Trading sur le carnet d’ordres : comment le lire, l’analyser et trader avec

Le carnet d’ordres désigne les données Level 2 fournies par la bourse, qui indiquent le volume total des ordres limités actifs à l’achat (bid) et à la vente (ask) à chaque niveau de prix disponible.

Sa valeur réside dans le fait qu’il reflète l’équilibre entre l’offre et la demande en temps réel. Combiné aux données d’order flow, le carnet d’ordres peut aider les traders à évaluer la liquidité, identifier des niveaux de prix importants et construire des hypothèses de trading à court terme. Son utilisation efficace comporte toutefois certains défis. Dans cet article, nous verrons comment les surmonter et nous passerons en revue les stratégies clés qui t’aideront à trader plus efficacement.

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Que sont les stratégies de trading basées sur le carnet d’ordres ?

Les stratégies de trading basées sur le carnet d’ordres sont des approches qui exploitent la liquidité bid et ask en attente pour évaluer où acheteurs et vendeurs pourraient s’activer. Les techniques d’analyse du carnet d’ordres les plus courantes se concentrent sur les ordres limités importants, les variations de la profondeur du carnet, le déséquilibre bid-ask, les cassures de niveaux de liquidité, les fausses cassures et les changements rapides de la liquidité affichée. Comme les ordres en attente peuvent être modifiés ou annulés, les traders combinent généralement cette information avec l’order flow exécuté et l’action du prix, plutôt que de considérer le carnet d’ordres comme un signal autonome.

Comment fonctionne le carnet d’ordres

Une bourse met en relation acheteurs et vendeurs, tandis que le carnet d’ordres organise les ordres limités actifs par sens, prix et priorité de file d’attente. Ce processus fonctionne de façon similaire sur les futures, les cryptomonnaies et les actions.

Les algorithmes de la bourse reçoivent en continu de nouveaux ordres, mettent à jour ou suppriment les ordres existants et exécutent les transactions lorsque des ordres d’achat et de vente compatibles se rencontrent. Le carnet d’ordres évolue ainsi en temps réel et montre où la liquidité en attente est actuellement concentrée.

Pour en savoir plus sur la façon dont acheteurs et vendeurs sont mis en relation sur une bourse :

• Ordres de bourse : types, avantages et inconvénients
• Algorithmes de bourse. Comment les ordres sont placés

Où trouver le carnet d’ordres ?

Cela dépend de la bourse et de l’interface de l’application. Les données du carnet d’ordres sont généralement fournies sous forme de données Level 2 ou market depth et affichées via une interface Depth of Market (DOM). La profondeur du carnet d’ordres disponible détermine combien de niveaux de prix bid et ask tu peux voir au-dessus et en dessous du prix actuel. Par exemple, sur l’interface classique de BinanceFutures, le carnet d’ordres s’affiche à droite de la capture d’écran (1) :

À gauche de la capture d’écran, tu peux voir comment le carnet d’ordres s’affiche sur la plateforme ATAS.

Pour accéder à cette interface : télécharge, installe et lance ATAS > ouvre un graphique en sélectionnant un instrument. Par défaut, l’indicateur Depth of Market (2) est appliqué au graphique et affiche directement les données du carnet d’ordres Level 2. La visualisation est claire : plus la barre est grande (rouge ou verte), plus le volume d’ordres est important à ce niveau.

Si besoin, tu peux personnaliser l’indicateur en ouvrant le gestionnaire d’indicateurs (Ctrl+I) > en sélectionnant Depth of Market et en ajustant les paramètres tels que les couleurs, les valeurs cumulées et d’autres réglages. Tu peux aussi fusionner plusieurs niveaux en un seul grâce à la fonction Scale du menu (3).

Pour en savoir plus sur le sujet :

• Ce que signifie Depth of Market

Caractéristiques distinctives du carnet d’ordres :

Le carnet d’ordres se caractérise par des mises à jour extrêmement dynamiques, les traders plaçant chaque seconde de gros volumes d’ordres :

• pour accéder aux données du carnet d’ordres en temps réel, une connexion en ligne active à une bourse en direct est nécessaire ;
• les caractéristiques du carnet d’ordres peuvent varier considérablement selon le marché, en raison de facteurs comme la liquidité, la volatilité, les bots de tenue de marché, et bien d’autres.

Comment suivre l’évolution du carnet d’ordres dans le temps

Pour analyser plus efficacement la façon dont le prix interagit avec les niveaux importants du carnet d’ordres, il est recommandé d’utiliser l’indicateur DOM Levels, qui enregistre sur le graphique l’évolution du carnet d’ordres dans le temps. Pour un contexte supplémentaire, une heatmap peut aussi faciliter le suivi de la façon dont la liquidité se constitue, se déplace ou disparaît au fil du temps. 

En résumé, tu peux consulter l’historique du carnet d’ordres.

La capture d’écran ci-dessus montre comment utiliser DOM Levels pour suivre le déplacement de niveaux importants dans le temps. Par exemple, autour de la marque des 63 800, le carnet d’ordres affiche deux niveaux (lignes vertes sous le prix) avec de gros volumes bid, mais seul le niveau supérieur (exactement à 63 800) reste constant pendant plusieurs heures.

Remarque. L’indicateur DOM Levels charge l’historique du carnet d’ordres depuis les serveurs d’ATAS. En raison du volume important de ces données, elles ne sont pas disponibles pour tous les marchés. Pour en savoir plus sur cet indicateur, consulte la base de connaissances.

Comment lire le carnet d’ordres

En théorie, si un niveau donné concentre beaucoup d’ordres de vente, il sera plus difficile pour le prix de franchir cette résistance. L’inverse est vrai pour le support.

En pratique, cependant, la façon dont le prix interagit avec les niveaux importants du carnet d’ordres peut s’avérer plus complexe. Un déséquilibre bid-ask visible peut indiquer où se concentre la liquidité en attente, mais il doit être interprété conjointement avec les exécutions réelles et la réaction du prix.

Exemple. Examinons le graphique du prix du bitcoin (données de la bourse BitcoinFutures) avec l’indicateur DOM Levels ajouté. L’indicateur Delta aide à interpréter le carnet d’ordres : par exemple, lorsque la demande absorbe de gros ordres de vente, tu verras une barre verte haute sur Delta. Le graphique inclut également l’indicateur standard Volume.

Les niveaux rouge vif (1) à gauche indiquent des prix auxquels de gros ordres de vente ont été placés dans le carnet d’ordres. Cela traduit une activité des vendeurs à mesure que le prix se rapproche du niveau psychologique de 79 000 $, mais ne garantit pas que le prix ne le franchira pas par le bas. Ce schéma pourrait suggérer qu’un acteur majeur adopte un positionnement baissier, profitant de la demande actuelle du marché pour clôturer progressivement ses positions longues et/ou ouvrir des positions courtes. 

Il en résulte un repli du prix jusqu’au point (2). Autour du niveau 69 360, des ordres d’achat commencent à apparaître dans le carnet d’ordres. Ils font office de support et empêchent le prix de continuer à baisser. Il est possible que l’acteur majeur empêche le prix de descendre sous ce niveau parce qu’il n’a pas encore totalement clôturé ses positions longues ou ouvert ses positions courtes.

Dans les heures qui suivent :

• de gros ordres de vente exercent une pression croissante sur le prix, agissant comme facteur baissier et l’éloignant de ces niveaux (3) ;
• le prix effectue une fausse cassure du niveau psychologique de 70 000 $ — cela aide à trouver de la liquidité auprès des acheteurs et achève la phase de distribution avant que le prix ne commence à baisser.

Stratégies de trading utilisant le carnet d’ordres

Il est important de garder à l’esprit que les configurations de prix et les niveaux clés issus du carnet d’ordres peuvent varier d’un marché à l’autre. Interpréter les niveaux à gros volumes et les intentions des soi-disant « smart money » relève davantage de la formulation d’hypothèses : elles peuvent s’avérer justes ou totalement erronées. Personne ne peut garantir les mouvements de prix futurs.

Stratégie de trading en suivant un acteur majeur

Cette stratégie consiste à acheter juste avant d’importants ordres limités d’achat. L’approche inverse est utilisée pour la vente.

Exemple. Graphique 3 minutes de BNBUSDT, données BinanceFutures :

Cet exemple montre comment utiliser les gros ordres du carnet d’ordres pour identifier des niveaux de support et de résistance permettant d’entrer en position longue ou courte.

(1) les niveaux DOM Levels en vert vif marquent de gros ordres qui ont soutenu le prix et renforcé la demande. Selon cette stratégie, on pourrait ouvrir des positions longues près de ces niveaux vert vif, placer un stop-loss juste en dessous et viser à profiter de l’impulsion haussière, souvent de courte durée.

(2) l’inverse s’applique aux positions courtes.

Le chiffre (3) indique un signal d’entrée à l’achat qui n’a pas fonctionné. Il est devenu un signal pour un trade de cassure.

Stratégie de cassure

Cette stratégie consiste à acheter lorsque le momentum franchit une résistance importante (gros ordres limités de vente sur un niveau clé du carnet d’ordres). L’approche inverse est utilisée pour la vente.

Remarque : sur le graphique précédent, on observe également une cassure de support autour du niveau des 507 $ dans le coin supérieur gauche. Après la cassure, ce niveau de support est devenu une résistance.

Autre exemple. Graphique 3 minutes du prix du bitcoin avec le même jeu d’indicateurs.

(1) De gros ordres de vente dans le carnet d’ordres exercent une pression sur le prix du bitcoin. Au fil du temps, de nouveaux ordres de vente apparaissent à des niveaux inférieurs, provoquant un mouvement baissier en cascade.

(2) La ligne vert vif indique un gros ordre d’achat. Elle a agi comme une barrière temporaire face au renforcement de la tendance baissière.

(3) Sur cette bougie, la ligne verte disparaît : les ordres d’achat ont soit été absorbés par les vendeurs, soit annulés sous la pression. Il en résulte deux bougies clôturant loin de leurs plus hauts (signe de rebonds faibles), et la baisse du prix s’accélère.

Lorsque le prix franchit de nouveaux plus bas sous la pression, les traders de cassure peuvent tirer parti de ces moments en rejoignant l’impulsion baissière, tout en protégeant leurs positions courtes avec des stop-loss serrés.

Autre possibilité : attendre que le prix revienne tester le niveau de cassure (là où se trouvait le gros ordre d’achat dans le carnet d’ordres) et entrer sur ce que l’on appelle un « test de cassure ».

Voici un exemple (un graphique de futures NQ) qui illustre clairement ce concept :

Au départ, le niveau 19400 a servi de support (1), car de gros ordres limités d’achat y avaient été placés dans le carnet d’ordres. Après la cassure, la situation a toutefois changé : ce sont désormais des ordres de vente qui se placent à ce niveau (2), et les acheteurs hésitent à s’en approcher.

Stratégie de trading sur fausses cassures

Cette stratégie consiste à entrer en position longue après que le prix a franchi un niveau important comportant de gros ordres d’achat (signe baissier), puis se redresse et se maintient au-dessus de ce niveau (ce qui indique une fausse cassure).

Pour la vente, l’approche est inversée. Voyons comment cela fonctionne avec l’exemple ci-dessous.

Exemple. Graphique 3 minutes des futures du Nasdaq.

(1) Il s’agit du même niveau 19400 que sur le graphique précédent. Il a été franchi au début de la séance américaine (heure UTC sur le graphique). La cassure s’est révélée fausse. De larges variations de prix sont fréquentes en début de séance importante, surtout si la veille a été volatile. Les acheteurs ont ensuite repris l’initiative, et le prix est repassé au-dessus du niveau 19400, qui a alors joué le rôle de support.

(2) Le prix a continué de monter jusqu’au niveau 19500, où des ordres de vente ont été observés vers 14h40. À 15h30, les acheteurs avaient franchi ce niveau (remarque le pic de delta positif).

Le prix est ensuite monté à 19520, niveau où des ordres de vente avaient déjà été repérés dans le carnet d’ordres. Les acheteurs n’ont pas attaqué ce niveau, le prix s’est retourné sur cette résistance et a clôturé la bougie suivante sous 19500 avec une delta négative. Il en résulte une figure d’enveloppement baissier, confirmée par le changement de couleur de l’indicateur de delta et la fausse cassure de la résistance à 19500. Ce niveau s’est avéré être le plus haut de la journée. Vendre sur cette fausse cassure haussière à 19500 aurait pu constituer un trade très précis, un bel exemple à partager sur les réseaux sociaux.

Stratégie de trading sur les manipulations

L’idée de base est que les participants du marché réagissent souvent à l’apparition de gros ordres dans le carnet d’ordres. La liquidité affichée n’est cependant pas toujours un signal fiable, car les ordres peuvent être modifiés ou annulés avant exécution.

Le spoofing est une forme de manipulation dans laquelle de gros ordres visibles sont placés pour donner l’impression d’une forte demande ou offre, puis annulés avant d’être exécutés. Cela peut créer une liquidité factice et influencer les décisions d’autres traders. Des annulations répétées de gros ordres, des ordres qui s’éloignent à mesure que le prix s’en approche, et des basculements brusques entre les côtés bid et ask peuvent être des signaux d’alerte, même si une annulation à elle seule ne prouve pas une manipulation.

Les traders doivent également distinguer le spoofing des ordres cachés et des ordres iceberg. Un ordre iceberg n’affiche volontairement qu’une partie de sa taille totale et peut se réapprovisionner à plusieurs reprises à mesure que des transactions s’exécutent contre lui. Un tel comportement peut révéler une véritable liquidité cachée plutôt qu’une manipulation, d’où l’importance de le confirmer avec l’order flow exécuté, Delta, les données footprint et la réaction du prix.

Par exemple. Lorsque de gros ordres d’achat apparaissent près du prix actuel dans le carnet d’ordres, les participants du marché peuvent réagir en ouvrant des positions longues. L’inverse est vrai pour les positions courtes.

Le chiffre (1) sur le graphique illustre ce scénario. Des ordres limités d’achat juste sous le prix actuel ont incité les traders à passer long. Cela pourrait toutefois avoir été un piège tendu par le smart money pour trouver de la liquidité auprès des acheteurs et établir des positions courtes.

Peu après, la situation a changé : les gros ordres d’achat sont devenus rouges (indiqué par les flèches 2). Ces ordres ont exercé une pression significative sur le prix, le poussant progressivement à la baisse — jusqu’à la manipulation suivante. 

Le chiffre (3) montre des ordres de vente dans le carnet, qui ont poussé les traders à vendre davantage (accentuant la panique). Le prix a bien baissé, mais le smart money a peut-être profité de ce moment pour racheter des contrats et clôturer (peut-être partiellement) ses positions courtes.

Le chiffre (4) indique des signes réels d’activation des acheteurs. Cela n’a toutefois pas duré, et avec le début de la séance principale, le mouvement baissier a repris.

Lorsqu’il trade sur la base de manipulations de marché, un trader doit surveiller les situations où le sentiment évolue rapidement dans une fourchette étroite, où de gros ordres sont annulés ou remplacés à plusieurs reprises, et où la liquidité visible change plus vite que ne le confirme l’order flow exécuté. Ces schémas peuvent indiquer un spoofing ou une tentative de piéger les participants du marché, mais ne doivent pas être considérés comme une preuve à eux seuls.

Pour conclure ce tour d’horizon des stratégies de trading basées sur le carnet d’ordres, il est important de noter que les gros volumes du carnet d’ordres jouent souvent le rôle de niveaux de support et de résistance. Cela offre aux traders la possibilité d’utiliser des stratégies fondées sur les retournements de prix à partir de ces niveaux, les cassures ou les fausses cassures. Il est toutefois important de garder à l’esprit quelques éléments clés :

• reste attentif aux manipulations potentielles au sein du carnet d’ordres ;
• gère ton risque en plaçant des ordres stop de protection pour limiter les pertes potentielles ;
• analyse le contexte pour comprendre ce que représentent réellement ces gros volumes dans le carnet d’ordres.

Avantages et inconvénients du trading via le carnet d’ordres

FAQ

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Comment apprendre à trader avec les signaux du carnet d’ordres

Trader avec le carnet d’ordres consiste avant tout à développer les compétences nécessaires pour interpréter les mouvements de gros volumes dans le carnet d’ordres et y réagir.

Pour évaluer l’efficacité de ton trading basé sur le carnet d’ordres, essaie le simulateur ATAS Market Replay. Ce module de la plateforme ATAS utilise des données historiques pour reproduire des conditions de trading en temps réel. 

Les traders peuvent perfectionner leurs compétences dans des conditions totalement réalistes, sans prendre le moindre risque financier. C’est un excellent moyen de s’entraîner et d’améliorer l’efficacité de son trading.

Pour essayer le simulateur, télécharge gratuitement la plateforme ATAS, installe-la et lance-la, puis :

1. Ouvre le graphique d’un instrument financier.
2. Clique sur le bouton Market Replay dans le menu principal d’ATAS.
3. Active le mode Replay (l’icône doit passer au vert).
4. Ajuste les paramètres. Pour que les données du carnet d’ordres s’affichent pendant la lecture, sélectionne un type de données compatible avec DOM Level II.
5. Lance la lecture et observe, avec DOM Levels ou DOM Trader, l’interaction entre le prix et les volumes issus du carnet d’ordres. Recherche des confirmations sur le graphique footprint ou via les indicateurs (voici ci-dessous des exemples de configurations basées sur les niveaux de volume du carnet d’ordres).

En t’entraînant sur les configurations de trading dans le simulateur Market Replay, tu peux :

• utiliser Chart Trader et d’autres fonctionnalités pour trader sur le compte démo Replay intégré, puis analyser tes résultats ;
• ajuster la vitesse de lecture et la mettre en pause ;
• analyser des graphiques footprint ;
• utiliser plus de 400 indicateurs ;
• utiliser des objets de dessin, par exemple pour marquer des niveaux de support et de résistance ;
• utiliser différents types de graphiques (par exemple le type non standard Range XV) ;
• utiliser des stratégies de sortie ;
• et bien d’autres choses encore pour apprendre à utiliser les données du carnet d’ordres dans tes décisions de trading, là où d’autres se contentent de deviner ou tombent dans des pièges.

ATAS te permet d’accéder aux données tick des marchés des cryptomonnaies, des actions et des futures. Tu disposes ainsi d’un jeu de données complet pour repérer des schémas dans l’interaction entre le prix et le volume, ce qui peut t’aider à améliorer ta stratégie de trading.

Conclusions

Le trading via le carnet d’ordres repose sur la lecture de la façon dont la liquidité bid et ask en attente interagit avec le prix. De gros niveaux de liquidité peuvent agir comme un support ou une résistance temporaire, tandis que les cassures, les fausses cassures, le déséquilibre bid-ask et les changements rapides des ordres affichés peuvent constituer la base de stratégies de trading à court terme.

Aucun signal du carnet d’ordres ne devrait être interprété isolément. Les données Level 2 peuvent changer rapidement, car les ordres peuvent être ajoutés, annulés, cachés ou affichés partiellement. Pour une confirmation plus solide, combine l’analyse du carnet d’ordres avec l’order flow exécuté, Delta, les graphiques footprint, le volume, DOM Levels, les visualisations heatmap et la réaction réelle du prix autour du niveau.

La gestion du risque reste essentielle. Avant d’entrer en position, définis à partir de quand le setup devient invalide, place un stop-loss de protection en conséquence, et planifie un take-profit ou une méthode de sortie réaliste. C’est particulièrement important pour le scalping et les autres stratégies intraday, où l’opportunité comme le risque peuvent évoluer très rapidement.

ATAS fournit des outils pour analyser la profondeur du carnet d’ordres, la liquidité historique, le volume exécuté et l’order flow au sein d’un même espace de travail — de quoi aider les traders à tester ces idées et à les évaluer en contexte avant de les appliquer en trading réel.

Télécharge ATAS. C’est gratuit. Une fois la plateforme installée, tu obtiens automatiquement le forfait gratuit START, qui inclut le trading de cryptomonnaies et des fonctionnalités de base. Tu peux utiliser ce forfait aussi longtemps que tu le souhaites avant de décider de passer à un forfait plus avancé pour accéder à des outils ATAS supplémentaires. Tu peux aussi activer à tout moment l’essai gratuit (Free Trial), qui te donne 14 jours d’accès complet à toutes les fonctionnalités de la plateforme. Cet essai te permet d’explorer les avantages des forfaits supérieurs et de prendre une décision d’achat bien informée.