Cumulative Volume Delta (CVD): guida completa al trading

La Cumulative Volume Delta (CVD) traccia la differenza cumulata tra il volume di acquisto e di vendita aggressivi, aiutandoti a capire se sono i compratori o i venditori a esercitare più pressione con ordini a mercato nel tempo. Questa guida spiega come si calcola il CVD, come leggere le divergenze e i segnali di conferma, come configurare CVD Pro in ATAS e come analizzare esempi pratici sui mercati dei futures e delle criptovalute.

Durante uno degli aggiornamenti della piattaforma ATAS nel 2023, l’indicatore Market Power è stato rinominato CVD Pro. Il nome completo dell’indicatore è Cumulative Volume Delta. È ampiamente utilizzato dai trader nell’analisi dei volumi. 

Cos’è la Cumulative Volume Delta (CVD)?

La Cumulative Volume Delta (CVD) è una somma cumulata del volume delta, ovvero la differenza tra i trade eseguiti da compratori aggressivi e venditori aggressivi. A differenza del delta semplice, che mostra lo squilibrio solo all’interno di una singola barra, il CVD accumula questo squilibrio nel tempo, rendendo più semplice confrontare il movimento del prezzo con la pressione degli ordini a mercato sottostante.

Quando il CVD sale, il volume di acquisto aggressivo domina il calcolo; quando scende, domina il volume di vendita aggressivo. L’indicatore è particolarmente utile quando confronti la sua direzione con il prezzo: la concordanza può supportare una conferma di trend, mentre una discordanza può segnalare una divergenza o un indebolimento della pressione dell’order flow.

La formula della Cumulative Volume Delta

Il volume delta si calcola a partire dai trade eseguiti all’ask e al bid. Gli acquisti aggressivi a mercato vengono eseguiti contro ordini di vendita in attesa all’ask, mentre le vendite aggressive a mercato vengono eseguite contro ordini di acquisto in attesa al bid. Il CVD somma poi ogni nuovo valore di delta al totale cumulato precedente.

Ad esempio, se in una barra vengono scambiati 1.200 contratti all’ask e 900 al bid, il suo delta sarà +300. Se la barra successiva ha un delta di −500, il CVD passa da +300 a −200. Questa è la differenza chiave tra volume delta e CVD: il delta descrive lo squilibrio di una barra o di un periodo selezionato, mentre il CVD mantiene un totale cumulato.

Gli aspetti fondamentali di Delta e Cumulative Delta

Perché un trade si concretizzi, il compratore e il venditore devono incontrarsi.
In ogni trade c’è sempre un ordine limite (che attende l’esecuzione nel book) e un ordine a mercato (che viene eseguito immediatamente).

• Se l’iniziativa parte dai compratori, un Market-Buy si abbina a un Limit-Sell → il delta è in questo caso positivo ed è pari al volume del trade.
• Se l’iniziativa parte dai venditori, un Market-Sell si abbina a un Limit-Buy → il delta è anch’esso pari al volume del trade, ma con segno negativo.

In termini di bid/ask, i trade avviati da compratori a mercato contribuiscono all’Ask Volume, mentre quelli avviati da venditori a mercato contribuiscono al Bid Volume. Se in una barra vengono scambiati 1.500 contratti all’ask e 1.100 al bid, il volume delta di quella barra è +400. Il CVD somma questo +400 al valore precedente, invece di ripartire da zero a ogni barra.

Questa distinzione è importante nella lettura del grafico: il volume delta mostra l’equilibrio locale tra acquisti e vendite aggressivi, mentre il CVD mostra come questo equilibrio si evolve in modo cumulativo. Prezzo e CVD che si muovono nella stessa direzione possono supportare una conferma di trend; una discrepanza crescente tra i due può richiedere un’analisi più attenta.

Il delta rappresenta uno sforzo o una pressione. Più alto è il delta positivo, più forte è la pressione dei compratori. Un delta negativo rappresenta la pressione dei venditori. Osservare la dinamica del delta è un modo per seguire nel tempo lo scontro tra compratori e venditori sul mercato.

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Confronto tra tre indicatori

Per capire somiglianze e differenze tra Delta, Cumulative Volume Delta Pro e Cumulative Volume Delta Pro (Multi), osserviamo lo screenshot di un grafico a un minuto sul mercato delle criptovalute (il principio è lo stesso per tutti i mercati).

I numeri indicano:

1. Grafico lineare del prezzo.
2. Indicatore Delta. 
3. Indicatore Cumulative Delta. Ogni nuovo valore si somma a quelli precedenti, da cui il nome «cumulativo». Se sull’indicatore delta ordinario vedi una barra rossa alta, sull’indicatore di delta cumulato corrisponderà un calo (discesa).
4. Indicatore Cumulative Volume Delta Pro con valori predefiniti. CVD Pro replica interamente la traiettoria dell’indicatore di delta cumulato. Qual è dunque la differenza?

Nelle impostazioni di CVD Pro è presente un filtro aggiuntivo con cui puoi impostare il valore minimo e/o massimo dei volumi di trade che verranno considerati nel calcolo di CVD Pro (vedi l’esempio qui sotto).

Ad esempio, impostiamo Minimum Volume a 2000 e Maximum Volume a 0 (un valore pari a zero significa che non c’è una soglia massima per il filtro). Con questa configurazione, l’indicatore mostrerà il delta cumulato solo per i trade il cui volume supera i 2000 contratti (in questo caso, per futures sul mercato LTCUSDT).

Possiamo fare un’osservazione interessante:

• la linea arancione del delta cumulato diminuisce gradualmente man mano che il prezzo scende;
• la linea blu del CVD non cambia all’inizio del movimento ribassista, ma inizia a scendere verso la fine del movimento — un segno della culminazione del trend.

Grazie al filtro di volume integrato, puoi concentrarti sui cambiamenti del delta cumulato:

• solo sui grandi volumi (come nel grafico sopra);
• solo sui piccoli volumi;
• sui volumi definiti da valori «da–a» nel filtro.

Poiché ogni mercato è unico, il filtro di volume andrebbe riconfigurato ogni volta che cambi mercato.

Un’altra caratteristica più tecnica: per risparmiare risorse, l’indicatore calcola solo una giornata. Se hai bisogno di studiare la dinamica dell’indicatore CVD sullo storico, modifica l’impostazione End Date nel menu delle impostazioni del timeframe, come mostrato di seguito.

Come funziona CVD Pro (Multi)

Se un solo filtro CVD non basta, puoi:

• aggiungere più istanze dell’indicatore nella stessa finestra con impostazioni di filtro e colori diversi. Per farlo, specifica lo stesso valore del parametro Panel in ciascuna istanza dell’indicatore;
• usare CVD Pro (Multi), che dispone di 5 filtri integrati.

Lo screenshot qui sotto mostra come funziona l’indicatore CVD Pro (Multi). I filtri sono configurati come segue:

• filtro 1: trade con volume da 0 a 10;
• filtro 2: trade con volume da 10 a 100;
• filtro 3: trade con volume da 100 a 500;
• filtro 4: trade con volume da 500 a 1000;
• filtro 5: trade con volume da 1000 in su.

L’idea è semplice: più grande è il volume, più spessa è la linea.

• La linea più sottile riflette probabilmente l’attività di numerosi piccoli trader — saliva prima di un forte calo del prezzo (i piccoli trader compravano vicino al picco). A causa dei volumi ridotti che entrano nel suo calcolo, la sua dinamica potrebbe risultare poco visibile. Puoi deselezionare la casella «Enabled» sulle altre linee per concentrarti in particolare sulla linea costruita in base al primo filtro.
• I picchi della linea più spessa indicano una pausa nel movimento in corso: la linea spessa è salita bruscamente al picco di prezzo ed è scesa bruscamente al minimo giornaliero. Cosa significa? I grandi operatori negoziano in perdita? In tal caso non avrebbero un capitale ingente. Forse un market maker aggrega piccoli trade unidirezionali in modo che appaiano come trade di un grande operatore? Chissà… 

In ogni caso, usare i filtri per scomporre il delta cumulato in componenti può fornire informazioni preziose per seguire l’attività di gruppi di trader con capitalizzazioni diverse.

Altri esempi interessanti arriveranno più avanti.

Pattern del CVD: divergenza, assorbimento ed esaurimento

In uno scenario ideale, un aumento del prezzo dovrebbe essere accompagnato da una salita della linea del delta cumulato, il che indicherebbe l’iniziativa dei compratori.

In teoria, quando il mercato è in trend rialzista, picchi e minimi di prezzo più alti dovrebbero corrispondere a massimi più alti sulla linea dell’indicatore di delta cumulato. In pratica, non è sempre così.

Analizzando un mercato rialzista, si assume comunemente che:

1. se il prezzo forma massimi più alti ma il CVD no, ciò indica un esaurimento del trend rialzista;
2. se il prezzo non riesce a formare massimi più alti ma questi si osservano sulla linea del CVD, ciò suggerisce un assorbimento del trend rialzista da parte di venditori limite. Puoi osservarlo facilmente con l’ indicatore DOM Levels, che visualizza direttamente sul grafico la dinamica dei grandi ordini presenti nel book.

Il contrario vale per un periodo di trend ribassista.

Divergenza rialzista del CVD

Una divergenza rialzista del CVD compare quando il prezzo forma un minimo più basso mentre il CVD non conferma quel minimo e forma invece un minimo più alto o inizia a salire. Ciò può indicare che la pressione di vendita aggressiva si sta indebolendo o venendo assorbita. Può essere un segnale precoce di esaurimento dei venditori, ma non è di per sé un segnale di inversione autonomo.

Divergenza ribassista del CVD

Una divergenza ribassista del CVD si verifica quando il prezzo raggiunge un massimo più alto mentre il CVD non riesce a formare un massimo corrispondente. In questa situazione, l’avanzata del prezzo non è confermata dal saldo cumulato degli acquisti aggressivi. Questa discrepanza può indicare esaurimento dei compratori o assorbimento da parte di venditori limite, e merita conferma dal comportamento del prezzo.

Divergenza nascosta del CVD

La divergenza nascosta viene generalmente utilizzata come indizio di continuazione del trend, piuttosto che di inversione. Ad esempio, il prezzo può mantenere un minimo più alto mentre il CVD forma un minimo più basso, oppure il prezzo può mantenere un massimo più basso mentre il CVD forma un massimo più alto. Tali differenze possono mostrare che l’order flow aggressivo viene assorbito senza rompere la struttura di prezzo prevalente.

Perché la divergenza del CVD ha bisogno di conferma

La divergenza del CVD mostra una discrepanza tra il prezzo e l’order flow aggressivo, non un punto di ingresso garantito. Una divergenza può persistere mentre il prezzo continua a muoversi nella stessa direzione. Per questo motivo, prima di agire sulla base di una divergenza del CVD, puoi cercare conferma nella struttura del mercato, nella reazione a un livello chiave, nel comportamento del grafico footprint, o in segnali di assorbimento o di indebolimento dell’order flow aggressivo.

Nella realtà, però, il mercato è più complesso. Inoltre, le linee CVD create con filtri diversi possono a volte mostrare dinamiche opposte, il che fornisce informazioni preziose per l’analisi. 

Vediamo alcuni esempi pratici per rendere più semplice iniziare a usare la Cumulative Volume Delta con i filtri, se non lo hai ancora fatto. Ti mostreremo un trucco interessante per gli utenti avanzati di ATAS: come costruire un oscillatore basato sul CVD.

Esempi di utilizzo di CVD Pro

Osserviamo il comportamento dell’indicatore CVD sul mercato dei futures NQ. Utilizziamo il grafico Range per attenuare l’attività di trading irregolare all’interno della giornata.

L’indicatore CVD Multi è configurato come segue:

• la sottile linea blu è costruita sui volumi più piccoli — 1 o 2 contratti;
• la linea rossa di spessore medio è costruita su volumi relativamente medi — da 3 a 15 contratti;
• la spessa linea verde è costruita su volumi da 16 contratti in su.

Osserviamo una netta stratificazione nel giorno in cui l’indice dei titoli tecnologici era in calo.

Il 20 luglio 2023, la dinamica ribassista del prezzo è stata determinata dal report negativo del secondo trimestre pubblicato da Tesla.  

Come mostra la linea blu, i piccoli trader non credevano che i prezzi avrebbero continuato a scendere e hanno mostrato iniziativa acquistando futures.

I grandi operatori (linea verde) hanno negoziato rigorosamente nella direzione del trend intraday. Questo può essere interpretato anche come influenza dei grandi ordini sulla direzione del mercato.

È evidente che i trader retail hanno subito una perdita a fine giornata, a differenza dello «smart money».

Un altro esempio con le stesse impostazioni un paio di sessioni prima:

Anche questa volta, i grandi operatori hanno seguito il trend:

• nel punto di minimo giornaliero si osserva un forte calo della linea verde del CVD;
• il prezzo massimo della giornata coincide con un picco sulla linea verde del CVD.

I trader che negoziavano 1-2 contratti si sono persi l’inversione ribassista verso la fine della giornata.

La linea rossa mostra l’attività dei trader che hanno preso l’iniziativa di vendere troppo presto.

Un esempio dell’indicatore CVD sul mercato GC

Senza modificare le impostazioni, passiamo al grafico dei futures sull’oro.

I trader con bassa capitalizzazione erano rialzisti fin dall’inizio della giornata, il che si è rivelato una decisione sbagliata.

I trader con volumi medi (linea rossa) hanno cercato di cogliere l’inversione rialzista all’inizio della sessione europea, ma sono riusciti a guadagnare? Uscire senza perdite sarebbe già stata un’opzione dignitosa.

Nota il forte calo al minimo di prezzo della giornata. Si è verificato sulla linea del CVD costruita su grandi volumi.

Un esempio dell’indicatore CVD sul mercato ETH

Questo è un grafico a cinque minuti dei futures Ethereum dell’exchange Bybit.

Come mostra la dinamica delle candele, la giornata è stata ribassista.

Le candele gialle mostrano la dinamica del delta cumulato ordinario. 

La linea blu mostra la dinamica filtrata del CVD, escludendo tutti i trade con un volume inferiore a 1 ETH.

Confrontando la dinamica delle linee gialla e blu, puoi notare che:

• la linea gialla riflette con maggiore precisione i movimenti del trend di prezzo, probabilmente perché è influenzata soprattutto da ordini a mercato di grande volume;
• la linea blu riflette il sentiment dei piccoli trader, che preferivano comprare in controtendenza a prezzi di mercato. 

Un esempio dell’indicatore CVD sul mercato DOGE

Ecco un altro esempio interessante di come chi negozia piccoli volumi prenda decisioni sfortunate — qui sotto trovi il grafico di prezzo del meme token DOGE.

A metà giornata c’è stato un pump di prezzo. Forse era collegato a Twitter e a Musk. Quando il mercato «si è raffreddato» e il prezzo è sceso più vicino ai livelli precedenti al «volo sulla luna», l’entusiasmo dei piccoli trader non si è affievolito, e hanno continuato a comprare. I grandi capitali hanno agito diversamente — la linea blu (piccoli trader) si muove in controtendenza rispetto a quella gialla.

Conclusione: quando il CVD aiuta e quando richiede conferma

Il CVD è più utile quando viene letto insieme al prezzo. Può aiutare a mostrare se l’order flow aggressivo conferma un trend, se ne diverge o se suggerisce un possibile cambiamento nella pressione dell’order flow. L’indicatore CVD aggiunge contesto al movimento del prezzo, ma non dovrebbe essere trattato come un segnale di acquisto o vendita autonomo.

Il CVD può anche trarre in inganno quando una divergenza compare troppo presto, quando le condizioni di mercato cambiano, o quando il filtro scelto non è adatto allo strumento analizzato. Una divergenza del CVD può persistere per un certo periodo prima che il prezzo reagisca, quindi la conferma tramite struttura di prezzo, livelli e altri strumenti di order flow resta importante.

ATAS CVD Pro può rendere questa analisi più precisa filtrando i trade per volume. Questo ti permette di confrontare il comportamento di gruppi che negoziano dimensioni diverse, invece di guardare solo il delta cumulato aggregato. CVD Pro (Multi) estende questa idea mostrando più filtri di volume in un unico indicatore.

Il valore pratico non sta nell’assumere che un gruppo di partecipanti abbia sempre ragione, ma nell’osservare se i diversi gruppi confermano o contraddicono l’attuale movimento di prezzo. Usato in questo modo, il CVD può supportare la conferma del trend e aiutarti a individuare situazioni che meritano un’analisi più approfondita prima di una decisione di trading.

Vale anche la pena menzionare il simulatore Market Replay della piattaforma ATAS, che ti permette di risparmiare tempo nella formazione al trading senza rischiare il tuo capitale. Ad esempio, puoi sviluppare e testare una tua strategia di trading basata sul CVD in un ambiente che riproduce fedelmente le condizioni reali di mercato.

Scarica la prova gratuita di ATAS. È gratis. Durante il periodo di prova avrai accesso completo agli strumenti della piattaforma per sperimentare con l’indicatore CVD Pro e altri. Inoltre, puoi continuare a usare il programma gratuitamente anche dopo la fine del periodo di prova di 14 giorni, sia per il trading di criptovalute sia per l’analisi dei volumi.

Il trading di criptovalute e di altri strumenti finanziari comporta un rischio significativo di perdita. I risultati passati non garantiscono risultati futuri. ATAS fornisce esclusivamente strumenti analitici e di visualizzazione — tutte le decisioni di trading sono prese autonomamente dagli utenti, a proprio rischio.

La piattaforma ATAS:

• ti permette di scaricare lo storico tick dai mercati di futures, azioni e criptovalute, per ottenere un quadro dettagliato del mercato;
• offre numerosi vantaggi ai trader che vogliono combinare il rebound trading con grafici a cluster intuitivi e indicatori utili.

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