendance ; un écart grandissant entre les deux peut nécessiter une analyse plus approfondie.

Le delta représente un effort ou une pression. Plus le delta positif est élevé, plus la pression des acheteurs est forte. Un delta négatif représente la pression des vendeurs. Étudier la dynamique du delta est une façon d’observer, dans le temps, l’affrontement entre acheteurs et vendeurs sur le marché.

Pour en savoir plus sur la mécanique de la négociation boursière et l’appariement des ordres, consulte les articles :

• Qu’est-ce que le delta et le delta cumulé ? Guide pour débutants
• Types d’ordres, et comment les ordres sont placés

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Comparaison de trois indicateurs

Pour comprendre les similitudes et différences entre Delta, Cumulative Volume Delta Pro et Cumulative Volume Delta Pro (Multi), regardons une capture d’un graphique en minutes sur le marché des cryptomonnaies (le principe reste le même pour tous les marchés).

Les chiffres indiquent :

1. Le graphique de prix linéaire.
2. L’indicateur Delta. 
3. L’indicateur Cumulative Delta. Chaque nouvelle valeur s’ajoute à la somme des précédentes, d’où le nom « cumulatif ». Si tu vois une grande barre rouge sur l’indicateur delta classique, tu verras une baisse correspondante sur l’indicateur de delta cumulé.
4. L’indicateur Cumulative Volume Delta Pro avec les valeurs par défaut. CVD Pro reproduit entièrement la trajectoire de l’indicateur de delta cumulé. Quelle est donc la différence ?

Dans les réglages de CVD Pro se trouve un filtre supplémentaire permettant de définir la valeur minimale et/ou maximale des volumes de trade pris en compte dans le calcul de CVD Pro (voir l’exemple ci-dessous).

Par exemple, réglons Minimum Volume sur 2000 et Maximum Volume sur 0 (une valeur nulle signifie qu’il n’y a pas de seuil supérieur pour le filtre). Avec ces réglages, l’indicateur n’affichera le delta cumulé que pour les trades dont le volume dépasse 2000 contrats (ici, pour des futures sur le marché LTCUSDT).

On peut faire une observation intéressante :

• la ligne orange du delta cumulé diminue progressivement à mesure que le prix baisse ;
• la ligne bleue du CVD ne bouge pas au début du mouvement baissier, mais commence à chuter vers la fin du mouvement — un signe de la culmination de la tendance.

Grâce au filtre de volume intégré, tu peux te concentrer sur les variations du delta cumulé :

• uniquement sur les gros volumes (comme dans le graphique ci-dessus) ;
• uniquement sur les petits volumes ;
• sur des volumes définis par des valeurs « de-à » dans le filtre.

Chaque marché étant unique, le filtre de volume doit être reconfiguré à chaque changement de marché.

Autre particularité, plus technique cette fois : pour économiser les ressources, l’indicateur ne calcule qu’une seule journée. Si tu as besoin d’étudier la dynamique de l’indicateur CVD sur l’historique, modifie le réglage End Date dans le menu des réglages du timeframe, comme indiqué ci-dessous.

Comment fonctionne CVD Pro (Multi)

Si un seul filtre CVD ne suffit pas, tu peux :

• ajouter plusieurs instances de l’indicateur dans une même fenêtre avec des réglages de filtre et des couleurs différents. Pour cela, indique la même valeur du paramètre Panel dans chaque instance de l’indicateur ;
• utiliser CVD Pro (Multi), qui dispose de 5 filtres intégrés.

La capture ci-dessous montre le fonctionnement de l’indicateur CVD Pro (Multi). Les filtres sont configurés comme suit :

• filtre 1 : trades d’un volume de 0 à 10 ;
• filtre 2 : trades d’un volume de 10 à 100 ;
• filtre 3 : trades d’un volume de 100 à 500 ;
• filtre 4 : trades d’un volume de 500 à 1000 ;
• filtre 5 : trades d’un volume de 1000 et plus.

L’idée est simple : plus le volume est important, plus la ligne est épaisse.

• La ligne la plus fine reflète probablement l’activité de nombreux petits traders — elle montait avant une chute brutale du prix (les petits traders achetaient près du sommet). En raison des faibles volumes qui entrent dans son calcul, sa dynamique peut être peu visible. Tu peux décocher « Enabled » sur les autres lignes pour te concentrer précisément sur la ligne construite à partir du premier filtre.
• Les pics de la ligne la plus épaisse indiquent une pause dans le mouvement en cours : la ligne épaisse est montée brusquement au sommet du prix et a chuté brusquement au minimum de la journée. Que signifie cela ? Les gros opérateurs traitent-ils à perte ? Ils n’auraient alors pas un capital important. Peut-être qu’un market maker agrège de petits trades unidirectionnels pour qu’ils ressemblent aux trades d’un gros opérateur ? Qui sait… 

Dans tous les cas, décomposer le delta cumulé en plusieurs composantes à l’aide de filtres peut fournir des informations précieuses pour suivre l’activité de groupes de traders de capitalisations différentes.

D’autres exemples plus divertissants suivront.

Configurations du CVD : divergence, absorption et épuisement

Dans un scénario idéal, une hausse du prix devrait s’accompagner d’une hausse de la ligne de delta cumulé, ce qui indiquerait l’initiative des acheteurs.

En théorie, lorsque le marché est en tendance haussière, des sommets et creux de prix plus élevés devraient correspondre à des sommets plus élevés sur la ligne de l’indicateur de delta cumulé. En pratique, ce n’est pas toujours le cas.

En analysant un marché haussier, on suppose généralement que :

1. si le prix forme des sommets plus élevés mais pas le CVD, cela indique un épuisement de la tendance haussière ;
2. si le prix ne parvient pas à former des sommets plus élevés mais qu’ils sont observés sur la ligne du CVD, cela suggère une absorption de la tendance haussière par des vendeurs à cours limité. Tu peux facilement observer cela avec l’ indicateur DOM Levels, qui visualise directement sur le graphique la dynamique des gros ordres issus du carnet d’ordres.

L’inverse est vrai pour une période de tendance baissière.

Divergence haussière du CVD

Une divergence haussière du CVD apparaît lorsque le prix forme un plus bas plus bas, tandis que le CVD ne confirme pas ce plus bas et forme un plus bas plus haut, voire commence à monter. Cela peut indiquer que la pression de vente agressive s’affaiblit ou est absorbée. Ce peut être un signe précoce d’épuisement des vendeurs, mais ce n’est pas un signal de retournement autonome.

Divergence baissière du CVD

Une divergence baissière du CVD se produit lorsque le prix atteint un plus haut plus élevé, tandis que le CVD ne parvient pas à former un plus haut correspondant. Dans cette situation, la hausse du prix n’est pas confirmée par le solde cumulé des achats agressifs. Cet écart peut indiquer un épuisement des acheteurs ou une absorption par des vendeurs à cours limité, et mérite d’être confirmé par le comportement du prix.

Divergence cachée du CVD

La divergence cachée est généralement utilisée comme indice de poursuite de tendance plutôt que de retournement. Par exemple, le prix peut maintenir un plus bas plus haut tandis que le CVD forme un plus bas plus bas, ou le prix peut maintenir un plus haut plus bas tandis que le CVD forme un plus haut plus élevé. De tels écarts peuvent montrer que l’order flow agressif est absorbé sans briser la structure de prix en place.

Pourquoi la divergence du CVD a besoin d’une confirmation

La divergence du CVD montre un décalage entre le prix et l’order flow agressif, et non un point d’entrée garanti. Une divergence peut persister alors que le prix continue de se déplacer dans la même direction. C’est pourquoi, avant d’agir sur la base d’une divergence du CVD, tu peux chercher une confirmation dans la structure du marché, la réaction sur un niveau clé, le comportement du graphique footprint, ou des signes d’absorption ou d’essoufflement de l’order flow agressif.

Dans la réalité, cependant, le marché est plus complexe. De plus, les lignes de CVD construites avec des filtres différents peuvent parfois montrer des dynamiques opposées, ce qui apporte des informations précieuses pour l’analyse. 

Passons en revue quelques exemples pratiques pour te faciliter la prise en main de la Cumulative Volume Delta avec des filtres, si ce n’est pas encore fait. Nous te montrerons une astuce intéressante pour les utilisateurs avancés d’ATAS : comment construire un oscillateur à partir du CVD.

Exemples d’utilisation de CVD Pro

Observons le comportement de l’indicateur CVD sur le marché des futures NQ. Nous utilisons le graphique Range pour lisser l’activité de trading irrégulière au cours de la journée.

L’indicateur CVD Multi est configuré comme suit :

• la fine ligne bleue est construite à partir des plus petits volumes — 1 ou 2 contrats ;
• la ligne rouge d’épaisseur moyenne est construite à partir de volumes relativement moyens — de 3 à 15 contrats ;
• l’épaisse ligne verte est construite à partir de volumes de 16 contrats et plus.

On observe une stratification nette le jour où l’indice des valeurs technologiques était en baisse.

Le 20 juillet 2023, la dynamique baissière du prix a été provoquée par le rapport négatif de Tesla pour le deuxième trimestre.  

Comme le montre la ligne bleue, les petits traders ne croyaient pas à la poursuite de la baisse des prix et ont fait preuve d’initiative en achetant des futures.

Les gros opérateurs (ligne verte) ont négocié strictement dans le sens de la tendance intrajournalière. On peut aussi y voir l’influence des gros ordres sur la direction du marché.

Il est évident que les traders particuliers ont subi une perte en fin de journée, contrairement au « smart money ».

Autre exemple avec les mêmes réglages quelques séances plus tôt :

Cette fois encore, les gros opérateurs ont suivi la tendance :

• au point bas de la journée, on observe une forte chute de la ligne verte du CVD ;
• le prix le plus élevé de la journée coïncide avec un sommet sur la ligne verte du CVD.

Les traders négociant 1-2 contrats ont manqué le retournement baissier en fin de journée.

La ligne rouge montre l’activité des traders qui ont pris l’initiative de vendre trop tôt.

Un exemple de l’indicateur CVD sur le marché GC

Sans changer les réglages, passons au graphique des futures sur l’or.

Les traders à faible capitalisation étaient haussiers dès le début de la journée, ce qui s’est révélé être une mauvaise décision.

Les traders aux volumes moyens (ligne rouge) ont tenté de capter le retournement haussier au début de la séance européenne, mais ont-ils réalisé un gain ? Sortir sans perte aurait déjà été une option correcte.

Remarque la forte chute au minimum de prix de la journée. Elle s’est produite sur la ligne du CVD construite à partir de gros volumes.

Un exemple de l’indicateur CVD sur le marché ETH

Voici un graphique cinq minutes des futures Ethereum de l’exchange Bybit.

Comme le montre la dynamique des chandeliers, la journée a été baissière.

Les chandeliers jaunes montrent la dynamique du delta cumulé classique. 

La ligne bleue montre la dynamique du CVD filtré, en excluant tous les trades d’un volume inférieur à 1 ETH.

En comparant la dynamique des lignes jaune et bleue, tu peux remarquer que :

• la ligne jaune reflète le plus fidèlement les mouvements de la tendance de prix, probablement parce qu’elle est surtout influencée par des ordres au marché de gros volume ;
• la ligne bleue reflète le sentiment des petits traders, qui préféraient acheter à contre-tendance aux prix du marché. 

Un exemple de l’indicateur CVD sur le marché DOGE

Voici un autre exemple intéressant de la façon dont ceux qui négocient de petits volumes prennent de mauvaises décisions — ci-dessous, le graphique de prix du meme token DOGE.

Il y a eu un pump de prix en milieu de journée. Cela avait peut-être un lien avec Twitter et Musk. Lorsque le marché « s’est calmé » et que le prix est redescendu plus près de ses niveaux d’avant le « voyage sur la Lune », l’enthousiasme des petits traders ne s’est pas essoufflé, et ils ont continué d’acheter. Le gros capital a agi différemment — la ligne bleue (petits traders) évolue à l’inverse de la jaune.

Conclusion : quand le CVD aide et quand il a besoin d’une confirmation

Le CVD est le plus utile lorsqu’il est lu conjointement avec le prix. Il peut aider à montrer si l’order flow agressif confirme une tendance, en diverge, ou suggère un changement possible de la pression de l’order flow. L’indicateur CVD ajoute du contexte au mouvement du prix, mais ne doit pas être traité comme un signal d’achat ou de vente autonome.

Le CVD peut aussi induire en erreur lorsqu’une divergence apparaît trop tôt, lorsque les conditions du marché changent, ou lorsque le filtre choisi ne convient pas à l’instrument analysé. Une divergence du CVD peut persister un certain temps avant que le prix ne réagisse, c’est pourquoi la confirmation par la structure de prix, les niveaux et d’autres outils d’order flow reste importante.

ATAS CVD Pro permet d’affiner cette analyse en filtrant les trades par volume. Tu peux ainsi comparer le comportement de groupes négociant des tailles différentes, plutôt que de te limiter au delta cumulé agrégé. CVD Pro (Multi) étend cette idée en affichant plusieurs filtres de volume au sein d’un même indicateur.

La valeur pratique ne consiste pas à supposer qu’un groupe de participants a toujours raison, mais à observer si les différents groupes confirment ou contredisent le mouvement de prix actuel. Utilisé ainsi, le CVD peut appuyer une confirmation de tendance et t’aider à repérer des situations qui méritent une analyse plus approfondie avant une décision de trading.

Il faut aussi mentionner le simulateur Market Replay de la plateforme ATAS, qui te permet de gagner du temps dans ta formation au trading sans risquer ton capital. Par exemple, tu peux développer et tester ta propre stratégie de trading basée sur le CVD dans un environnement qui reproduit fidèlement les conditions réelles du marché.

Télécharge l’essai gratuit d’ATAS. C’est gratuit. Pendant la période d’essai, tu bénéficies d’un accès complet aux outils de la plateforme pour expérimenter l’indicateur CVD Pro et d’autres. De plus, tu peux continuer à utiliser le programme gratuitement même après la fin de la période d’essai de 14 jours, que ce soit pour le trading de cryptomonnaies ou pour l’analyse de volume.

Le trading de cryptomonnaies et d’autres instruments financiers comporte un risque important de perte en capital. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. ATAS fournit uniquement des outils analytiques et de visualisation — toutes les décisions de trading sont prises de manière indépendante par les utilisateurs, à leurs propres risques.

La plateforme ATAS :

• te permet de télécharger l’historique tick des marchés des futures, des actions et des cryptomonnaies afin d’obtenir une image détaillée du marché ;
• offre de nombreux avantages aux traders qui souhaitent combiner le rebound trading avec des graphiques en clusters conviviaux et des indicateurs utiles.

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